Tiến bộ hệ thống của Bitcoin: Những thành tựu lịch sử năm 2025 theo lời của Michael Saylor

Năm 2025 đã nhìn lại, ngành công nghiệp Bitcoin không chỉ chứng kiến biến động giá ngắn hạn mà còn đạt được một bước tiến đột phá thực sự về thể chế. Ông Michael Saylor, sáng lập và Chủ tịch của Strategy, đã nhấn mạnh trong podcast “What Bitcoin Did” rằng đã đến lúc cần thay đổi cách diễn đạt bản chất của bước tiến này. Trục đánh giá thành công của Bitcoin nên chuyển từ biến động thị trường ngắn hạn sang việc áp dụng thể chế.

Tính đến cuối năm 2025, số lượng công ty nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán đã đạt khoảng 200, tăng mạnh so với 30-60 công ty của năm trước. Con số này cho thấy việc chấp nhận Bitcoin không còn chỉ là một lựa chọn đầu cơ mà đã được công nhận như một chiến lược hợp lý của các doanh nghiệp.

Đột phá về nền tảng thể chế năm 2025: Phê duyệt quy định trong nhiều lĩnh vực

Thực tế của bước tiến thể chế đã diễn ra đồng thời trong nhiều lĩnh vực. Trước tiên, có thể kể đến sự phục hồi của thị trường bảo hiểm. Các công ty bắt đầu mua Bitcoin từ năm 2020 đã bị các công ty bảo hiểm hủy bỏ hợp đồng bảo hiểm vào thời điểm đó. Trong bốn năm sau, các doanh nghiệp buộc phải tự bảo hiểm bằng nguồn vốn của chính mình. Tuy nhiên, đến năm 2025, tình hình đã thay đổi. Các công ty bảo hiểm lớn đã bắt đầu tái áp dụng bảo hiểm cho các tài sản thế chấp bằng Bitcoin, chính thức công nhận thể chế này.

Cùng lúc đó, các quy định về kế toán cũng có bước chuyển mình đáng kể. Nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, các công ty sở hữu Bitcoin có thể ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ các khoản đầu tư này. Vấn đề thuế lợi nhuận vốn chưa thực hiện cũng đã được giải quyết nhờ hướng dẫn tích cực từ chính phủ. Khi Bitcoin được chính thức công nhận là “hàng hóa kỹ thuật số lớn nhất và quan trọng nhất thế giới” bởi chính phủ, môi trường pháp lý đã thay đổi căn bản.

Tích hợp vào hệ thống ngân hàng và trưởng thành của hạ tầng thị trường

Bước tiến thể chế còn mở rộng vào hệ thống ngân hàng. Đầu năm, chỉ có thể vay khoảng 5 cent cho mỗi 1 tỷ USD Bitcoin thế chấp, nhưng đến cuối năm, tình hình đã thay đổi rõ rệt. Hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT (quỹ ETF Bitcoin), và khoảng 1/4 số ngân hàng dự kiến bắt đầu cho vay dựa trên Bitcoin trực tiếp làm tài sản thế chấp. JPMorgan Chase và Morgan Stanley đang tiến hành các cuộc thảo luận chính thức về mua bán và xử lý Bitcoin.

Bộ Tài chính cũng đưa ra hướng dẫn tích cực về việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối ngân hàng, trong khi Chủ tịch CFTC và SEC đều bày tỏ sự ủng hộ Bitcoin. Hạ tầng thị trường cũng trưởng thành rõ rệt, tại CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago), các hoạt động thương mại hóa thị trường phái sinh Bitcoin đã tiến triển, và đã ra mắt cơ chế phát hành và hoàn trả vật lý không chịu thuế, cho phép đổi 1 triệu USD Bitcoin lấy IBIT tương ứng (hoặc ngược lại).

Thay đổi từ biến động ngắn hạn sang góc nhìn dài hạn: Chuyển đổi trục đánh giá thị trường

Ông Saylor nhấn mạnh việc thay đổi trục đánh giá phù hợp với ngành. Việc đánh giá thành công của Bitcoin dựa trên biến động giá trong 90 hoặc 180 ngày là không có ý nghĩa về bản chất. “Trong suốt 10.000 năm lịch sử của mọi phong trào ý thức hệ, những người tham gia thường dành ra khoảng 10 năm để theo đuổi điều gì đó,” ông chỉ ra.

Nếu mục tiêu của Bitcoin là thương mại hóa, thì việc đánh giá cũng nên dựa trên khung thời gian hàng chục năm. Thay vì chỉ nói về biến động gần nhất của giá Bitcoin (89.44K USD), việc nhìn vào trung bình động 4 năm cho thấy xu hướng tăng rất mạnh. Năm 2025, ngoại trừ những đợt giảm giá trong 95 ngày qua, có thể nói đây là năm có bước tiến thể chế cao nhất trong lịch sử.

Bitcoin = Tài sản kỹ thuật số: Định nghĩa lại khái niệm giá trị phổ quát

Ông Saylor cho rằng cần phải thay đổi cách đánh giá các công ty nắm giữ Bitcoin. Chiến lược của các công ty kho bạc “bán cổ phiếu để mua Bitcoin” không chỉ là đầu cơ mà còn là hành động hợp lý nhằm nâng cao năng suất.

Ví dụ, một công ty lỗ 10 triệu USD mỗi năm nhưng sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD có thể tạo ra lợi nhuận vốn 30 triệu USD. Liệu có nên chỉ trích công ty này không? Ông Saylor cho rằng, trọng tâm của sự chỉ trích không phải là “mua Bitcoin” mà là “lỗ liên tục” của chính doanh nghiệp.

Cũng như vậy, ông Saylor yêu cầu thay đổi cách nhìn về việc các công ty sở hữu Bitcoin có thể gây ra sự bão hòa thị trường. Trên trái đất này có khoảng 4 tỷ doanh nghiệp. Tại sao lại có lý do khiến họ không thể mua Bitcoin? “Bitcoin là vốn phổ quát của kỷ nguyên kỹ thuật số, giống như hạ tầng điện lực vận hành mọi máy móc, Bitcoin là nền tảng thúc đẩy tất cả các tài sản số,” ông định nghĩa lại.

Tầm nhìn của Strategy: Bước vào thị trường tín dụng kỹ thuật số

Tầm nhìn thực sự của Strategy do ông Saylor dẫn dắt không phải là ngân hàng, mà là phát triển thị trường tín dụng kỹ thuật số. Công ty định nghĩa Bitcoin là “vốn kỹ thuật số” và hướng tới phát triển các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số (STRC: Stract - Trái phiếu kỹ thuật số hoãn lại) dựa trên Bitcoin làm tài sản thế chấp.

Thị trường này có tiềm năng rất lớn. Nếu chiếm 10% thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, đó sẽ tương đương với quy mô 10 nghìn tỷ USD. Ngay cả so sánh với thị trường tín dụng doanh nghiệp và tín dụng doanh nghiệp lớn, còn có các lĩnh vực chưa khai thác như phái sinh dựa trên Bitcoin, sàn giao dịch, thậm chí cả bảo hiểm.

Việc thiết lập dự trữ đô la nhằm nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp và tạo lòng tin từ các nhà đầu tư tín dụng cũng là một phần của bước tiến thể chế. Bằng cách cung cấp nền tảng thế chấp ổn định hơn cho các nhà đầu tư tín dụng, những người cho rằng Bitcoin có độ biến động cao, chiến lược này hướng tới mở rộng quy mô thị trường.

Giá trị của doanh nghiệp không chỉ phụ thuộc vào “hiện tại đang làm gì” mà còn vào “khả năng làm gì trong tương lai.” Những gì Strategy chưa làm bây giờ không có nghĩa là không thể làm. Chính góc nhìn này là sự thay đổi căn bản trong trục đánh giá doanh nghiệp trong kỷ nguyên Bitcoin.

Bước tiến thể chế xuyên suốt năm 2025 không chỉ là tăng giá đơn thuần mà còn là việc Bitcoin và tín dụng kỹ thuật số được công nhận như nền tảng của hệ thống tài chính. Mức độ tiến xa của bước tiến này phụ thuộc vào khả năng ngành công nghiệp duy trì tầm nhìn dài hạn và thay đổi trục đánh giá.