Bitcoin vào năm 2025: Sự Sụp Đổ Tập Thể Mà Không Ai Dự Đoán (O Mọi Người Đều Muốn Phớt Lờ)

Giấc mơ 150,000 Đô lậu

Chỉ mới một năm trước, sự đồng thuận là áp đảo: Bitcoin sẽ đạt 150,000 đô la trước khi kết thúc năm 2025, có khả năng chạm mốc 200,000. Đó là một lời tiên tri quá đồng thuận đến mức dường như ít hơn là một dự đoán và nhiều hơn là một quy luật vật lý của thị trường tiền mã hóa.

Hôm nay, với BTC giao dịch quanh mức 92,870 đô la (mất 2.46% trong 24 giờ qua), câu chuyện đó dường như xuất phát từ một vũ trụ song song. Giá đã chạm mức 126,080 đô la vào đầu tháng 10, rồi chỉ sau đó giảm hơn 33% từ đỉnh đó. Tháng 11 đặc biệt khốc liệt: giảm 28% trong tháng, nhiều người gọi đó là “làn sóng máu”, xác nhận những gì những người phản đối đã biết từ lâu.

Nhưng điều thực sự thú vị là: hầu như không có tổ chức lớn nào dự đoán được điều này. Không VanEck, không Tom Lee, không Standard Chartered, cũng không các nhà phân tích nổi bật nhất của Wall Street. Liệu đó là một sai lầm trong phân tích hay còn điều gì sâu xa hơn?

Tại sao tất cả đều sai? Ba trụ cột của sai lầm chung

Sự đồng thuận về dự đoán tăng giá đầu năm dựa trên ba câu chuyện dường như không thể phá vỡ:

1. “Phép thuật” của Halving: Lịch sử lặp lại( Điều đó họ nghĩ)

Mô hình lịch sử rất hấp dẫn: sau halving 2012, Bitcoin đạt 1,150 đô la trong 13 tháng; sau halving 2016, vượt qua 20,000 đô la trong 18 tháng; sau năm 2020, đạt 69,000 đô la chỉ trong 12 tháng.

Với halving thứ tư diễn ra vào tháng 4 năm 2024, thị trường kết luận rằng chu kỳ này “phải” lặp lại. Các phân tích phản ánh trực tiếp niềm tin này: halving nhiều hơn = cung giảm nhiều hơn = giá tăng. Đó là logic thuần túy, hoặc ít nhất là như vậy.

Nhưng họ đã bỏ qua: một chu kỳ thanh khoản hoàn toàn khác biệt. Năm 2017, lãi suất toàn cầu thấp; năm 2021, có các kích thích hậu-pandemic; năm 2025, đối mặt với di sản của đợt tăng lãi suất lớn nhất trong 40 năm, với Fed duy trì lập trường hawkish đáng ngạc nhiên.

2. “Làn sóng” ETF: Vốn đầu tư tổ chức chưa từng đến

Các ETF giao ngay được quảng bá như các cánh cổng của Fort Knox. Thị trường kỳ vọng dòng tiền ròng hơn 100 tỷ đô la trong năm, với các quỹ hưu trí và quỹ quốc gia cuối cùng “hợp pháp hóa” Bitcoin trong danh mục truyền thống.

Sự hậu thuẫn của BlackRock và Fidelity dường như đã định đoạt số phận: Bitcoin đang “trở thành xu hướng chính thống”. Các tổ chức và nhà phân tích đã mở rộng điều này vào các mô hình của họ, giả định rằng dòng tiền vào sẽ là biến số nghịch đảo với rủi ro: nhiều tiền tổ chức = ít biến động hơn, giá ổn định hơn.

Thực tế: dòng tiền vào không nhất quán, tháng 11 có dòng chảy ròng từ 3,480 đến 4,300 triệu đô la. Thậm chí tệ hơn, không ai nghĩ rằng ETF hoạt động theo cả hai chiều: trong các đợt giảm, chúng trở thành đường thoát hiểm cho vốn.

3. Gió thuận lợi của Trump: Các chính sách chưa thành hiện thực

Thư Trump là chân thứ ba của chiếc ghế dựa lạc quan. Một chính phủ ủng hộ tiền mã hóa, đề xuất dự trữ chiến lược Bitcoin, thay đổi trong SEC… tất cả đều dường như hướng tới rõ ràng về quy định và các yếu tố chính trị thuận lợi.

Thị trường đã phản ánh điều này như thể đã chắc chắn xảy ra trước khi nó xảy ra. Và khi điều đó xảy ra… thì chưa đủ. Hoặc đúng hơn, đã “giá đã phản ánh” quá nhanh.

Các con số của ảo tưởng: Ai đúng và ai biến mất

Các dự đoán đầu năm được phân thành ba loại:

Cường điệu (+150,000 đô la): VanEck (200,000), Tom Lee (250,000), Standard Chartered (180,000). Trung bình sai số trên 80%.

Điều chỉnh (phạm vi mở): JPMorgan và Flitpay để ngỏ các kịch bản giảm, giảm thiểu thiệt hại uy tín.

Chống lại: Chỉ có MMCrypto cảnh báo rõ ràng về rủi ro sụp đổ. Thực tế, họ gần đúng nhất với thực tế.

Ghi chú thú vị: các dự đoán chính xác nhất đến từ các nhà phân tích ít tên tuổi hơn, trong khi các ông lớn tổ chức lại mắc những sai lầm kỳ quặc nhất.

Xung đột lợi ích: Lý do bí mật đằng sau sự lạc quan cực đoan

Đây là phần phân tích trở nên khó chịu. Phân phối sai số không phải ngẫu nhiên. Nó tỷ lệ thuận trực tiếp với quy mô và ảnh hưởng của tổ chức.

Tại sao?

Bởi vì VanEck bán ETF Bitcoin. Nếu họ phát hành báo cáo giảm giá, họ đang tự phá hoại sản phẩm của chính mình.

Bởi vì Standard Chartered cung cấp dịch vụ lưu ký tiền mã hóa. Thái độ bi quan là mất khách hàng.

Bởi vì Tom Lee xây dựng danh tiếng bằng cách dự đoán các đợt phục hồi tăng giá. Rút lui công khai là tự sát thương hiệu.

Bởi vì khách hàng của các tổ chức này cần chứng minh các vị thế đã mở từ 80,000 đến 100,000 đô la. Mục tiêu “150,000+” gửi đến khách hàng thông điệp: “quyết định của bạn đúng, giữ vững khoản đầu tư”. Mục tiêu “90,000 vào tháng 12” sẽ nói: “bạn đã phạm sai lầm”.

Các dự đoán tích cực cũng tạo ra nhiều sự chú ý truyền thông hơn. “Bitcoin 250,000 đô la” là tiêu đề lan truyền. “Bitcoin có thể giảm 30%” thì bị bỏ qua.

Điểm mù quan trọng: Bitcoin không phải là Vàng

Sai lầm lớn nhất về khái niệm là so sánh Bitcoin với vàng. Các tổ chức xây dựng mô hình dựa trên giả định rằng BTC là “vàng kỹ thuật số”, một tài sản trú ẩn chống lạm phát.

Nhưng năm 2025 đã chứng minh rằng Bitcoin hoạt động giống như một cổ phiếu công nghệ của Nasdaq: cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản, có mối tương quan cao với lãi suất thực, dễ bị tổn thương khi Fed duy trì lãi suất cao.

Mâu thuẫn trung tâm: Bitcoin không tạo ra dòng tiền hay trả lãi. Giá trị của nó hoàn toàn phụ thuộc vào “ai đó sẽ mua nó đắt hơn ngày mai”. Trong thời kỳ lãi suất thấp, điều này hoạt động. Khi lợi suất không rủi ro đạt 4-5%, chi phí cơ hội trở nên không thể chấp nhận được.

Thị trường bắt đầu năm 2025 dự đoán giảm 4-6 lần lãi suất của Fed. Đến tháng 11, kỳ vọng đó sụp đổ từ 93% xuống còn 38%.

Khi giả thuyết trung tâm sụp đổ, tất cả các dự đoán dựa trên nó cũng sụp đổ theo.

Bài học khó chịu cho các tổ chức (Và các nhà đầu tư)

Sự đồng thuận tuyệt đối là một tín hiệu cảnh báo đỏ, không phải xác nhận. Khi 9 trong 10 tổ chức đều nói cùng một điều, ý tưởng đó đã phản ánh hoàn toàn vào giá. Thị trường cần những bất ngờ tích cực, chứ không chỉ là xác nhận những gì mọi người đã dự đoán.

Thứ hai: quy mô và danh tiếng của một tổ chức tỷ lệ nghịch với độ chính xác trong dự đoán Bitcoin của họ. Xung đột lợi ích là điều không thể tránh khỏi trong lĩnh vực này. Không phải do các nhà phân tích thiếu năng lực, mà vì động lực cấu trúc là phải lạc quan, bất kể dữ liệu cho thấy điều gì.

Thứ ba: quản lý rủi ro luôn phải đi trước dự đoán lợi nhuận. Câu hỏi đúng không phải là “Liệu Bitcoin có đạt 150,000 đô la không?” mà là “Điều gì sẽ xảy ra nếu không đạt được?”

Và bây giờ thì sao?

Bitcoin đang trong vùng bấp bênh. Với dữ liệu hiện tại cho thấy mức $92.87K, mất 2.46% hàng ngày nhưng tăng 5.30% hàng tháng, thị trường đang đánh giá xem lãi suất có thực sự giảm hay áp lực lạm phát sẽ kéo dài.

Sự khôn ngoan thực sự không nằm ở dự đoán chính xác, mà ở tư duy độc lập trong khi phần còn lại dự đoán theo tập thể. Khi VanEck, Tom Lee và giới establishment đều đồng thuận tăng giá, hãy tự hỏi: họ đang bỏ qua những gì mà tất cả đều không nhận ra?

Các chu kỳ lặp lại, nhưng không bao giờ hoàn toàn giống nhau. Sự bất ngờ tiếp theo có thể không mang tên giống như các lần trước. Tuy nhiên, bản chất của sự lạc quan quá mức của thị trường thì chưa bao giờ thay đổi.