Chiến lược chuyển đổi sang "Uy tín kỹ thuật số" trong thời kỳ hợp pháp hóa Bitcoin

Michael Saylor (Sáng lập viên kiêm Chủ tịch Strategy) trong cuộc phỏng vấn mới nhất đã cho thấy rằng thị trường Bitcoin đang dần chuyển từ biến động giá ngắn hạn sang chấp nhận theo hệ thống một cách căn bản. Ngày xưa, gọi Bitcoin là “tài sản kỹ thuật số”, còn bây giờ, các doanh nghiệp đang nhanh chóng chấp nhận nó như “vốn kỹ thuật số”. Trong sự chuyển đổi này, tiềm năng của thị trường tín dụng kỹ thuật số do Strategy vẽ ra đã nổi lên.

2025, sự chấp nhận của các nhà đầu tư tổ chức sẽ tạo ra bước ngoặt quyết định

Tính đến cuối năm 2024, có khoảng 30-60 công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, nhưng đến cuối năm 2025, con số này đã tăng nhanh lên khoảng 200 công ty. Chỉ riêng con số này đã cho thấy quá trình hợp pháp hóa Bitcoin đang diễn ra nhanh chóng như thế nào. Ông Saylor nhấn mạnh rằng, sự mở rộng này không chỉ là một xu hướng đầu tư đơn thuần, mà còn là một bước ngoặt quan trọng mà các doanh nghiệp cần chấp nhận như một quyết định quản lý hợp lý.

Sự thay đổi tượng trưng cho sự chấp nhận hệ thống là sự phục hồi của hệ thống bảo hiểm. Khi ông Saylor mua Bitcoin qua Strategy, các công ty bảo hiểm đã hủy hợp đồng. Tình trạng bất thường kéo dài suốt 4 năm khi các cá nhân liên tục bảo hiểm cho tài sản của công ty đã hoàn toàn chấm dứt vào năm 2025. Đồng thời, nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, các doanh nghiệp có thể ghi nhận lợi nhuận từ lợi nhuận vốn của Bitcoin, và vấn đề thuế lợi nhuận chưa thực hiện cũng được giải quyết theo hướng dẫn của chính phủ. Chính phủ đã chính thức công nhận Bitcoin như một hàng hóa kỹ thuật số chính trên thế giới.

Các ngân hàng lớn của Mỹ cũng bắt đầu chấp nhận xu hướng này. Đầu năm, chỉ có thể vay 5 cent với tài sản thế chấp Bitcoin trị giá 1 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT. Khoảng 1/4 các ngân hàng đã công bố kế hoạch cho vay dựa trên BTC. JPMorgan Chase và Morgan Stanley cũng đã bước vào giai đoạn thảo luận về mua bán và xử lý Bitcoin.

Hạ tầng thị trường cũng ngày càng trưởng thành rõ rệt. Thị trường phái sinh Bitcoin tại CME đã thương mại hóa, và cơ chế phát hành và hoàn trả vật lý có thể trao đổi không chịu thuế với Bitcoin trị giá 1 triệu USD qua IBIT đã gần như hoàn thiện, tạo nền tảng cần thiết cho việc chấp nhận hệ thống.

Sự vô nghĩa của dự đoán giá ngắn hạn—cần chuyển sang nhìn dài hạn

Trong cuộc phỏng vấn, ông Saylor liên tục nhấn mạnh rằng việc tập trung vào biến động giá ngắn hạn là vô nghĩa. Dù Bitcoin đã đạt đỉnh cao nhất trong lịch sử cách đây 95 ngày, nhưng tâm lý bi quan về giảm giá gần đây vẫn chi phối thị trường. Đây là vấn đề căn bản làm giảm chất lượng các cuộc tranh luận trong cộng đồng Bitcoin.

Ông Saylor đề nghị thay đổi cách nhìn nhận, đó là thay vì dự đoán giá trong ngắn hạn, hãy nhìn vào hiệu suất của Bitcoin theo trung bình động 4 năm. Hơn nữa, nếu nhìn lại 10.000 năm lịch sử các phong trào ý thức hệ, những người cống hiến cho một điều gì đó thường dành ra 10 năm, đôi khi 20 hoặc 30 năm để theo đuổi.

Nếu mục tiêu của ngành Bitcoin là thương mại hóa, thì việc đánh giá dựa trên 90 hoặc 180 ngày là hoàn toàn sai lệch. Chính sự thay đổi cách nhìn này là cần thiết để chuyển đổi nhận thức toàn diện trong ngành Bitcoin. Ông Saylor nói: “Năm 2026 là năm quan trọng, nhưng dự đoán giá 90 hoặc 180 ngày sau là vô nghĩa. Ngành đang đi đúng hướng. Trong 90 ngày qua, đó là cơ hội tuyệt vời cho những người có tầm nhìn xa để mua thêm Bitcoin.”

Thay đổi cách nhìn về các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin

Nhiều người thường chỉ trích các doanh nghiệp mua Bitcoin, nhưng ông Saylor đề nghị thay đổi cách nhìn nhận về quan điểm này. Ví dụ, một công ty ghi nhận lỗ 10 triệu USD mỗi năm nhưng lại sở hữu 1 tỷ USD Bitcoin và tạo ra 300 triệu USD lợi nhuận vốn, thì nên xem xét điều gì.

Ông Saylor rõ ràng nhấn mạnh rằng, trọng tâm của chỉ trích không phải là việc các doanh nghiệp mua Bitcoin, mà là việc họ liên tục thua lỗ. Ngược lại, nếu một doanh nghiệp thua lỗ nhưng sở hữu Bitcoin giúp cải thiện bảng cân đối kế toán, đó là quyết định quản lý hợp lý. Thậm chí, một doanh nghiệp thua lỗ vẫn có thể hợp lý khi sử dụng Bitcoin để tăng giá trị tài sản của mình, và việc không chấp nhận điều này là phi lý.

Lý do tại sao các doanh nghiệp không chấp nhận khả năng mua Bitcoin là gì? Trên thế giới có hơn 400 triệu doanh nghiệp, vậy tại sao chỉ vài trăm doanh nghiệp mua Bitcoin lại có thể làm thị trường bão hòa? Chính câu hỏi này đã tiết lộ những hiểu lầm căn bản về Bitcoin.

Ông Saylor nói: “Các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin giống như các nhà máy có hệ thống điện. Đó không chỉ là hàng hóa đầu cơ, mà còn là công cụ để nâng cao năng suất. Cũng như điện là vốn phổ quát để vận hành mọi máy móc, Bitcoin là vốn phổ quát của thời đại kỹ thuật số,” và ông kêu gọi thay đổi cách nhìn nhận căn bản này.

Thị trường tín dụng kỹ thuật số: Chuẩn bị cho thị trường khổng lồ 10 nghìn tỷ USD

Lý do Strategy không tham gia vào ngành ngân hàng là vì họ đang hướng tới một thị trường lớn hơn. Công ty muốn tham gia vào thị trường tín dụng kỹ thuật số, sử dụng dự trữ đô la để nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp. Tiềm năng quy mô của thị trường này là không thể đo đếm.

Nếu có thể tạo ra các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số với lợi suất cổ tức 10% và định giá gấp 1-2 lần, thì quy mô thị trường đạt được khi chiếm 10% thị trường trái phiếu Mỹ sẽ là 10 nghìn tỷ USD. Hiện tại, số lượng các công ty phát hành trái phiếu doanh nghiệp và tín dụng cao cấp đang chấp nhận thị trường như thế nào, cho thấy thị trường tín dụng kỹ thuật số còn rất sơ khai.

Các công ty bảo hiểm, phái sinh, sàn giao dịch dựa trên Bitcoin hiện gần như chưa tồn tại. Có thể thấy rằng, những lựa chọn mà Strategy khó chấp nhận có thể là bằng chứng cho thấy họ vẫn chưa đủ chấp nhận tiềm năng của Bitcoin và thị trường tín dụng.

Triết lý chiến lược của ông Saylor rất đơn giản: “Bitcoin là vốn kỹ thuật số, còn Strategy là tín dụng kỹ thuật số.” Câu nói này chứa đựng tầm nhìn về thị trường tài chính thế hệ tiếp theo. Việc thay đổi hệ thống tiền tệ, hệ thống ngân hàng và thị trường tín dụng toàn cầu đều dựa trên tầm nhìn này. Việc tập trung vào việc tạo ra các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số tốt nhất mà không cạnh tranh trực tiếp với khách hàng sẽ quyết định sự tiến bộ của toàn ngành.

Nếu năm 2025 là điểm chuyển đổi của việc chấp nhận hệ thống Bitcoin theo hệ thống, thì từ năm 2026 trở đi, cách tiếp nhận tầm nhìn mới này sẽ là chìa khóa cho giá trị doanh nghiệp và tăng trưởng thị trường.