Cà phê Arabica tăng mạnh nhờ triển vọng thời tiết thuận lợi tại Brazil và đà tăng của đồng tiền tệ

Tháng Ba, hợp đồng tương lai cà phê Arabica đã thể hiện sự phục hồi vào thứ Năm, tăng nhẹ sau một đợt phục hồi mạnh mẽ của đồng real Brazil lên mức cao nhất trong 2,25 tháng so với đô la Mỹ. Đồng tiền mạnh hơn đã kích hoạt hoạt động mua bù ngắn hạn của các nhà giao dịch nắm giữ vị thế giảm giá, đảo ngược các khoản lỗ ban đầu trong các hợp đồng arabica. Ngược lại, giá cà phê Robusta tháng Ba giảm 0,52 cent, tương đương 1,28%, phản ánh các lực lượng thị trường khác nhau giữa hai loại cà phê chính.

Sự phục hồi của giá arabica diễn ra bất chấp áp lực bán ban đầu từ dự báo mưa trên toàn Brazil. Tuy nhiên, bức tranh cơ bản đã cải thiện khi đồng real mạnh hơn làm cho xuất khẩu cà phê Brazil kém hấp dẫn hơn về mặt tiền tệ, giảm áp lực cung và khuyến khích mua bù ngắn hạn. Động thái này nhấn mạnh cách mà biến động tiền tệ có thể vượt qua các mối lo ngại về thời tiết trong ngắn hạn trên thị trường hợp đồng tương lai hàng hóa.

Lượng mưa dưới trung bình của Brazil hỗ trợ giá Arabica

Một trong những yếu tố hỗ trợ mạnh nhất cho giá cà phê Arabica xuất phát từ thiếu hụt độ ẩm ở các vùng trồng chính của Brazil. Somar Meteorologia báo cáo rằng Minas Gerais, chiếm phần lớn sản lượng Arabica của Brazil, chỉ nhận được 33,9 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình lịch sử. Lượng mưa thấp hơn mức bình thường này củng cố hỗ trợ giá mặc dù dự báo phân bổ mưa trong suốt tuần.

Dự báo mưa hàng tuần của The Weather Channel cho Minas Gerais ban đầu đã gây áp lực giảm giá, nhưng dữ liệu lượng mưa tích lũy cho thấy các lo ngại về độ ẩm còn tồn tại. Giảm lượng nước trong giai đoạn phát triển quan trọng thường hạn chế tiềm năng năng suất và mở rộng cung ứng.

Sự phục hồi tồn kho tạo ra tín hiệu hỗn hợp

Mức tồn kho theo dõi của ICE đã gửi các tín hiệu mâu thuẫn cho các nhà giao dịch cà phê Arabica. Kho Arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11 nhưng sau đó đã phục hồi lên 461.829 bao tính đến thứ Tư tuần trước—đỉnh trong 2,5 tháng. Sự phục hồi tồn kho này cho thấy nguồn cung gần hạn có sẵn, gây áp lực giảm giá mặc dù điều kiện thị trường chặt chẽ hơn so với các mức trung bình lịch sử.

Tồn kho cà phê Robusta cũng theo xu hướng tương tự, giảm xuống mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên 4.532 lô vào thứ Năm. Mức tồn kho cao hơn thường làm giảm đà tăng giá tích cực, bù đắp một phần các yếu tố hỗ trợ từ lo ngại về sản xuất.

Sức yếu trong xuất khẩu của Brazil hạn chế tăng trưởng cung ứng

Dữ liệu xuất khẩu tháng 12 từ Cecafe, hiệp hội các nhà xuất khẩu cà phê Brazil, đã củng cố các hạn chế về cung ứng trong quốc gia sản xuất Arabica lớn nhất thế giới. Tổng kim ngạch xuất khẩu cà phê xanh của Brazil giảm 18,4% xuống còn 2,86 triệu bao so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, xuất khẩu cà phê Arabica giảm 10% so với cùng kỳ, còn 2,6 triệu bao, trong khi xuất khẩu Robusta giảm mạnh 61% xuống chỉ còn 222.147 bao.

Sự co lại trong xuất khẩu phản ánh cả sức mạnh của nhu cầu nội địa và hạn chế về nguồn cung bên ngoài, hỗ trợ giá cà phê Arabica trên thị trường hợp đồng tương lai. Việc giảm xuất khẩu của Brazil làm thắt chặt bức tranh cung toàn cầu, đặc biệt đối với các loại Arabica chất lượng cao.

Dự báo sản lượng cho thấy nguồn cung dồi dào năm 2025/26

Mặc dù lo ngại về nguồn cung trong ngắn hạn, triển vọng sản xuất dài hạn cho thấy khả năng cung ứng đủ trong tương lai gần. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025/26 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào tháng 12, so với dự báo 55,20 triệu bao được đưa ra vào tháng 9. Tuy nhiên, Cơ quan Nông nghiệp Ngoại giao USDA (FAS) lại đưa ra dự báo thận trọng hơn vào tháng 12, dự đoán sản lượng Brazil năm 2025/26 đạt 63 triệu bao—giảm 3,1% so với cùng kỳ.

Những dự báo trái chiều này làm nổi bật sự không chắc chắn về xu hướng sản xuất và khả năng cung ứng. Sự khác biệt giữa dự báo của Brazil và Mỹ có thể gây biến động giá nếu điều kiện trồng trọt xấu đi hoặc mùa vụ không đạt kỳ vọng.

Sự tăng mạnh của Robusta tại Việt Nam định hình lại cân đối thị trường

Việt Nam, nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước lên 1,58 triệu tấn. Sự gia tăng này phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ về sản lượng, với dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 tăng 6% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn, tương đương 29 triệu bao—đỉnh trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam (Vicofa) cho biết rằng sản lượng năm 2025/26 có thể cao hơn 10% so với vụ trước nếu thời tiết thuận lợi.

Nguồn cung Robusta tăng mạnh của Việt Nam gây áp lực lên thị trường Robusta đặc biệt, nhưng ít ảnh hưởng trực tiếp đến giá cà phê Arabica do các yếu tố cầu khác nhau giữa hai loại. Tuy nhiên, sự gia tăng tổng thể nguồn cung cà phê toàn cầu có thể làm giảm mức giá chung của cả hai phân khúc.

Xu hướng cung ứng toàn cầu mang lại triển vọng hỗn hợp

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại giảm 0,3% so với cùng kỳ xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy sự ổn định tương đối trong các lô hàng toàn cầu. Tuy nhiên, dự báo dài hạn cho thấy nguồn cung mở rộng.

FAS dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Sự mở rộng này che giấu sự khác biệt đáng kể giữa các loại: dự kiến sản lượng Arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao do các khó khăn về thời tiết và căng thẳng mùa vụ ở các nguồn chính, trong khi sản lượng Robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao, chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh của Việt Nam.

Bức tranh toàn cầu về cà phê Arabica vẫn còn khá chặt chẽ mặc dù tồn kho ngắn hạn phục hồi và dự báo sản xuất dồi dào, phản ánh tình trạng thiếu cung cấu trúc đối với các loại chất lượng cao. Tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao trong năm 2024/25, cung cấp hỗ trợ giá nhẹ nhàng.

Nhận định thị trường

Giá cà phê Arabica hưởng lợi từ sự kết hợp của các yếu tố bao gồm thiếu hụt độ ẩm của Brazil, đồng real mạnh hơn, xuất khẩu Brazil giảm và tình trạng tồn kho ngắn hạn so với trung bình dài hạn. Trong khi dự báo sản lượng toàn cầu cho thấy nguồn cung đủ trong tương lai, bức tranh cung ứng ngay lập tức cho cà phê Arabica vẫn còn tích cực cho các nhà giao dịch kỳ vọng duy trì đà tăng giá trong những tháng tới.