Chênh lệch lãi suất sản xuất OAS đã trở lại mức mà chúng ta thấy khi Fed tích cực mua MBS. Chắc chắn, bạn có thể lập luận rằng cơ chế kỹ thuật khác nhau giữa QE truyền thống và các chương trình mua GSE—nhưng từ góc độ thị trường? Các tác động gần như giống hệt nhau.

Dù là bảng cân đối của Fed hay sự hỗ trợ từ GSE, khi có áp lực mua hệ thống ở quy mô này, thị trường không phân biệt về mặt ngữ nghĩa. Việc nén OAS kể câu chuyện: điều kiện thị trường cảm giác như đang diễn ra QE lần nữa, bất kể sách hướng dẫn chính thức gọi nó là gì.