Ông Michael Saylor chỉ ra hướng đi của thị trường Bitcoin: Sự thúc đẩy áp dụng tổ chức sẽ mang lại bước ngoặt năm 2025

Vào đầu năm 2026, ông Michael Saylor, sáng lập viên kiêm Chủ tịch của Strategy, nhấn mạnh rằng chiến thắng thực sự của Bitcoin trong năm qua không phải là biến động giá mà là việc thiết lập nền tảng thể chế. Thông qua một cuộc phỏng vấn chi tiết trên podcast “What Bitcoin Did”, các chỉ dẫn mà ông đưa ra không chỉ đơn thuần là lý thuyết đầu tư mà còn gợi ý về những biến đổi cấu trúc trong toàn bộ thị trường tài chính.

Ba bước ngoặt thể chế đã thay đổi năm 2025: Hướng dẫn tích cực từ các cơ quan quản lý

Năm 2025 đã mang lại bước tiến lịch sử cho hệ sinh thái Bitcoin. Ông Saylor chỉ ra rằng, thành tựu của năm này có thể được tóm gọn trong ba trục chính sau:

Sự mở rộng nhanh chóng của việc áp dụng qua các tổ chức. Các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin trong bảng cân đối kế toán đã tăng từ khoảng 30-60 công ty trong năm trước lên gần 200 công ty vào cuối năm 2025. Sự mở rộng này cho thấy Bitcoin không còn chỉ là một sản phẩm đầu cơ đơn thuần mà đã trở thành một phần trong chiến lược vốn của các doanh nghiệp, đánh dấu một bước chuyển đổi quan trọng.

Thay đổi căn bản trong các hướng dẫn về bảo hiểm, kế toán và quy định. Ông Saylor, người bắt đầu sở hữu Bitcoin từ năm 2020, chia sẻ rằng ông đã trải qua 4 năm không được bảo hiểm bảo vệ. Tuy nhiên, vào năm 2025, hệ thống bảo hiểm đã phục hồi, và việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý đã cho phép các doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận từ các khoản lãi ẩn. Thêm vào đó, chính phủ chính thức công nhận Bitcoin như một hàng hóa kỹ thuật số chính, và các cơ quan quản lý như Ủy ban Giao dịch Hàng hóa tương lai Mỹ (CFTC) cùng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã thể hiện sự ủng hộ, tạo ra một môi trường quy định thay đổi mạnh mẽ.

Gia tăng tốc độ tích hợp hệ thống ngân hàng và hạ tầng thị trường. Vào đầu năm, việc vay vốn dựa trên Bitcoin trị giá 1 tỷ USD còn rất khó khăn. Nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cho vay dựa trên IBIT (quỹ ETF iShares Bitcoin Trust), và một phần tư các ngân hàng dự định cung cấp các khoản vay thế chấp bằng BTC. JPMorgan Chase và Morgan Stanley đang xem xét mở rộng hoạt động mua bán và xử lý Bitcoin. Thêm vào đó, tại Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), thị trường phái sinh đã trở nên thương mại hóa, và cơ chế trao đổi không đánh thuế trị giá bằng Bitcoin trị giá 1 triệu USD cùng với IBIT đã được giới thiệu.

Bitcoin như “vốn toàn cầu” giống như “điện năng”: Bản chất theo cách diễn đạt của ông Saylor

Ông Saylor nhấn mạnh rằng không nên quá lo lắng về biến động giá ngắn hạn. Dù Bitcoin đã đạt mức cao nhất trong 95 ngày trước đó, nhưng thị trường vẫn phàn nàn về giảm giá là một cuộc tranh luận mất đi bản chất. Nhìn vào lịch sử của các phong trào tư tưởng trong 10.000 năm qua, những người cống hiến cho một điều gì đó thường suy nghĩ trong vòng 10 năm. Ông Saylor chỉ ra rằng, khi đánh giá hiệu suất của Bitcoin dựa trên trung bình động 4 năm, xu hướng tăng trưởng tích cực rõ ràng hơn bao giờ hết.

Điều ông Saylor nhấn mạnh như một cách diễn đạt quan trọng là định nghĩa về các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin. Giống như các nhà máy sở hữu hạ tầng điện năng để khai thác nguồn vốn phổ quát, Bitcoin là một loại vốn phổ quát trong kỷ nguyên số. Ngay cả các doanh nghiệp thua lỗ cũng có thể nâng cao giá trị doanh nghiệp bằng cách sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, từ đó ghi nhận lợi nhuận tiềm năng. Ví dụ, một công ty lỗ 10 triệu USD mỗi năm có thể sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD và tạo ra lợi nhuận vốn 30 triệu USD, đó là một quyết định quản lý hợp lý.

Ông Saylor cũng phản bác các luận điểm chỉ trích các doanh nghiệp mua Bitcoin, đưa ra góc nhìn khác. Trên toàn thế giới có khoảng 400 triệu doanh nghiệp, và tất cả đều có thể mua Bitcoin. Tuy nhiên, việc thị trường chỉ chấp nhận khoảng 200 doanh nghiệp tham gia là một hiểu lầm cốt lõi. Ông cũng phản đối việc định nghĩa các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin là “chỉ là các tổ chức tài chính”, và thay vào đó, ông nhấn mạnh vai trò của các doanh nghiệp trong việc tạo ra tín dụng như một chức năng của hệ thống ngân hàng.

Thị trường tín dụng kỹ thuật số khổng lồ: Chiến lược của Strategy và tiềm năng 10 nghìn tỷ USD

Chiến lược của Strategy không chỉ đơn thuần là dịch vụ tài chính, mà dựa trên hướng dẫn tái cấu trúc thị trường tín dụng trong kỷ nguyên vốn kỹ thuật số. Ông Saylor khẳng định rằng công ty của ông sẽ không tham gia vào ngành ngân hàng. Thay vào đó, họ tập trung phát triển các sản phẩm tín dụng kỹ thuật số nhằm nâng cao khả năng tín dụng của doanh nghiệp bằng cách sử dụng dự trữ đô la Mỹ.

Bản chất của hoạt động kinh doanh mà ông Saylor mô tả là tạo ra các thị trường có thể mở rộng vô hạn về mặt lý thuyết. Nếu giả định các sản phẩm có lợi suất cổ tức 10%, tỷ lệ giá trị sổ sách (B/V) từ 1 đến 2, thì nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu Mỹ, quy mô thị trường này sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD. So với các thị trường tín dụng ngân hàng truyền thống, tín dụng cấp cao, và tín dụng doanh nghiệp, thị trường tín dụng kỹ thuật số vẫn chưa đạt đến mức bão hòa, mà còn đang trong giai đoạn sơ khai.

Trong tầm nhìn của Strategy, có khả năng các sản phẩm tài chính dựa trên Bitcoin như phái sinh, sàn giao dịch, bảo hiểm sẽ lần lượt được phát triển. Hiện tại, chưa có công ty bảo hiểm nào sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp hoặc vốn chủ sở hữu. Khu vực chưa khai thác rộng lớn này chính là trung tâm trong các hướng dẫn mà ông Saylor đề xuất.

Về mặt định giá giá trị doanh nghiệp, ông Saylor chỉ ra các điểm pháp lý quan trọng. Giá trị cổ phần của các công ty hoạt động không chỉ phụ thuộc vào cách họ sử dụng vốn hiện tại mà còn vào khả năng thực thi trong tương lai. Các dự án chưa thực hiện không có nghĩa là không thể thực hiện được. Cách diễn đạt này thể hiện sự tự tin của ông về tiềm năng tăng trưởng trong tương lai của Strategy.

Ông Saylor kết luận rằng việc chấp nhận thể chế Bitcoin không chỉ là một xu hướng đầu tư mà còn là dấu hiệu của việc tái cấu trúc căn bản thị trường tài chính. Trong ba tầng: hướng dẫn tích cực từ các cơ quan quản lý, sự tham gia của các tổ chức tài chính, và hoàn thiện hạ tầng thị trường, hệ sinh thái Bitcoin đang thực hiện một cuộc chuyển đổi cấu trúc, và ảnh hưởng của nó sẽ mở rộng trong những năm tới.