Môi trường Bitcoin mà các doanh nghiệp mong muốn đang trở thành hiện thực, toàn bộ bức tranh về "Chiến thắng mang tính hệ thống và căn bản" dự kiến sẽ thấy vào năm 2025

Chiến lược do Michael Saylor dẫn dắt (Strategy) mới đây đã phân tích và làm nổi bật một điểm: đó chính là sự xuất hiện của một giai đoạn chuyển đổi mang tính lịch sử trong ngành công nghiệp Bitcoin. Từ một góc nhìn vượt ra ngoài biến động giá ngắn hạn, rõ ràng thấy rằng việc xây dựng môi trường thể chế mà ngành này mong đợi đang diễn ra với tốc độ chóng mặt. Nói cách khác, năm 2025 đã trở thành năm đánh dấu sự chuyển tiếp từ thời kỳ sơ khai của Bitcoin sang thời kỳ trưởng thành.

Hơn 200 công ty mong muốn Bitcoin trong bảng cân đối kế toán, thúc đẩy quá trình chấp nhận thể chế

Sự thay đổi rõ rệt nhất chính là sự mở rộng nhanh chóng của các khoản mua Bitcoin mang tính tổ chức của các doanh nghiệp. Đến năm 2024, số lượng các công ty sở hữu Bitcoin trong bảng cân đối kế toán chỉ khoảng 30-60 công ty, nhưng dự kiến đến cuối năm 2025, con số này sẽ lên tới khoảng 200 công ty. Đây không chỉ đơn thuần là việc mua vào để đầu cơ, mà còn phản ánh một sự chuyển đổi căn bản trong chiến lược tài chính của doanh nghiệp.

Việc sở hữu Bitcoin như một tài sản giúp các công ty thua lỗ có thể tạo ra lợi nhuận, còn các công ty có lợi nhuận có thể đạt được sự tăng trưởng hơn nữa. Ví dụ, một công ty lỗ 10 triệu USD mỗi năm vẫn có thể tạo ra lợi nhuận 30 triệu USD từ việc sở hữu Bitcoin trị giá 100 triệu USD. Chiến lược này không chỉ là một thủ thuật tài chính, mà còn là một giải pháp cho các vấn đề quản trị cốt lõi mà doanh nghiệp đang tìm kiếm.

Thay đổi trong cách nhìn nhận về Bitcoin của các cơ quan quản lý, kế toán và tổ chức tài chính: Điều gì đã thực sự thay đổi?

Nói cách khác, đến năm 2025, chúng ta đang chứng kiến sự chuyển đổi từ “chấp nhận” sang “tích hợp” trong cách nhìn nhận về Bitcoin.

Sự phục hồi của bảo hiểm: Năm 2020, khi Strategy mua Bitcoin, các công ty bảo hiểm đã hủy hợp đồng. Trong 4 năm, họ phải tự chi trả hàng chục triệu USD phí bảo hiểm. Đến năm 2025, tình hình đã đảo ngược, và việc bảo hiểm chính thức được phục hồi.

Cải tiến hệ thống kế toán: Nhờ việc áp dụng kế toán theo giá trị hợp lý, các doanh nghiệp sở hữu Bitcoin có thể ghi nhận lợi nhuận chưa thực hiện từ lợi nhuận vốn. Các công ty niêm yết từng gặp vấn đề về thuế thay thế tối thiểu của pháp luật đã tìm ra giải pháp vào năm 2025 nhờ hướng dẫn tích cực từ chính phủ.

Sự công nhận chính thức của chính phủ: Bitcoin đã chính thức được công nhận là “sản phẩm kỹ thuật số lớn nhất và quan trọng nhất thế giới” bởi chính phủ. Sự công nhận này không chỉ mang tính hình thức, mà còn đi kèm với những thay đổi thực chất trong hệ thống cho vay ngân hàng.

Tăng tốc tích hợp với hệ thống ngân hàng, Bitcoin như một “tài sản thế chấp” cho vay

Việc tích hợp với hệ thống tài chính là biểu hiện rõ rệt nhất của chiến thắng thể chế. Vào đầu năm, chỉ có thể vay vài xu cho mỗi Bitcoin thế chấp trị giá 1 tỷ USD, nhưng đến cuối năm, hầu hết các ngân hàng lớn của Mỹ đã bắt đầu cung cấp các khoản vay dựa trên ETF Bitcoin (IBIT) thực tế, và khoảng 1/4 trong số đó đã công bố kế hoạch cho vay trực tiếp bằng Bitcoin.

Đầu năm 2026, đã có báo cáo về việc JP Morgan Chase và Morgan Stanley đang tiến hành thảo luận về mua bán và xử lý Bitcoin. Bộ Tài chính Mỹ đã đưa ra hướng dẫn tích cực về việc đưa tài sản kỹ thuật số vào bảng cân đối của ngân hàng, và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai hàng hóa Mỹ) cùng SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) cũng đã chính thức thể hiện sự ủng hộ.

Hoàn thiện hạ tầng thị trường, “Cơ chế trao đổi vật lý” tượng trưng cho điều gì?

Giai đoạn cuối cùng của việc xây dựng môi trường thể chế chính là nâng cao hạ tầng thị trường. Sàn CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago) đang tiến hành thương mại hóa thị trường phái sinh Bitcoin. Đặc biệt, đã có cơ chế trao đổi và hoàn trả vật lý không chịu thuế, cho phép đổi 1 triệu USD Bitcoin lấy 1 triệu USD ETF vật lý (IBIT).

Cơ chế này giúp tăng cường đáng kể tính thanh khoản giữa tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm tài chính truyền thống, thúc đẩy sự tham gia của các tổ chức đầu tư.

Vượt ra khỏi đánh giá giá trị ngắn hạn, hướng tới dài hạn: Kết thúc “chu kỳ 4 năm”

Một điểm đáng chú ý trong các cuộc thảo luận là sự khác biệt căn bản về thời gian trong ngành. Nhìn lại lịch sử của các phong trào tư duy trong 10.000 năm qua, những người cống hiến cho một điều gì đó thường đánh giá thành quả theo chu kỳ 10 năm. Việc dao động giá ngắn hạn không phù hợp với triết lý này.

Mặc dù có lý thuyết về chu kỳ 4 năm của Bitcoin, nhưng theo các đường trung bình động dài hạn, xu hướng vẫn rất tích cực. Những giảm giá trong 90 ngày qua thực ra lại là cơ hội mua vào tốt nhất cho các nhà đầu tư có tầm nhìn xa.

Lý thuyết về vốn kỹ thuật số: Chiến lược định vị Bitcoin như “vốn toàn cầu”

Câu trả lời cho câu hỏi “Bitcoin nên được định vị như thế nào?” chính là đây. Saylor cho rằng: “Giống như điện năng là vốn toàn cầu vận hành mọi máy móc, thì Bitcoin là vốn toàn cầu của thời đại kỹ thuật số.”

Việc các doanh nghiệp chọn mua Bitcoin không chỉ là đầu cơ, mà còn là quyết định quản trị hợp lý. Trên thế giới có hơn 4 tỷ doanh nghiệp, thị trường còn rất rộng lớn. Việc các doanh nghiệp lỗ mà không sở hữu Bitcoin mới là điều đáng để xem xét.

Triển vọng thị trường tín dụng kỹ thuật số: Strategy hướng tới “bước tiếp theo”

Chiến lược của Strategy khác biệt so với ngân hàng truyền thống. Họ dự định sử dụng dự trữ đô la để nâng cao năng lực tín dụng của doanh nghiệp và tham gia vào thị trường tín dụng kỹ thuật số.

Điều kiện lý tưởng cho các sản phẩm tài chính là lợi suất cổ tức 10%, và giá trị sổ sách gấp 1-2 lần. Nếu chiếm lĩnh 10% thị trường trái phiếu Mỹ, tiềm năng thị trường có thể lên tới 10 nghìn tỷ USD. Các lĩnh vực như tín dụng cấp cao, tín dụng doanh nghiệp, phái sinh thế chấp Bitcoin, và các sản phẩm bảo hiểm còn rất lớn và chưa được khai thác.

Thực tế, hiện chưa có công ty bảo hiểm nào sử dụng thế chấp Bitcoin. Kết hợp vốn Bitcoin vào các sản phẩm tài chính truyền thống có thể mang lại hiệu quả vượt xa các sản phẩm hiện tại, về lý thuyết.

Kết luận: Môi trường doanh nghiệp mong muốn đã hình thành, chỉ còn chờ thực thi

Tổng kết về “chiến thắng căn bản” đạt được năm 2025, có thể nói rằng môi trường hỗ trợ tích hợp Bitcoin đã hoàn thiện, khi thể chế, quy định và hạ tầng tài chính hợp thành một thể thống nhất. Nói cách khác, nền móng mà ngành công nghiệp mong đợi cuối cùng đã được xây dựng.

Dự đoán giá ngắn hạn là vô nghĩa. Điều quan trọng là việc môi trường thể chế mà các doanh nghiệp mong muốn đã hình thành, và Bitcoin như một vốn kỹ thuật số đang dần được tích hợp vào hệ thống tài chính. Từ năm 2026 trở đi, việc kiểm chứng xem môi trường này sẽ thúc đẩy quy mô thị trường như thế nào đang bắt đầu.