Hợp đồng tương lai vĩnh viễn đạt hơn 1 nghìn tỷ USD trong giao dịch hàng tháng, thời đại bùng nổ khả năng kết hợp của DeFi đã đến

链上永续期货市场正在经历前所未有的扩张。根据最新市场数据，去中心化衍生品交易所在近月内的月度交易量已突破1兆美元大关，标志着这类高杠杆工具从交易边缘跃升为DeFi生态的核心基础设施。Coinbase研究主管David Duong指出，交易者行为模式的转变与去中心化平台的成熟，正在推动永续期货成为可组合的DeFi原语，而非孤立的投机工具。

永续期货为何突然崛起？市场结构的深层逻辑

在山寨币行情相对沉寂的背景下，永续期货正在填补交易活跃度的空缺。与传统期货不同，永续合约允许交易者在没有到期日期的情况下进行杠杆投注，这使得它们成为对冲波动风险或放大收益的理想工具。DeFiLlama的数据显示，过去近月内，去中心化平台的永续期货处理量超过9,720亿美元，反映出市场对衍生品工具的旺盛需求。

这种需求的激增并非偶然。当现货市场增长放缓时，杠杆交易成为寻求高收益的交易者的自然选择。更重要的是，新一代的去中心化交易所已经具备了与传统中心化交易所相媲美的流动性和交易体验，打破了用户对DEX衍生品平台的旧有认知。

三大平台激烈对垒：Layer 2战场的永续期货争霸

永续期货市场的繁荣推动了去中心化交易所之间的激烈竞争。根据近期数据统计，Lighter、Aster和Hyperliquid三家平台成为市场领导者，各自展现出不同的增长轨迹。

其中，Lighter以约2,030亿美元的交易量领先，这家成立于2022年、获得6,800万美元融资支持的平台，最近在周交易量上超越了老牌竞争对手Hyperliquid，达到309亿美元。随后是Aster，以1,718亿美元的月度交易量排名第二。而Hyperliquid尽管交易量为1,606亿美元位列第三，但其在7月份曾创下过3,190亿美元的单月峰值，展现出强大的市场影响力。

Aster于2025年9月首次亮相后，迅速夺取了永续合约DEX交易量的一半以上，这一成绩凸显了新进入者在流动性和用户吸引上的竞争力。同时，Lighter最近推出的LIT代币伴随着47亿美元的交易规模，进一步巩固了其市场地位。这些数字背后反映的是Layer 2生态的快速迭代与激烈厮杀。

可组合性：永续期货的下一个变革方向

永续期货的未来潜力不仅在于交易规模的扩张，更在于其与整个DeFi生态的深度整合。David Duong在Coinbase的2026年展望中强调了一个关键趋势：永续期货正从高度专业化的杠杆工具转变为可组合的底层基础设施。

这意味着什么？这意味着永续期货将不再是独立运作，而是与借贷协议、收益耕作、代币化资产等DeFi乐高积木相互结合。根据Duong的分析，这类整合可以在多个维度创造新的价值：

首先，永续期货可以为流动性池提供动态对冲层，风险管理机制将变得更加细化。其次，它们可以作为利率衍生品的基础，为固定收益策略打开新的大门。第三，永续期货还能在借贷协议中充当抵押品，进一步提升资本效率。这些组合方式将创造协同效应，使市场参与者能够在对冲风险的同时获得被动收益。

这种可组合性的推进有望在资本效率方面开辟全新天地，并吸引机构资金进入。

新边界：股票永续期货与代币化资产的机遇

除了在加密货币领域的深化应用外，股票类永续期货正在成为下一个增长引擎。David Duong指出，股票永续期货结合了加密市场24/7不间断交易的优势与传统股市外交易时段的投资需求。随着全球散户参与美国股市的规模不断扩大，代币化股票有望颠覆现有市场格局，为零售交易者提供全天候的美股敞口。

这一趋势将带来深远影响。代币化衍生品正在从加密交易的边缘走向可组合DeFi的核心，同时也在为全球散户资本的大规模流入做准备。这不仅是技术迭代，更是金融基础设施的根本性重塑。

2026年的关键考验：机遇与风险的平衡

分析师将2026年视为永续期货生态的关键年份。随着监管环境趋于成熟，永续期货有望与AI驱动代理、零知识证明、现实世界资产（RWA）代币化等先进技术实现深度对接，开启DeFi的新篇章。

然而，潜在的风险不容忽视。高杠杆工具放大波动性的同时，也放大了系统性风险。当加密衍生品交易量接近传统金融市场规模时，监管审查必然会随之而来，可能抑制行业的增长轨迹。此外，市场参与者需要警惕流动性危机和极端市场事件带来的连锁反应。

尽管风险存在，当前的积极信号依然鼓舞人心。比特币在87,000美元附近企稳，DeFi总锁仓量超过2,000亿美元，这些指标表明机构资金正在持续涌入。随着永续期货生态的成熟与可组合性的推进，未来的DeFi金融基础设施将更加多元、高效且具有韧性，永续期货也将从边缘工具成长为驱动行业演进的关键引擎。