Bitcoin đã giảm xuống gần 78 nghìn đô la: Áp lực từ các yếu tố vĩ mô và dòng chảy ETF ngày càng tăng, ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử. Các nhà đầu tư cần chú ý đến các biến động này khi đưa ra quyết định.

Trong vài tuần gần đây, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh do bất ổn vĩ mô và sự thay đổi trong kỳ vọng của nhà đầu tư. Giá Bitcoin, từ khoảng 90.000 đô la đã giảm xuống mức 78.000 đô la trong những ngày gần đây, cho thấy thị trường rộng lớn cũng đang chứng kiến đà giảm tương tự. Đặc biệt đáng chú ý là việc các giao dịch ETF hàng ngày với khối lượng khổng lồ khoảng 500 triệu đô la đã trở nên rất hiếm hoi. Những dòng chảy lớn như vậy, từng là động lực chính của thị trường trong nhiều năm, nay đã rõ ràng yếu đi rõ rệt trong những tháng gần đây.

Quyết định của Fed và Tăng trưởng vĩ mô: Tại sao thị trường lại thận trọng?

Chuyển động giảm gần đây của Bitcoin không thể giải thích chỉ bằng các yếu tố riêng của ngành tiền điện tử. Đặc biệt, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, đã xuất hiện những bất đồng trong các nhà hoạch định chính sách về các bước tiếp theo. Các quan chức Fed đã chỉ ra rằng chỉ cần một lần cắt giảm lãi suất nữa vào năm 2026 là đủ, phá vỡ kỳ vọng dễ chịu trước đó. Trong khi đó, các hợp đồng tương lai Nasdaq cũng ghi nhận diễn biến tiêu cực; đặc biệt khi kết quả tài chính của Oracle không đạt mục tiêu, tâm lý thị trường lập tức trở nên tiêu cực.

Các nhà đầu tư dự đoán rằng sự tiêu cực này trong thị trường cổ phiếu sẽ lan sang các tài sản kỹ thuật số, dẫn đến việc giảm bớt vị thế của họ. Áp lực giảm chung đối với các tài sản rủi ro, như Bitcoin và các đồng tiền kỹ thuật số khác, dường như là kết quả tự nhiên của xu hướng này. Đồng thời, chỉ số biến động ngụ ý (IV) giảm cho thấy thị trường không mong đợi một giai đoạn yên tĩnh, ngược lại, còn có nhiều bất ổn hơn đang chờ đợi.

Ngưỡng 500 triệu đô la và chậm lại dòng chảy ETF: Dấu hiệu quan trọng

Trong thế giới tài chính phi tập trung, hành vi của các nhà đầu tư tổ chức thường định hướng các cơ chế định giá. Đặc biệt, dòng chảy vào các ETF Bitcoin giao ngay đã từng là một trong những động lực mạnh nhất trong hai năm qua. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy, động lực này đã thay đổi rõ rệt. Theo thông tin tổng hợp từ SoSoValue, kể từ ngày 11 tháng 11 năm 2024, đã có những ngày không ghi nhận bất kỳ dòng chảy ròng hàng ngày nào vượt quá 500 triệu đô la tại Mỹ. Thời kỳ tương tự trước đó là ngày 7 tháng 10 – tức là khoảng một tháng trống rỗng.

Để hiểu ý nghĩa của điều này, cần xem xét bối cảnh lịch sử. Trong khoảng từ tháng 4 đến tháng 10 năm 2024, các dòng chảy này thường xảy ra một hoặc hai lần mỗi tuần, khi giá Bitcoin tăng từ 70.000 lên 126.000 đô la. Hiện tại, các dòng chảy lớn của các tổ chức này đã trở nên hiếm hoi hơn nhiều. Các phân tích nhấn mạnh rằng, tình trạng này là một tín hiệu tiêu cực đối với giá cả; vì không có áp lực mua, việc giá tăng sẽ trở nên rất khó khăn.

Dù có tích trữ trong các đồng tiền thông minh, nhà đầu tư bán lẻ và ngắn hạn vẫn giảm vị thế

Dù bức tranh vĩ mô có vẻ tiêu cực, vẫn có những điểm sáng. Theo phân tích của nền tảng truyền thông BRN, các nhà đầu tư lớn (từ 10 đến 10.000 BTC trong ví) đã tích lũy khoảng 42.565 BTC kể từ ngày 1 tháng 12. Điều này cho thấy dòng tiền thông minh vẫn đang đầu tư vào thị trường. Hành vi này của các cá mập, theo lịch sử, thường báo hiệu các vị trí gần đáy của thị trường.

Ngược lại, các nhà giao dịch ngắn hạn và nhà đầu tư bán lẻ vẫn tiếp tục giảm vị thế. Sự bán ra ròng của hai nhóm này cho thấy có sự phân cực trong thị trường. Các tích lũy của các tổ chức lớn đang cân bằng với các bán ra của nhà đầu tư bán lẻ. Trong những tuần tới, câu hỏi sẽ là ai trong hai nhóm này sẽ chi phối xu hướng của thị trường.

Ethereum và thị trường rộng lớn: Một đợt giảm mạnh hơn nữa

Trong khi Bitcoin giảm 2,24% trong 24 giờ, Ethereum giảm nhẹ hơn. ETH giảm 3,71%, xuống còn khoảng 2.420 đô la. Các chỉ số thị trường rộng của CoinDesk còn cho thấy rõ hơn sự yếu kém này. Các chỉ số CoinDesk 20 (CD20) và CoinDesk 80 (CD80) trong 24 giờ lần lượt giảm 3,85% và còn mức giảm lớn hơn. Điều này cho thấy các altcoin không dẫn đầu vẫn còn yếu, thị trường vẫn thận trọng trong việc chấp nhận rủi ro.

Triển vọng kỹ thuật: Điều kiện để phá vỡ kháng cự là gì?

Phân tích biểu đồ hàng ngày của Bitcoin, qua dạng nến, cho thấy rõ các dao động kể từ tháng 9. Một điểm quan trọng là: Bitcoin đang trong một xu hướng giảm rộng, bị hạn chế bởi một kênh tăng giá phản trend. Kênh này xác định giới hạn của sự ổn định ngắn hạn.

Để thị trường có thể chuyển từ giảm sang tăng, cần phải phá vỡ rõ ràng giới hạn trên của kênh phản trend này. Hiện tại, các mức giá đang trong giai đoạn kiểm tra khả năng phá vỡ này. Nếu thành công, tín hiệu tăng sẽ mạnh hơn. Ngược lại, có thể sẽ kiểm tra các mức thấp hơn.

Các diễn biến trong hệ sinh thái tiền điện tử: Web3 và hoạt động quản trị

Dù cơ chế định giá của thị trường còn yếu, các phát triển nền tảng trong hệ sinh thái vẫn tiếp tục. Nhà sáng lập Ethereum, Vitalik Buterin, đã hỗ trợ dự án Fileverse, một nền tảng tài liệu phi tập trung, mã nguồn mở, mã hóa, tương tự Google Docs. Buterin đã chia sẻ trên nền tảng X rằng, dự án này đã dành vài tháng để sửa lỗi và hiện đã sẵn sàng cho chia sẻ tài liệu an toàn và hợp tác.

Về quản trị, DAO Arbitrum đang tiến hành các cuộc bỏ phiếu thành công. Các DAO, qua cơ chế quản trị ủy quyền, cố gắng đưa cộng đồng vào quản lý phi tập trung hơn. Dự án Arbitrum trong một năm đã hướng tới việc thưởng cho các delegate có hành vi bỏ phiếu nhất quán.

Thị trường bên ngoài và bối cảnh vĩ mô: Lợi tức trái phiếu vẫn kiên định

Thị trường tiền điện tử không tách rời khỏi các điều kiện tài chính chung. Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm của Mỹ, sau khi Fed cắt giảm, đã tăng từ mức thấp 4,11% lên 4,14%, vẫn còn ở mức cao và phản ánh mức kháng cự. Các nhà phân tích của ING cho biết khả năng tăng của lợi tức này vẫn thấp hơn khả năng giảm.

Trong thị trường chứng khoán, DJIA và S&P 500 đều tăng nhẹ vào thứ Tư, lần lượt 1,05% và 0,67%. Tuy nhiên, đà tăng yếu này cho thấy thị trường vẫn trong trạng thái cảnh báo. Chỉ số đồng đô la DXY giảm 0,2%. Các tài sản trú ẩn an toàn như vàng và bạc vẫn nhận được nhu cầu tăng; vàng kỳ hạn tăng 0,47%, bạc tăng 2,53%.