Chính sách kích thích gần đây của Bắc Kinh đang giữ cho thị trường ổn định hơn trong thời điểm này, nhưng có một điểm cần lưu ý—ngành bất động sản vẫn chưa nhận được tín hiệu rõ ràng. Trong khi các chỉ số thị trường chung vẫn duy trì tốt, thì sức ép từ lĩnh vực bất động sản vẫn còn rõ ràng.

Các gói kích thích đã phát huy tác dụng trong việc ngăn chặn sự giảm sút mạnh hơn, duy trì niềm tin ở những nơi quan trọng nhất. Nhưng thực tế là: nhu cầu trong thị trường bất động sản vẫn còn yếu ớt. Các nhà phát triển vẫn gặp khó khăn trong việc tiêu thụ các căn hộ, giá cả chưa thực sự tăng, và sự hứng thú của người tiêu dùng đối với đầu tư bất động sản vẫn tiếp tục giảm.

Sự phân kỳ này cho thấy điều gì đó. Đúng vậy, các biện pháp thanh khoản giúp ích. Nhưng các vấn đề cấu trúc trong nhu cầu nhà ở sẽ không biến mất trong một sớm một chiều. Sự phục hồi của ngành này—nếu có—sẽ diễn ra chậm và không đều. Đối với các nhà giao dịch theo dõi chu kỳ kinh tế vĩ mô, đây là một tín hiệu đáng chú ý: kích thích có thể ổn định, nhưng không thể ngay lập tức khắc phục mọi thứ.