Các nhân tố của 70: Các nhà khai thác Bitcoin và Trung tâm Dữ liệu AI Khám phá Cơ hội Sinh lợi của Phố Wall

Trí tuệ nhân tạo và ngành khai thác Bitcoin đã trở thành lĩnh vực đầu tư phát triển nhanh nhất của Wall Street với các hệ số định giá ở mức 70 lần. Các thỏa thuận về năng lượng trung tâm dữ liệu không chỉ cho thấy hoạt động thương mại vẫn tiếp tục mà còn ngày càng tăng tốc. Những nhận định mới nhất của Chủ tịch ngân hàng đầu tư B. Riley Securities, Joe Nardini, làm rõ lý do tại sao nhu cầu về năng lượng chưa bao giờ giảm.

Thỏa thuận năng lượng trị giá hàng tỷ đô la: Hợp đồng Mega 15 năm giữa Hut 8 và Fluidstack

Giao dịch diễn ra tuần trước là minh chứng rõ nét nhất cho sự sôi động của thị trường trung tâm dữ liệu. Sau khi Hut 8 ký hợp đồng thuê 15 năm trị giá 7 tỷ đô la với Fluidstack cho 245 megawatt năng lực IT tại khu River Bend, giá cổ phiếu đã tăng 20%. Việc định giá ở mức 70 lần không chỉ là một thỏa thuận—đây còn là chỉ số thể hiện cách Wall Street đánh giá ngành AI và tiền điện tử.

Nardini cho biết, bất chấp các đợt bán tháo gần đây trên thị trường, các công ty này vẫn có thể huy động vốn với “những hệ số định giá cao hơn và mức định giá hấp dẫn.” Ngay cả khi giá Bitcoin hiện khoảng $79 nghìn, các hợp đồng mega như vậy vẫn được đưa ra bàn thảo. Đối với các chủ sở hữu năng lượng và năng lực tính toán, đây không chỉ là xu hướng tạm thời—mà còn là nguồn thu nhập dài hạn.

Lợi nhuận 70-75 lần trên mỗi megawatt: Chiến lược định giá của các nhà phát triển trung tâm dữ liệu

Các nghiên cứu của Nardini cho thấy, mức giá trả cho mỗi megawatt thực sự gây ngạc nhiên. Các trung tâm dữ liệu có năng lượng chất lượng cao và vị trí tốt có thể định giá tới $400 nghìn đến $450 nghìn đô la mỗi megawatt. Trong quá khứ, con số này dao động từ $500 nghìn đến $550 nghìn đô la. Mức giá cao gấp 70 lần này cho thấy năng lực cung cấp năng lượng đang cực kỳ khan hiếm.

Vấn đề là, các cơ sở không có chất lượng cao hoặc ở vị trí không ưu tiên vẫn tiếp tục nhận được đề nghị giá thấp hơn, từ $100 nghìn đến $250 nghìn đô la mỗi megawatt. Điều này chứng tỏ nhu cầu ở mọi ngóc ngách của thị trường. Thậm chí có trường hợp, một khách thuê đã sẵn sàng thanh toán toàn bộ tiền thuê trước khi hoàn tất hợp đồng—điều này cho thấy nhu cầu rất lớn.

Halving Bitcoin và bùng nổ AI: Tại sao nhu cầu năng lượng của các thợ mỏ không bao giờ giảm

Ngay cả khi Bitcoin đạt mức $83 nghìn vào cuối tháng 12 (vượt trên mức hiện tại $79 nghìn), các thợ mỏ và nhà phát triển AI vẫn tiếp tục đưa ra các đề nghị mạnh mẽ. Nardini nhấn mạnh rằng, nhu cầu năng lượng của các thợ mỏ Bitcoin vẫn “lớn”, nhưng nhu cầu từ ngành AI và tính toán hiệu năng cao (HPC) còn “lớn hơn nhiều”.

Sau halving Bitcoin, mặc dù các thợ mỏ gặp áp lực về biên lợi nhuận, họ đã chuyển hướng sang các trung tâm GPU để chứa các thiết bị AI và HPC. Sự thay đổi chiến lược này đã thúc đẩy các cổ phiếu khai thác Bitcoin tăng mạnh. Trong các môi trường cạnh tranh có năng lượng chất lượng cao và vị trí phù hợp, tiêu chuẩn đô la trên mỗi megawatt trở nên “rất hấp dẫn”.

Wall Street nội bộ: Những quan sát của Joe Nardini trong quá trình đàm phán

Nardini mô tả bức tranh rõ nét dựa trên các báo cáo từ những người theo dõi sát sao các cuộc đàm phán. Các nhà bán lẻ riêng lẻ nhận yêu cầu NDA từ khoảng 25 nhà mua tiềm năng, gồm các thợ mỏ Bitcoin, các nhà mở rộng quy mô siêu lớn và các công ty AI. Ngay cả các nhà máy công nghiệp cũ hơn 160 năm cũng xuất hiện trong các thỏa thuận này, cho thấy dù thị trường khó khăn, năng lượng vẫn là yếu tố chính thu hút.

Trong số các nhà mua, có các tập đoàn công nghệ lớn (hyperscalers), các công ty AI và các thợ mỏ Bitcoin, trong khi các nhà bán lại mở rộng ra ngoài các đối tượng liên quan đến tiền điện tử. Các công ty công nghiệp sở hữu các nhà máy bỏ hoang đang xem xét bán, dựa trên nhu cầu ổn định từ hệ sinh thái AI/HPC và Bitcoin. Một khách hàng riêng lẻ còn chuẩn bị xây dựng “các đơn vị 30 megawatt” để mở rộng trong tương lai.

Dự báo 2026: Nhu cầu năng lượng sẽ không bao giờ dừng lại

Nhìn về năm 2026, Nardini cho biết, nếu lãi suất giảm, môi trường sẽ hỗ trợ các tài sản rủi ro và tạo ra “môi trường rủi ro có tính chấp nhận”. Các giám đốc điều hành của ông chia sẻ các thực tế vận hành này càng củng cố thái độ tích cực của ông: các khách thuê hiện tại vẫn còn, giá cả vẫn mạnh, nếu một khách hàng không lấy một khu vực, thì “kẻ khác sẽ lấy.”

Nardini cảnh báo đơn giản: nếu các nhà phát triển không thể cho thuê hoặc không thể đạt được mức giá cần thiết, thì đã đến lúc lo lắng. Nhưng hiện tại, ông chưa nghe thấy tín hiệu đó.

“Các nền tảng vẫn vững chắc. Nhu cầu về năng lượng và trung tâm dữ liệu tính toán hiệu năng cao AI vẫn liên tục tăng. Các nhà phát triển có năng lực trung tâm dữ liệu, với các khoản vay tốt và nhiều khách thuê có uy tín, do đó nền kinh tế cơ bản vẫn vững vàng,” Nardini nói.

Việc định giá ở mức 70 lần và các thỏa thuận trị giá hàng tỷ đô la cho thấy, ngành AI không chỉ còn sống sót—mà còn là một trong những cơ hội sinh lời lớn nhất của Wall Street vào năm 2026.