Thị trường tiền điện tử được các nhà đầu tư tổ chức nhìn thấy trong môi trường bit ngang giá: Triển vọng chiến lược cho tháng 1 năm 2026

Vào cuối tháng 1 năm 2026, thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt với một bối cảnh phức tạp. Bitcoin (BTC) hiện đang giao dịch ở mức 84.040 đô la (-6,11% trong 24 giờ), trong khi Ethereum (ETH) ở mức 2.800 đô la (-7,10%) và Solana (SOL) ở mức 116,96 đô la (-7,44%), chịu áp lực giảm tổng thể. Tuy nhiên, có một sự hiểu biết chung giữa các nhà đầu tư tổ chức về sự chờ đợi chiến lược trong môi trường “chẵn lẻ” này - điểm cân bằng giữa cân bằng giá và cấu trúc thị trường trên nhiều loại tài sản. Bất chấp giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, Constructual Factor báo hiệu một bước ngoặt trong những tuần tới, với những người tham gia thị trường thận trọng để mắt đến các tín hiệu tăng giá sớm.

Mức cao nhất của thị trường được tạo ra bởi thanh khoản vĩ mô và chính sách của Fed

Môi trường thị trường tài chính rộng lớn hơn đã tạo ra sự phân đôi cho tài sản tiền điện tử. Chỉ số S&P 500 và Chỉ số Cân bằng (RSP) tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại mới và thị trường chứng khoán rộng lớn hơn đang ở mức cao kỷ lục. Đặc biệt, năng lượng, hàng hóa, quốc phòng và hàng không vũ trụ, công nghệ sinh học và cổ phiếu vốn hóa nhỏ chịu trách nhiệm dẫn đầu ngành, trong khi các lĩnh vực công nghệ lớn ngoại trừ “Magnificent 7” (Google, Amazon, Tesla, v.v.) tương đối yếu.

Báo cáo tỷ lệ thất nghiệp cho tháng Giêng là một con số cao hơn dự kiến và khả năng Cục Dự trữ Liên bang thực hiện cắt giảm lãi suất trong những tháng tới nhanh chóng giảm. Mặt khác, chỉ số lạm phát theo thời gian thực giảm xuống dưới 2,0% và chỉ số giá PCE tiếp tục xu hướng cải thiện kể từ tháng 10. Việc Tổng thống Trump đề cử thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell được nhiều người dự đoán sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất vào quý II/2026, trong khi tổng tài sản của Fed bắt đầu tăng trở lại sau khi kết thúc thắt chặt định lượng, mang lại thanh khoản mới cho hệ thống.

Tại sao tài sản tiền điện tử phải chờ đợi: Dòng vốn chảy ra và BTC ETF đảo ngược

Một sự thay đổi trong các chiến lược đầu tư quan trọng hiện đang được tiến hành. Khi xu hướng tăng của vàng và bạc tiếp tục, dòng vốn vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống này là một cơn gió ngược trực tiếp đối với Bitcoin và Ethereum. Mặc dù vốn dự kiến cuối cùng sẽ quay trở lại thị trường tiền điện tử, nhưng mốc thời gian vẫn chưa chắc chắn. Hiện tại, toàn bộ thị trường tiền điện tử đang ở trong tình trạng “chờ đợi Godot” của Samuel Beckett - một trạng thái chờ đợi không chắc chắn, nơi một bước ngoặt được cho là đang đến nhưng sự xuất hiện của nó tiếp tục bị trì hoãn.

Theo như quan sát dòng tiền trong BTC ETF, sự quan tâm của các tổ chức đã qua lại. Dòng tiền ra BTC ETF của tuần trước đạt khoảng 700 triệu đô la và ròng vẫn có dòng chảy âm. Tình huống này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang kiềm chế xây dựng các vị thế cho đến khi họ thấy một bước ngoặt tăng giá kỹ thuật của Bitcoin.

Tuy nhiên, một số cổ phiếu cho thấy động lực khác nhau. Metaplanet - cổ phiếu có vị trí chiến lược vi mô của Nhật Bản - đã hoàn thành sự đảo chiều kỹ thuật từ giảm sang tăng sau khi giảm 82% so với mức cao nhất vào tháng Sáu. Mặt khác, Monero (XMR) đã hình thành một tam giác tăng dần kéo dài một thập kỷ, tạo tiền đề cho việc tăng giá, đặc biệt là khi câu chuyện về đồng tiền riêng tư bùng nổ trở lại. Dòng tiền của các nhà phát triển Zcash có thể chuyển phân bổ vốn sang XMR trong lĩnh vực tiền điện tử riêng tư, đây sẽ là một cơn gió thuận lợi về cấu trúc cho Monero.

Tiềm năng cho sự thay đổi tăng giá của Bitcoin như được thấy trong cấu trúc kỹ thuật

Các mẫu biểu đồ của Bitcoin đưa ra bằng chứng quan trọng cho thấy một bước ngoặt tiềm năng trong thị trường tiền điện tử tổng thể. BTC hiện đang hình thành tombom kép hình Adam (hình chữ V) và Eve (hình chữ U), có thể phát triển hơn nữa thành mô hình đầu và vai ngược hoặc tam giác tăng dần. Giá trị mục tiêu của mỗi mô hình này cho thấy mức trên 100.000 đô la, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ từ góc độ tâm lý thị trường.

Trước đây, rủi ro giảm giá tập trung ở sự cố cờ gấu với khung thời gian cao, nhưng việc thua lỗ mạnh mẽ vào cuối năm 2025 đã giảm thiểu đáng kể mối đe dọa này. Môi trường kỹ thuật hiện tại cho thấy một cấu trúc có khả năng chuyển sang xu hướng tăng trung hạn, mặc dù nó đã trải qua giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn.

Các bước ngoặt thị trường được báo hiệu bởi các chỉ số On-Chain

Dữ liệu định vị và phái sinh cho thấy các dấu hiệu tăng giá cụ thể nhưng vững chắc. Cả tỷ lệ tài trợ phái sinh của các sàn giao dịch tiền điện tử và dữ liệu lãi suất mở (CoT) hàng hóa tương lai của CME đều cho thấy các tín hiệu tăng giá sớm.

Có một sự mất cân bằng quan trọng. Cộng đồng nhà giao dịch vẫn giảm giá đối với lãi suất mở ròng, trong khi những người tham gia thương mại (những người chơi lớn như các nhà đầu tư tổ chức) giữ xu hướng tăng. Khi sự mất cân bằng này được điều chỉnh, chúng ta có thể mong đợi sự tăng giá nhanh chóng đi kèm với sự bảo hiểm ngắn hạn của các nhà giao dịch giảm giá.

Các thị trường nhỏ cũng cho thấy sự thay đổi trong động lực. Các công ty khai thác thương mại, những người cho đến gần đây vẫn trung lập với giảm giá, hiện đang chuyển sang tăng giá. Tuy nhiên, đồng thời, tỷ lệ băm đã giảm đáng kể kể từ giữa tháng Mười, với dải băm hình thành một giao cắt giảm giá vào cuối tháng Mười Một, nhưng bản thân tỷ lệ băm gần đây đã cố gắng ổn định trong bối cảnh giá điều chỉnh, cho thấy một bước ngoặt có thể xảy ra trong những tuần tới.

2026 Các nhà đầu tư tổ chức di chuyển: Những phát triển mới trong ETF và cơ sở hạ tầng mã hóa

Từ các tiêu đề vào đầu tháng Giêng, rõ ràng là tiền tổ chức đang bước vào giai đoạn xây dựng cơ sở hạ tầng tiền điện tử. Trong những gì có thể được mô tả là “giai đoạn cơ sở hạ tầng” của thị trường tiền điện tử, các tổ chức tài chính lớn đang tập trung vào việc xây dựng nền tảng để tiếp tục gia nhập.

Morgan Stanley đã nộp đơn cho các ETF giao ngay cho Bitcoin, Ethereum và Solana với SEC, mở rộng hơn nữa khả năng tiếp cận với các nhà đầu tư tổ chức. Ngân hàng Lloyd’s đã hoàn thành giao dịch mua vàng đầu tiên của Vương quốc Anh bằng cách sử dụng tiền gửi ngân hàng được mã hóa, chứng minh tính khả thi thực tế của thanh toán blockchain. Barclays đã công bố khoản đầu tư vào công ty cơ sở hạ tầng mã hóa Ubyx, thể hiện sự tự tin của ngành vào hệ thống thanh toán bù trừ stablecoin tuân thủ quy định mà họ sẽ xây dựng.

Coinbase đã thể hiện lập trường chống lại dự luật CLARITY, nhằm duy trì chương trình phần thưởng stablecoin của mình, cảnh báo về các hạn chế cạnh tranh và tác động tiêu cực đến người tiêu dùng. Nhóm vận động Stand With Crypto đã ghi nhận 675.000 đăng ký thành viên mới cho cuộc bầu cử năm 2026, nâng tổng số thành viên ở Hoa Kỳ lên 2,6 triệu.

Tăng trưởng và rủi ro theo hệ sinh thái: Tổng hợp cơ bản năm 2025

Thị trường tiền điện tử vào năm 2025 được đánh dấu bởi một nghịch lý độc đáo. Bất chấp việc mở rộng hoạt động sử dụng và giao dịch trong thế giới thực ở hầu hết các hệ sinh thái chính, nhiều token đã không phản ánh được sự phát triển về giá của chúng. Khoảng cách này cho thấy một sự thay đổi thiết yếu trong phương pháp định giá.

Bảy trong số tám hệ sinh thái được đề cập đã chứng kiến sự gia tăng tổng giá trị bị khóa (TVL) dựa trên bản địa, trong khi bốn hệ sinh thái chứng kiến sự gia tăng hoạt động hàng ngày. Đồng thời, phí lớp cơ sở đều giảm, nhưng doanh thu cấp ứng dụng đã tăng từ khoảng 3,9 tỷ đô la trong quý 1 lên hơn 6 tỷ đô la trong quý 4 - có nghĩa là cấu trúc biến động giá đã chuyển từ cơ sở lên đỉnh.

Hệ sinh thái Ethereum (ETH) là trung tâm của sự thay đổi này. Giá ETH vào năm 2025 đã chậm chạp, nhưng các nguyên tắc cơ bản của chúng đã được củng cố. Mặc dù TVL tăng, nguồn cung stablecoin mở rộng và khối lượng giao dịch DEX tăng, doanh thu phí của Layer 1 đã giảm đáng kể. Điều này là do việc thực thi đã chuyển sang một rollup. Tuy nhiên, giá trị không biến mất, nhưng vị trí phân phối đã thay đổi. Dòng chảy của các nhà đầu tư tổ chức thông qua kho bạc tài sản kỹ thuật số là một yếu tố quan trọng trong xu hướng giá ETH.

Solana cũng đi theo một quỹ đạo tương tự. Việc sử dụng on-chain thông qua memcoin, thanh toán, DePIN và các hoạt động liên quan đến AI vẫn ở mức cao và vốn hóa thị trường stablecoin đã mở rộng nhanh chóng. AMM độc quyền (nhà tạo lập thị trường tự động) chiếm khoảng một nửa khối lượng giao dịch DEX vào cuối năm. Mặc dù cấu trúc thị trường đã được cải thiện, nhưng chỉ thông lượng và hoạt động là không đủ để thúc đẩy hiệu suất của token.

BNB Chain đã thành công với một cách tiếp cận khác. Nâng cấp cơ sở hạ tầng ngay lập tức được chuyển đổi thành chất lượng triển khai được cải thiện, và kết thúc nhanh chóng và phí thấp đã hỗ trợ tăng trưởng doanh thu ứng dụng. DEX vĩnh viễn thống trị khối lượng giao dịch và hiệu suất giá phản ánh khả năng kiếm tiền của lớp ứng dụng.

Bitcoin đã phát triển một con đường độc lập. Quyền sở hữu của các tổ chức tiếp tục tăng trưởng thông qua các quỹ ETF và các công ty tài chính công, với tổng tỷ lệ nắm giữ đạt khoảng 13% nguồn cung. Doanh thu của thợ mỏ tiếp tục phụ thuộc nhiều vào trợ cấp khối, với đóng góp hạn chế từ phí giao dịch. Do đó, tầm quan trọng của BTCFi và Bitcoin Layer 2, tạo ra hoạt động trên chuỗi và nhu cầu phí, đang tăng lên nhanh chóng.

Thay đổi tâm lý thị trường được thể hiện bởi khẩu vị rủi ro của Solana

Một sự thay đổi tâm lý thị trường đáng chú ý hiện đang được tiến hành. Tỷ lệ token hệ sinh thái Solana so với khối lượng giao dịch giao ngay SOL trên các sàn giao dịch tập trung đã tăng hơn 40% trong tháng Giêng, đạt mức cao nhất trong sáu tháng qua. Điều này cho thấy sự hồi sinh của sự quan tâm của nhà đầu tư ban đầu đối với các tài sản beta cao dựa trên Solana.

Công ty dẫn đầu hệ sinh thái PENGU (hiện tại là 0,01 đô la, -10,15% từ đầu tháng đến nay) đạt được hiệu suất vượt trội 27%, trong khi RAY (hiện tại là 0,94 đô la, -9,35% từ đầu tháng đến nay) là 21%, vượt trội so với tài sản cơ bản SOL (10%). Sức mạnh tương đối này cho thấy khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư đang bắt đầu chuyển sang kinh tế nội bộ mạng và chơi “cấp số nhân”. Đồng thời, các tài sản cơ sở cung cấp hỗ trợ ổn định và hình thành cấu trúc thị trường cân bằng.

Thị trường tài sản tiền điện tử vào đầu năm 2026 là giai đoạn biến động ngắn hạn và cải thiện cấu trúc dài hạn. Thái độ chờ đợi thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức trong môi trường bit chẵn lẻ là hợp lý và giá trị của việc chú ý đến sự hình thành các bước ngoặt được đề xuất bởi dữ liệu kỹ thuật, on-chain và phái sinh đang tăng lên.