Giao dịch quyền chọn 101: Hiểu về Mua để Mở và Mua để Đóng

Khi bạn bước vào thị trường quyền chọn, bạn sẽ nhanh chóng gặp phải hai hành động giao dịch cơ bản: mua để mở và mua để đóng. Đây không chỉ là các thuật ngữ kỹ thuật—chúng đại diện cho các chiến lược đối lập xác định xem bạn đang bắt đầu một cược mới hay thoát khỏi một cược đã có. Hiểu rõ sự khác biệt giữa mua để mở và mua để đóng là điều cần thiết cho bất kỳ ai muốn giao dịch quyền chọn một cách hiệu quả.

Sự Khác Biệt Cốt Lõi Giữa Mua để Mở và Mua để Đóng

Hãy nghĩ giao dịch quyền chọn như việc mở các vị thế trên thị trường chứng khoán. Khi bạn mua để mở, bạn bắt đầu một vị thế hoàn toàn mới bằng cách mua một hợp đồng quyền chọn mới. Đây là điểm vào của bạn vào một cược cụ thể. Ngược lại, mua để đóng là chiến lược thoát khỏi vị thế—bạn mua một hợp đồng hiện có để bù đắp trực tiếp cho hợp đồng bạn đã bán trước đó, cho phép bạn trung hòa vị thế và rút lui.

Điểm khác biệt chính: mua để mở tạo ra một vị thế mà bạn chưa có trước đó, trong khi mua để đóng loại bỏ một vị thế mà bạn đã nắm giữ.

Hợp Đồng Quyền Chọn: Các Thành Phần Cơ Bản

Trước khi đi sâu hơn, hãy xác định rõ bạn đang giao dịch cái gì. Một hợp đồng quyền chọn là một công cụ phái sinh—một công cụ tài chính có giá trị dựa trên một thứ khác (một tài sản cơ sở như cổ phiếu). Là người nắm giữ hợp đồng quyền chọn, bạn có quyền mua hoặc bán tài sản cơ sở đó với mức giá đã định trước (giá thực hiện) vào một ngày cố định (ngày hết hạn). Điều quan trọng là, đây là quyền, chứ không phải nghĩa vụ.

Mỗi hợp đồng quyền chọn liên quan đến hai bên: người nắm giữ (người mua) và người viết (người bán). Người nắm giữ có quyền thực hiện hợp đồng; người viết có nghĩa vụ thực hiện nếu người mua yêu cầu. Có hai loại hợp đồng quyền chọn chính: quyền mua (call) và quyền bán (put).

Quyền Mua vs. Quyền Bán: Hai Loại Quyền Chọn

Quyền mua (call) cho phép bạn có quyền mua một tài sản từ người viết với mức giá thực hiện. Nếu bạn nắm giữ quyền mua, bạn đang đặt cược vào việc giá tài sản sẽ tăng lên. Ví dụ, giả sử bạn nắm quyền mua cổ phiếu XYZ với giá thực hiện 15 đô la, hết hạn ngày 1 tháng 8. Nếu cổ phiếu XYZ tăng lên 20 đô la vào ngày đó, người viết hợp đồng phải bán cho bạn cổ phiếu đó với giá 15 đô la mỗi cổ, mang lại lợi nhuận 5 đô la mỗi cổ.

Quyền bán (put) là ngược lại. Nó cho phép bạn có quyền bán một tài sản cho người viết với mức giá thực hiện. Người nắm giữ quyền bán đặt cược rằng giá tài sản sẽ giảm. Giả sử bạn nắm quyền bán cổ phiếu XYZ với giá thực hiện 15 đô la, hết hạn ngày 1 tháng 8. Nếu cổ phiếu XYZ giảm xuống còn 10 đô la vào ngày đó, bạn có thể buộc người viết mua cổ phiếu đó với giá 15 đô la mỗi cổ, thu lợi 5 đô la mỗi cổ.

Khi Nào Nên Mua để Mở: Tham Gia Vào Vị Thế Mới

Mua để mở xảy ra khi bạn mua một hợp đồng quyền chọn mới từ thị trường. Người viết hợp đồng tạo ra nó, bán cho bạn với một khoản phí trả trước gọi là phí quyền chọn, và bây giờ bạn sở hữu tất cả các quyền liên quan đến hợp đồng đó. Điều này tạo ra một tín hiệu thị trường mới dựa trên dự đoán hướng đi của bạn.

Nếu bạn mua để mở một hợp đồng quyền mua, bạn đang gửi tín hiệu đến thị trường: “Tôi nghĩ giá của tài sản này sẽ tăng.” Bạn bây giờ có quyền mua tài sản cơ sở với mức giá thực hiện vào hoặc trước ngày hết hạn.

Nếu bạn mua để mở một hợp đồng quyền bán, bạn đang gửi tín hiệu: “Tôi nghĩ giá của tài sản này sẽ giảm.” Bạn có quyền bán tài sản cơ sở với mức giá thực hiện.

Trong cả hai trường hợp, bạn sở hữu một hợp đồng mới—đó là lý do tại sao gọi là “mua để mở.” Bạn đang mở một vị thế chưa từng tồn tại trước đó cho bạn.

Khi Nào Nên Mua để Đóng: Thoát Vị Thế

Điều thú vị là ở đây. Mua để đóng là hành động bạn thực hiện khi đã bán một hợp đồng quyền chọn trước đó (một vị thế rủi ro) và bây giờ muốn thoát khỏi nó.

Khi bạn bán một hợp đồng quyền chọn, bạn nhận phí quyền chọn trước nhưng chấp nhận một nghĩa vụ. Nếu người mua thực hiện quyền, bạn phải giao hàng. Ví dụ, nếu bạn bán quyền mua cổ phiếu XYZ với giá thực hiện 50 đô la, hết hạn ngày 1 tháng 8, và cổ phiếu XYZ tăng lên 60 đô la, bạn buộc phải bán cổ phiếu đó với giá 50 đô la—lỗ 10 đô la mỗi cổ.

Để loại bỏ rủi ro này và thoát khỏi vị thế, bạn mua một hợp đồng mới giống hệt hợp đồng bạn đã bán: một quyền mua XYZ với giá thực hiện 50 đô la, hết hạn ngày 1 tháng 8. Bây giờ bạn nắm giữ các vị thế bù trừ. Với mỗi đô la người mua có thể thực hiện, hợp đồng mới của bạn trả lại một đô la. Với mỗi đô la lỗ có thể gặp phải, hợp đồng mới bảo vệ bạn.

Việc bù trừ này loại bỏ rủi ro của bạn, để lại vị thế ròng bằng không. Tất nhiên, phí quyền chọn mới bạn trả thường sẽ cao hơn phí bạn đã nhận khi bán, đó là chi phí để thoát khỏi vị thế—nhưng bây giờ bạn đã thoát khỏi nghĩa vụ.

Cách Các Nhà Giao Dịch Thị Trường Giữ Cân Bằng

Để hiểu tại sao các vị thế bù trừ thực sự hoạt động, bạn cần hiểu vai trò của trung tâm thanh toán và nhà tạo lập thị trường. Mọi thị trường tài chính lớn đều xử lý các giao dịch qua một trung tâm thanh toán trung lập—một bên thứ ba trung lập cân bằng tất cả các giao dịch và xử lý thu chi.

Khi bạn mua để mở một hợp đồng từ thị trường, bạn không mua trực tiếp từ người viết hợp đồng. Bạn mua từ thị trường chung. Nếu bạn thực hiện quyền, thị trường trả tiền cho bạn, không phải người viết ban đầu. Ngược lại, khi bạn mua để đóng, bạn bán lại nghĩa vụ của mình cho thị trường, và thị trường sẽ bù đắp cho người đã mua hợp đồng của bạn ban đầu.

Đây chính là phép màu của việc mua để đóng: dù người viết ban đầu còn giữ hợp đồng hay đã chuyển nhượng nhiều lần, nhà tạo lập thị trường đảm bảo tất cả các vị thế bù trừ đều cân bằng về số dư. Mỗi đô la bạn nợ sẽ chuyển cho thị trường; mỗi đô la bạn được nhận sẽ đến từ thị trường.

Các Yếu Tố Thuế và Rủi Ro

Hãy nhớ rằng tất cả các giao dịch quyền chọn có lợi nhuận thường sẽ bị đánh thuế theo dạng lợi nhuận ngắn hạn, có các quy định thuế khác với các khoản nắm giữ dài hạn. Trước khi bắt đầu giao dịch quyền chọn, hãy tham khảo ý kiến của cố vấn tài chính về tình hình cụ thể và chiến lược thuế của bạn.

Kết Luận

Mua để mở là bước vào của bạn: bạn mua hợp đồng quyền chọn mới và bắt đầu một vị thế mới, dù là quyền mua tăng giá hay quyền bán giảm giá. Mua để đóng là thoát khỏi vị thế: bạn mua hợp đồng bù trừ để trung hòa vị thế đã bán trước đó, giúp bạn thoát khỏi nghĩa vụ mà không cần chờ đến ngày hết hạn.

Hiểu rõ cơ chế của mua để mở so với mua để đóng là điều nền tảng để quản lý rủi ro và thực hiện các chiến lược quyền chọn sinh lợi. Dù bạn đặt cược vào sự tăng hay giảm giá, biết cách vào và thoát vị thế một cách rõ ràng là điều phân biệt các nhà giao dịch nghiệp dư và các nhà đầu tư kỷ luật.