Cổ phiếu VFF nhân đôi trong 6 tháng: Tại sao các nhà đầu tư đang chú ý

Village Farms International (VFF) gần đây đã trở thành một tên tuổi nổi bật, với cổ phiếu tăng 154,8% trong sáu tháng qua—một sự khác biệt rõ rệt so với mức tăng 13,1% của thị trường chung và mức giảm 7,9% của ngành. Sự vượt trội này đặt ra câu hỏi tự nhiên: điều gì đang thúc đẩy đà tăng trưởng, và liệu còn cơ hội nào ở mức định giá hiện tại?

Các con số kể một câu chuyện thú vị

Những mức tăng gần đây của VFF vượt xa các tên tuổi tương đương trong ngành. Trong khi Tilray Brands (TLRY) và Mission Produce (AVO) lần lượt mang lại lợi nhuận 58,8% và 1,3%, và Scotts Miracle-Gro (SMG) giảm 5%, quỹ đạo của VFF nổi bật hơn. Sức mạnh này phản ánh một sự chuyển biến đáng kể trong niềm tin của nhà đầu tư, được hỗ trợ bởi những cải thiện rõ ràng trong thực thi hoạt động và ổn định tài chính.

Thực tế đã thay đổi gì dưới lớp vỏ?

Chất xúc tác cho sự phục hồi của VFF nằm ở những cải thiện rõ rệt tại Pure Sunfarms, công ty con trồng cần sa chủ chốt của công ty tại Canada. Trong quý 3 FY2025, đơn vị này đã mang lại kết quả nổi bật hơn: doanh thu cao hơn, biên lợi nhuận co lại và kiểm soát chi phí chặt chẽ trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Những cải thiện về hiệu quả này đặc biệt nổi bật, khi hầu hết các nhà vận hành cần sa vẫn đang chiến đấu với áp lực giá cả.

Lợi thế cạnh tranh của VFF dựa trên cấu trúc chi phí của mình. Công ty vận hành các nhà kính quy mô lớn với mô hình canh tác chi phí thấp—một hàng rào cấu trúc giúp bảo vệ lợi nhuận ngay cả khi giá cả ngành vẫn còn chịu áp lực. Ngoài Canada, xuất khẩu cần sa y tế quốc tế (đặc biệt vào châu Âu) và hoạt động tại Hà Lan đã góp phần đa dạng hóa doanh thu và thúc đẩy tăng trưởng.

Công ty cũng duy trì một chiến lược dài hạn trong lĩnh vực cannabinoid chiết xuất từ cây gai dầu tại Mỹ thông qua Balanced Health Botanicals, mặc dù rõ ràng về quy định vẫn còn là một thách thức trong phân khúc này.

Đây là nơi định giá trở nên thú vị

Ngay cả sau đợt tăng 154,8%, VFF không trông có vẻ bị định giá quá cao dựa trên các chỉ số. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 1,57x giá trên doanh thu—thấp hơn mức trung bình ngành là 2,11x. Điều này cho thấy thị trường vẫn đang định giá các rủi ro về thực thi và quy định một cách hợp lý. So sánh với các đối thủ cạnh tranh cho thấy: AVO giao dịch ở mức 0,69x PS, SMG ở 1,07x, và TLRY ở 1,22x. Phần thưởng cho VFF có vẻ hợp lý nhờ vào những cải thiện hoạt động gần đây, nhưng vẫn còn dư địa để mở rộng nhiều lần nếu đà tăng duy trì.

Những rủi ro cần theo dõi

Áp lực giá cần sa tại Canada vẫn còn dai dẳng do cạnh tranh gay gắt và phân mảnh thị trường bán lẻ. Trong khi lợi thế chi phí của VFF cung cấp một số lớp đệm, áp lực kéo dài có thể làm co lại kết quả ngắn hạn. Sự không chắc chắn về quy định tại Mỹ—đặc biệt liên quan đến cannabinoid chiết xuất từ gai dầu—thêm một lớp phức tạp nữa. Ngoài ra, lạm phát chi phí đầu vào có thể thử thách khả năng của ban quản lý trong việc duy trì kỷ luật biên lợi nhuận trong tương lai.

Ý kiến của các nhà phân tích: Giữ vững quan điểm

Thú vị thay, ước tính EPS của các nhà phân tích về Village Farms vẫn gần như không đổi trong 60 ngày qua cho cả năm tài chính hiện tại và năm tới—cho thấy kỳ vọng vẫn ổn định ngay cả khi cổ phiếu đã tăng mạnh. Sự không khớp này giữa mức tăng giá và các ước tính không đổi có thể báo hiệu các yếu tố thúc đẩy chưa được định giá hoặc rằng các mức tăng hiện tại đã phản ánh câu chuyện cải thiện.

Kết luận về VFF

Village Farms thực sự đã cải thiện nền tảng hoạt động của mình: thực thi tốt hơn, tạo dòng tiền mạnh hơn và đa dạng hóa cơ sở doanh thu. Thị trường cần sa Canada vẫn còn nhiều thách thức về cấu trúc, nhưng mô hình chi phí thấp và nỗ lực mở rộng quốc tế của VFF là những điểm khác biệt cạnh tranh quan trọng.

Ở mức định giá hiện tại và với các ước tính lợi nhuận không đổi, VFF mang lại một cơ hội cân bằng hơn so với vài tháng trước—ít mang tính đà tăng hơn và nhiều dựa trên các yếu tố cơ bản hơn. Rủi ro và phần thưởng có vẻ hợp lý đối với các nhà đầu tư thoải mái với biến động của ngành cần sa và sự không chắc chắn về quy định. VFF hiện đang xếp hạng Zacks Rank #3 (Hold).