Cuộc tranh luận gay cấn về "Lợi suất stablecoin" và "Tiêu chuẩn Bitcoin" diễn ra tại bảng thảo luận Davos

Trong Diễn đàn Kinh tế Thế giới tổ chức tại Davos, Thụy Sĩ, Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, và Chủ tịch Ngân hàng Pháp, François Villeroy de Galhau, đã có cuộc thảo luận sôi nổi về token hóa, tập trung vào các vấn đề đối lập gay gắt. Trọng tâm của cuộc tranh luận là câu hỏi cốt lõi về việc stablecoin có nên trả lãi hay không, và Bitcoin nên giữ vị trí như thế nào trong hệ thống tài chính toàn cầu.

Cuộc tranh luận này không chỉ dừng lại ở khía cạnh kỹ thuật. Ngược lại, nó còn làm nổi bật mối quan hệ giữa hệ thống tài chính truyền thống và ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số, cùng với những mâu thuẫn nghiêm trọng liên quan đến chủ quyền chính sách tài chính của các quốc gia.

Chiến tranh lợi suất stablecoin: duy trì sức cạnh tranh của Mỹ hay tránh rủi ro hệ thống

Trung tâm của panel là vấn đề liệu stablecoin có nên được phép trả lãi cho người sở hữu hay không. Vấn đề này, có vẻ mang tính kỹ thuật, thực chất bao gồm nhiều tầng lớp liên quan đến quyền lợi của người tiêu dùng, sức cạnh tranh quốc tế và ổn định tài chính.

Armstrong nhấn mạnh lợi ích của việc trả lãi trên stablecoin đối với người tiêu dùng và toàn ngành: “Thứ nhất, mang lại nhiều vốn hơn cho người tiêu dùng. Thứ hai, tăng khả năng cạnh tranh toàn cầu. Trung Quốc đã tuyên bố sẽ trả lãi trên CBDC của họ (tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương), và các stablecoin quốc tế đã tồn tại. Nếu các stablecoin dưới quy định của Mỹ bị cấm trả thưởng, các đối thủ nước ngoài sẽ phát triển mạnh mẽ hơn,” ông nói.

Ngược lại, Chủ tịch Villeroy de Galhau cảnh báo rằng việc các công ty tư nhân phát hành stablecoin trả lãi có thể gây ra rủi ro lớn cho hệ thống ngân hàng truyền thống. Ông lo ngại về sự bất ổn của hệ thống tài chính do cạnh tranh lợi nhuận, và khẳng định “mục tiêu công cộng là duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính,” đồng thời rõ ràng cho rằng đồng kỹ thuật số euro (digital euro) không nên trả lãi.

Giám đốc điều hành của Standard Chartered, Bill Winters, ủng hộ quan điểm của phía stablecoin từ góc độ thực tiễn hơn, cho rằng nếu không có lợi nhuận, token sẽ mất đi sức hấp dẫn như một phương tiện lưu giữ giá trị. Trong khi đó, CEO Ripple, Brad Garlinghouse, nói rằng “cạnh tranh là điều tốt, và một sân chơi công bằng rất quan trọng,” nhưng ông cũng tỏ ra không quá tham gia vào cuộc tranh luận này, nói rằng “Ripple không quá dính líu vào cuộc tranh chấp này.”

Thách thức tiêu chuẩn Bitcoin: xung đột giữa giám sát dân chủ và tự chủ công nghệ

Cuộc tranh luận trở nên sôi động hơn khi Armstrong đề xuất khái niệm “chuẩn Bitcoin.” Ông lập luận rằng, như một biện pháp phòng hộ chống giảm giá trị của tiền pháp định, hệ thống tài chính toàn cầu nên chuyển sang một hệ thống tiền tệ mới dựa trên Bitcoin.

Chủ tịch Villeroy de Galhau phản bác bằng cách nhấn mạnh tầm quan trọng của giám sát dân chủ và chủ quyền quốc gia: “Chính sách tài chính và tiền tệ là một phần của chủ quyền. Chúng ta sống trong nền dân chủ,” ông nói, khẳng định rằng chính sách tài chính và quản trị dân chủ là không thể tách rời.

Trong cuộc tranh luận, ông còn cố gắng so sánh niềm tin vào Bitcoin với niềm tin vào sự đáng tin cậy của ngân hàng trung ương, nhưng đã mắc phải hiểu lầm về tính phân tán của Bitcoin. “Niềm tin được đảm bảo bởi tính độc lập của ngân hàng trung ương. Tôi tin tưởng hơn vào ‘ngân hàng trung ương độc lập có dân chủ quyền’ so với ‘người phát hành tư nhân của Bitcoin’,” ông nói. Armstrong ngay lập tức chỉnh lại: “Bitcoin là một giao thức phân tán, thực tế không có người phát hành. Nếu nói về sự độc lập, Bitcoin còn độc lập hơn nữa. Không quốc gia, doanh nghiệp hay cá nhân nào kiểm soát nó,” ông nói, phản bác lại.

Chủ tịch Villeroy de Galhau xem nhẹ cuộc tranh luận về chuẩn Bitcoin, và cảnh báo rằng stablecoin và tiền tệ tư nhân token hóa, đặc biệt ở các nền kinh tế mới nổi, nếu không được quy định, có thể trở thành mối đe dọa chính trị. “Sự đổi mới không có quy định có thể gây ra vấn đề niềm tin nghiêm trọng. Mối đe dọa đầu tiên là tư nhân hóa tiền tệ và mất chủ quyền,” ông nói, nhấn mạnh rủi ro các khu vực pháp lý phụ thuộc vào nhà phát hành nước ngoài khi tiền tệ tư nhân trở nên phổ biến.

Cùng hướng tới sự cân bằng giữa quy định và đổi mới: Luật CLARITY và tương lai ngành

Cuộc tranh luận còn đề cập đến dự luật quy định về tài sản kỹ thuật số của Mỹ, đặc biệt là luật CLARITY. Khi người điều phối, Karen Zhao, gợi ý về việc Coinbase gần đây rút lại sự ủng hộ, Armstrong khẳng định quá trình này chỉ đang trong giai đoạn sửa đổi tích cực, và “Luật pháp của Mỹ đang tiến triển tốt về cấu trúc thị trường. Không phải đang trì trệ. Có thể nói rằng các vòng đàm phán đang diễn ra thuận lợi,” ông nói.

Khi giải thích lý do rút lui khỏi phiên họp tuần trước, Armstrong tiết lộ rằng hành động này nhằm bảo vệ ngành khỏi các rào cản của các nhà quản lý tài chính truyền thống: “Chúng tôi muốn đảm bảo rằng luật pháp về tiền mã hóa tại Mỹ không cấm cạnh tranh. Các nhóm vận động ngân hàng tại Washington D.C. đang cố gắng loại bỏ đối thủ bằng sức mạnh, nhưng tôi kiên quyết phản đối điều đó,” ông nói, làm rõ mâu thuẫn giữa ngành và các tổ chức tài chính truyền thống.

Trong khi đó, ông Brad Garlinghouse, đồng tình về sự cần thiết của công bằng, nói rằng “Tôi hoàn toàn ủng hộ ý tưởng về một môi trường cạnh tranh công bằng. Thêm vào đó, cạnh tranh công bằng là hai chiều, các công ty tiền mã hóa nên tuân thủ các tiêu chuẩn giống như ngân hàng, và ngân hàng cũng nên áp dụng các tiêu chuẩn tương tự cho các công ty tiền mã hóa,” ông nói, ủng hộ một cách tiếp cận quy định hai chiều.

Ánh sáng hy vọng trong xung đột

Dù còn nhiều xung đột, các thành viên trong panel đều chung nhận thức rằng, cuối cùng, quy định và đổi mới phải cùng tồn tại. Như Garlinghouse đã đăng trên X, cuộc tranh luận vẫn “sôi động,” nhưng tất cả đều nhận thức rõ về sự cần thiết của sự hợp tác này, điều này mang ý nghĩa quan trọng cho tương lai của ngành.

Cuộc thảo luận tại Davos không chỉ phơi bày các quan điểm khác nhau, mà còn làm rõ rằng ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số và hệ thống tài chính truyền thống đang trong quá trình đối thoại và đàm phán không thể tránh khỏi. Ba vấn đề tranh luận về lợi suất stablecoin, chuẩn Bitcoin, và môi trường quy định của Mỹ sẽ tiếp tục là những chủ đề quan trọng định hình mối quan hệ giữa ngành và các cơ quan quản lý trong tương lai.