Dải băng kỹ thuật tín hiệu khủng hoảng của thợ đào Bitcoin: Hashrate sụt giảm trong bối cảnh đà giao hàng

Sức mạnh tính toán của mạng Bitcoin, được gọi là hashrate, đã giảm đáng kể 15% so với mức đỉnh vào tháng 10 năm ngoái. Sự sụt giảm này phản ánh làn sóng bàn giao thợ đào bền vững, cùng với tỷ suất lợi nhuận tiếp tục xấu đi và áp lực hoạt động ngày càng tăng trong lĩnh vực khai thác tiền điện tử.

Chỉ báo kỹ thuật Ribbon của Glassnode, theo dõi xu hướng đầu hàng của các thợ đào thông qua so sánh các đường trung bình động hashrate ngắn hạn và dài hạn, đã cho thấy sự đảo ngược hướng vào ngày 29 tháng 11. Tín hiệu này xuất hiện ngay sau khi Bitcoin chạm mức thấp quanh mức 80.000 USD, báo hiệu rằng giai đoạn đầu hàng cực đoan có thể đã bước vào giai đoạn hợp nhất.

Sức mạnh tính toán mạng giảm và động lực phá sản của các thợ mỏ

Dữ liệu on-chain cho thấy sức mạnh tính toán trung bình bảo mật blockchain Bitcoin đã giảm từ phạm vi 1,1 zettahash mỗi giây (ZH/s) vào tháng 10 xuống khoảng 977 exahash mỗi giây (EH/s) ngày nay. Sự sụt giảm này cho thấy các nhà khai thác đang ồ ạt ngừng hoạt động thiết bị của họ, buộc phải từ bỏ do lợi nhuận giảm sút.

Tình trạng này phản ánh thực tế kinh tế mà ngành khai khoáng khó đối mặt. Khi doanh thu khối được trợ cấp giảm và chi phí vận hành vẫn cao, các thợ đào buộc phải đưa ra quyết định khó khăn: tiếp tục hoạt động với tỷ suất lợi nhuận âm hoặc tạm thời tắt máy cho đến khi điều kiện thị trường được cải thiện. Tùy chọn thứ hai trở nên hấp dẫn hơn khi độ khó của mạng cũng giảm, cho thấy hiệu ứng domino của sự ra đi của những người chơi khai thác vừa và nhỏ.

Với BTC hiện đang giao dịch ở mức 83,92 nghìn đô la tại thời điểm viết bài, áp lực vẫn tiếp tục mặc dù có sự cải thiện so với mức thấp nhất của tháng trước. Tuy nhiên, các mô hình biến động ngắn hạn tiếp tục kiểm tra khả năng phục hồi của các nhà khai thác còn lại.

Glassnode Tape Reverse: Tín hiệu đối trọng để phục hồi giá

Sự đảo chiều của Ribbon vào ngày 29 tháng 11 được các nhà phân tích coi là một tín hiệu ngược tiềm năng. VanEck lưu ý trong phân tích của mình rằng các giai đoạn áp lực liên tục đối với các thợ đào trong lịch sử đã xảy ra trước đà tăng giá Bitcoin mới khi các thợ đào kém hiệu quả thoát khỏi thị trường và áp lực bán cuối cùng cũng biến mất.

Khi Ribbon đảo ngược, điều này thường xảy ra khi chuyển động hashrate trung bình trong 30 ngày vượt quá mức trung bình 60 ngày. Tình trạng này trong lịch sử thường trùng khớp với những cải thiện về hành động giá, vì nó cho thấy rằng giai đoạn tồi tệ nhất của việc chuyển giao thợ đào đã qua và những người chơi còn sống sót đang bắt đầu xây dựng lại năng lực hoặc tài sản của họ.

Logic đằng sau những tín hiệu phản đối này rất đơn giản nhưng mạnh mẽ: khi các thợ đào buộc phải bán Bitcoin để tài trợ cho các hoạt động, họ sẽ tạo thêm áp lực cung cấp ngắn hạn cho thị trường. Tuy nhiên, một khi áp lực này giảm bớt và các thợ đào kém hiệu quả rút lui, nguồn cung còn lại từ các hoạt động khai thác sẽ giảm, loại bỏ yếu tố kìm hãm giá.

Độ khó tiếp tục giảm: bảy điều chỉnh tiêu cực trong 8 chu kỳ gần nhất

Việc điều chỉnh độ khó khai thác tự động để giữ thời gian khối gần 10 phút cho thấy xu hướng suy yếu đều đặn. Khó khăn dự kiến sẽ giảm thêm 4% vào ngày 22 tháng 1, xuống còn khoảng 139 nghìn tỷ, một con số đánh dấu sự điều chỉnh tiêu cực thứ bảy trong tám giai đoạn điều chỉnh gần nhất.

Xu hướng giảm độ khó này khuếch đại áp lực mà ngành khai thác mỏ cảm thấy. Bất kỳ sự điều chỉnh tiêu cực nào cũng mang lại sự cứu trợ tạm thời cho các thợ đào còn sống sót, nhưng nó cũng cho thấy khả năng mở rộng mạng giảm và khả năng suy yếu tính bảo mật của cơ sở hạ tầng blockchain nếu xu hướng này tiếp tục lâu hơn.

Tuy nhiên, khía cạnh tích cực là sự điều chỉnh tiêu cực liên tiếp này tạo ra mức sàn cho việc rút tiền của thợ đào tiếp theo. Tại một số thời điểm, lợi nhuận cận biên sẽ trở lại tích cực với mức độ khó giảm và các nhà khai thác không hiệu quả thoát khỏi hệ thống.

Cuộc di cư của các thợ đào đối với AI: Áp lực bán hàng bổ sung từ việc di chuyển vốn

Một hiện tượng khác củng cố áp lực ngắn hạn là sự di chuyển của các thợ đào quy mô lớn sang lĩnh vực AI và điện toán hiệu suất cao (HPC). Các công ty như Riot Platforms (RIOT), một trong những công ty khai thác Bitcoin lớn nhất được niêm yết trên các sàn giao dịch của Mỹ, đang tích cực bán Bitcoin để tài trợ cho các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng AI và HPC thâm dụng vốn.

Chiến lược này phản ánh các tính toán kinh tế hợp lý: các thợ đào thấy ROI dài hạn hấp dẫn hơn trong cơ sở hạ tầng điện toán AI so với khai thác Bitcoin truyền thống trong điều kiện thị trường hiện tại. Tuy nhiên, từ góc độ thị trường vi mô, hoạt động bán Bitcoin của họ góp phần gây áp lực giá ngắn hạn và làm tăng thêm đà giảm giá.

Quá trình chuyển đổi này cũng đánh dấu một sự thay đổi cơ bản trong ngành: các thợ đào không còn là những người chơi chỉ tập trung vào một tài sản duy nhất, mà là các nhà điều hành cơ sở hạ tầng điện toán đa dạng. Xu hướng này có thể sẽ tiếp tục nếu tỷ suất lợi nhuận khai thác Bitcoin vẫn bị nén.

Các thị trường khác cho thấy động lực khác nhau

Trong khi Bitcoin đang phải đối mặt với áp lực từ việc mở rộng các dịch vụ của thợ đào và điều chỉnh độ khó âm, các tài sản tiền điện tử khác đang cho thấy một mô hình khác. Ví dụ, XRP đã giảm khoảng 4% trong tháng này với giá hiện tại là 1,79 đô la. Tuy nhiên, dữ liệu trên chuỗi cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư đang tăng cường: XRP ETF giao ngay được niêm yết tại Hoa Kỳ đã thu hút dòng tiền ròng 91,72 triệu đô la trong tháng này, một xu hướng trái ngược hoàn toàn với dòng chảy tiếp tục của Bitcoin ETF.

Sự khác biệt này cho thấy áp lực vĩ mô đối với các thợ đào Bitcoin không được phân bổ hoàn toàn đồng đều trong hệ sinh thái tiền điện tử, với một số tài sản thay thế đang trải qua quá trình hiệu chỉnh định giá vừa phải hơn.

Phía trước: Chờ đợi sự hình thành của sàn đệ trình

Điều kiện hiện tại đặt Bitcoin và ngành công nghiệp khai thác vào một ngã ba đường quan trọng. Ribbon Glassnode đã đảo chiều, tín hiệu thu hẹp đã được ghi nhận, nhưng áp lực vẫn tiếp tục từ việc điều chỉnh độ khó âm và di chuyển vốn của thợ đào. Vùng điểm chớp cháy này sẽ xác định liệu giai đoạn đầu hàng đã thực sự đạt đến đỉnh điểm hay vẫn còn áp lực nữa đang chờ đợi.

Đối với các nhà đầu tư, tín hiệu Ribbon đảo chiều cung cấp thông tin chi tiết có giá trị về các điều kiện khắc nghiệt của thị trường. Tuy nhiên, sự đảo chiều của các chỉ báo kỹ thuật không phải lúc nào cũng trực tiếp chuyển thành tăng giá; Thường mất thời gian và khối lượng để xác nhận sự thay đổi động lượng. Giai đoạn sắp tới sẽ cho thấy liệu sự phục hồi từ mức thấp nhất từ tháng 11 đến tháng Giêng này có thể chống lại những thách thức cơ bản của nó hay không, hoặc liệu áp lực của các thợ đào sẽ tăng trở lại trước khi đạt được sự ổn định thực sự.