Sau tỷ lệ lạm phát năm 2023, cảnh báo mới vào năm 2025: Áp lực giá khiến nhà đầu tư Bitcoin lo lắng

2024 năm lạm phát giảm xuống còn 2,7% đã làm thị trường thở phào nhẹ nhõm. Tuy nhiên, các nghiên cứu mới cho thấy sự phục hồi sau tỷ lệ lạm phát năm 2023 có thể không kéo dài. Chủ tịch Viện Peterson Adam Posen và CEO của công ty tư vấn quản lý toàn cầu Lazard Peter R. Orszag cảnh báo rằng năm nay có thể là một giai đoạn khó khăn về mặt giá tiêu dùng. Theo các nghiên cứu của họ, chi phí sinh hoạt tại Mỹ có thể vượt quá 4%, điều này đang chuẩn bị làm lung lay nghiêm trọng kỳ vọng của các nhà đầu tư tiền điện tử về giảm lạm phát.

Giá Bitcoin đã bắt đầu bị ảnh hưởng bởi những cảnh báo này. Hiện tại, BTC vẫn giao dịch quanh mức 87,920 đô la, giảm 1,75% trong 24 giờ qua. Áp lực lạm phát này, sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường, là gì và bắt nguồn từ đâu? Câu trả lời nằm trong các động thái kinh tế mới xuất hiện sau tỷ lệ lạm phát năm 2023.

Các chuyên gia dự đoán lạm phát trên 4% vào năm 2025

Theo phân tích của Posen và Orszag, cả hai đều không có gió thổi thuận lợi. Một bên là việc Trump áp thuế bắt đầu được các nhà nhập khẩu chuyển sang người tiêu dùng cuối cùng. Bên kia là sự thắt chặt của thị trường lao động và khả năng trục xuất người nhập cư, dẫn đến chi phí tuyển dụng tăng. Thêm vào đó, các khoản chi tiêu lớn của chính phủ và điều kiện tài chính nới lỏng của ngân hàng trung ương cũng tạo ra áp lực lạm phát.

Tổng hợp các yếu tố này có thể làm lu mờ hoàn toàn các cải thiện từ năng suất trong ngành nhà ở và trí tuệ nhân tạo. Các nhà nghiên cứu nói rằng, “Đến giữa năm 2026, phần lớn các thuế quan sẽ đã được thực hiện, có thể cộng thêm 50 điểm cơ bản vào lạm phát chung,” làm rõ vấn đề. Việc trục xuất người nhập cư cũng có thể dẫn đến thiếu hụt lao động, đẩy lương tăng và kích hoạt lạm phát do cầu kéo.

Từ thuế quan đến thị trường lao động: Các yếu tố thúc đẩy lạm phát

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng, các rủi ro tiềm năng bao gồm ngân sách thâm hụt của chính phủ có thể lên tới 7% GDP, kỳ vọng lạm phát không ổn định và điều kiện tài chính dễ dàng hơn. Họ tin rằng, các yếu tố này sẽ vượt qua các áp lực giảm như giảm lạm phát liên tục trong ngành nhà ở và tăng năng suất từ trí tuệ nhân tạo. Nói cách khác, xu hướng cải thiện sau tỷ lệ lạm phát năm 2023 đang đảo chiều.

Đối với ngân hàng trung ương, tình hình còn phức tạp hơn. Fed không thể giảm lãi suất một cách quyết liệt trong môi trường lạm phát còn kéo dài này. Nhiều ngân hàng đầu tư dự đoán Fed sẽ giảm lãi suất 50-75 điểm cơ bản trong năm nay, trong khi các nhà đầu cơ tiền điện tử kỳ vọng giảm 100 điểm cơ bản hoặc hơn nữa. Giới kỳ vọng này hiện không còn quá thực tế.

Lợi tức trái phiếu Kho bạc tăng, Bitcoin phản ứng

Lo ngại về lạm phát cũng bắt đầu thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ. Lợi tức trái phiếu 10 năm đã đạt mức cao nhất trong năm tháng là 4,31% đầu tuần này. Mức này báo hiệu một tâm lý mới trong thị trường trái phiếu, vốn đã ổn định sau tỷ lệ lạm phát năm 2023. Các nghiên cứu về lợi tức trái phiếu tại Nhật Bản cũng nhấn mạnh các áp lực toàn cầu này.

Các tài sản rủi ro như Bitcoin và các loại tài sản khác đang chịu áp lực trong giai đoạn này. Khi lợi tức trái phiếu tăng, các lựa chọn đầu tư không rủi ro trở nên hấp dẫn hơn. Kết quả là, Bitcoin trong tuần này đã giảm gần 4%, xuống quanh mức 90.000 đô la. Sức hút của thị trường đối với đầu tư tiền điện tử dường như đang yếu đi trước sự gia tăng của lợi tức trái phiếu.

Can thiệp của Fed và kỳ vọng thị trường

Các chiến lược gia của JPMorgan cho biết, sự yếu đi của đồng đô la xuất phát từ các dòng chảy ngắn hạn và tâm lý, và khi nền kinh tế Mỹ mạnh lên, đồng tiền này sẽ ổn định hơn. Thị trường không coi đợt giảm giá hiện tại của đô la là một thay đổi vĩ mô lâu dài, do đó Bitcoin đã trở thành một tài sản rủi ro nhạy cảm với thanh khoản hơn là một nơi giữ giá đô la đáng tin cậy. Vàng và các thị trường mới nổi đang nổi lên như các công cụ đa dạng hóa đô la được ưa chuộng.

Từ 2023 đến 2025: Sự chuyển đổi kỳ vọng lạm phát

Thị trường đã trải qua một hành trình biến động kể từ tỷ lệ lạm phát năm 2023. Việc giảm xuống còn 2,7% vào cuối năm 2024 trông có vẻ khả thi. Tuy nhiên, cảnh báo của Posen và Orszag cho thấy sự lạc quan này có thể còn sớm. Các nhà đầu tư tiền điện tử kỳ vọng vào việc giảm lạm phát và các đợt cắt giảm mạnh mẽ của Fed trong tương lai. Các nghiên cứu mới cho thấy kịch bản này có thể không xảy ra. Áp lực từ chi phí lao động, thuế quan và chi tiêu chính phủ đang chuẩn bị làm lung lay hy vọng của các nhà đầu tư Bitcoin. Thị trường cần phải tính toán lại cho năm 2025.