Việc hoãn xem xét dự luật CLARITY làm nổi bật một mâu thuẫn cơ bản trong quy định về tiền điện tử: nhu cầu về sự chắc chắn pháp lý so với rủi ro hạn chế đổi mới sáng tạo, đặc biệt trong DeFi và stablecoins. Việc hoãn này ít liên quan đến sự do dự chính trị hơn là các câu hỏi cấu trúc chưa được giải quyết về cách quản lý các hệ thống phi tập trung trong khuôn khổ quy định truyền thống tập trung.

Các quy tắc nghiêm ngặt hơn, nếu được thiết kế đúng cách, hoàn toàn có thể mang lại sự rõ ràng. Các định nghĩa rõ ràng về phân loại tài sản, quyền giữ, tiết lộ thông tin và tuân thủ giúp giảm thiểu sự không chắc chắn cho các tổ chức, nhà phát triển và nhà đầu tư dài hạn. Thị trường thường hưởng lợi từ các khuôn khổ quy định loại bỏ sự mơ hồ, vì vốn sẵn sàng phân bổ hơn khi rủi ro pháp lý có thể đo lường được. Theo đó, quy định không phải là chống lại sự phát triển; chính sự không chắc chắn mới là vấn đề.
Tuy nhiên, thách thức nằm ở cách áp dụng quy định. DeFi và stablecoins hoạt động dựa trên các hệ thống mở, có thể ghép nối, không phù hợp hoàn toàn với các mô hình quy định truyền thống dành cho trung gian. Các quy tắc quá cứng nhắc hoặc áp dụng chung một cách cứng nhắc có nguy cơ đẩy đổi mới ra khỏi phạm vi quốc gia, làm phân mảnh thanh khoản và gây khó khăn cho thử nghiệm ở cấp độ giao thức. Điều này đặc biệt quan trọng đối với stablecoins, nằm ở giao điểm của thanh toán, ngân hàng và hạ tầng blockchain.
Việc hoãn này có thể mang lại lợi ích nếu dẫn đến các kết quả tinh tế hơn. Quy định vội vàng thường tạo ra các lỗ hổng hoặc hậu quả không lường trước được sau này cần sửa chữa. Một khung quy định phân biệt rõ giữa hoạt động giữ tiền (custodial) và không giữ tiền (non-custodial), giữa mã nguồn ở cấp độ giao thức và nhà vận hành giao diện người dùng, cũng như giữa stablecoins có tính hệ thống và các mô hình thử nghiệm nhỏ hơn sẽ cung cấp sự rõ ràng mà không làm nghẹt thở đổi mới.
Xét về thị trường, sự rõ ràng trong quy định thường ưu tiên các nhà dẫn đầu hạ tầng và các nền tảng tuân thủ hơn là các dự án đầu cơ hoặc thiết kế kém. Trong ngắn hạn, không chắc chắn có thể làm giảm khẩu vị rủi ro, nhưng về trung và dài hạn, quy định được điều chỉnh tốt thường củng cố hệ sinh thái bằng cách loại bỏ các cấu trúc dễ vỡ và tăng cường niềm tin.
Cuối cùng, câu hỏi thực sự không phải là liệu các quy tắc nghiêm ngặt hơn có làm chậm đà tăng trưởng hay không, mà là liệu chúng có đủ khả năng thích nghi để phát triển cùng với công nghệ hay không. Quy định công nhận phi tập trung như một phổ thay vì một nhị phân sẽ hiệu quả hơn nhiều so với cố gắng ép crypto vào các danh mục tài chính lỗi thời.