Mô hình CVDD cho thấy Bitcoin vẫn chưa bị định giá thấp sâu: Thời gian giảm giá trễ so với các chu kỳ lịch sử

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Mô hình CVDD Báo hiệu Bitcoin Chưa Được Định Giá Thấp Đến Mức Sâu: Giảm Giá Trễ Hơn Các Chu Kỳ Lịch Sử Liên kết gốc: Bitcoin đã liên tục đi ngang kể từ cuối tháng 11, gặp khó khăn trong việc xác lập xu hướng rõ ràng khi thị trường tìm kiếm sự ổn định trước làn sóng biến động tiếp theo. Sau khi không thể duy trì đà tăng trên đỉnh tháng 10 năm 2025, hành động giá đã chuyển sang phạm vi rộng, phản ánh sự bất ổn ngày càng tăng trong giới đầu tư. Trong khi một số nhà tham gia thị trường xem đây là một điểm dừng tạm thời để tiếp tục, thì những người khác vẫn thận trọng, dựa trên hành vi của thị trường gấu trong quá khứ để làm bối cảnh.

Theo báo cáo của nhà phân tích hàng đầu Axel Adler, mức giảm giá từ đỉnh tháng 10 của Bitcoin vẫn còn nông trong lịch sử. Biểu đồ Điều chỉnh Giảm Giá Gấu của Bitcoin, so sánh độ sâu của giảm giá qua các chu kỳ kể từ 2011, làm nổi bật sự khác biệt của chu kỳ này cho đến nay. Trong chu kỳ 2025+, hiện tại mức giảm khoảng -27%, với mức điều chỉnh tối đa đạt khoảng -33%.

Ngược lại, các thị trường gấu trước đây còn nghiêm trọng hơn nhiều: chu kỳ 2011 sụp đổ tới -92%, các chu kỳ 2013–2015 và 2017–2018 đều chứng kiến mức giảm gần -82%, và thị trường gấu 2021–2022 đã chạm đáy khoảng -75%.

Sức đề kháng tương đối này có thể chỉ ra một sự thay đổi cấu trúc trong động thái thị trường của Bitcoin. Sự gia tăng của các ETF giao ngay và vốn đầu tư tổ chức có thể đang làm giảm độ biến động và giảm quy mô các đợt điều chỉnh. Tuy nhiên, Adler cảnh báo rằng giai đoạn gấu hiện tại còn khá trẻ. Do đó, còn quá sớm để kết luận rằng Bitcoin đã chính thức bước vào một chế độ mới nơi các đợt giảm sâu không còn là phần của chu kỳ nữa.

Bitcoin Vẫn Giao Dịch Trên Giá Trị Thị Trường Thực Tương Lai Dài Hạn

Adler giải thích thêm rằng mô hình Giá Trị Ngày Gây Hại Tích Lũy (CVDD) của Bitcoin cung cấp bối cảnh quan trọng để đánh giá vị trí của thị trường trong chu kỳ rộng hơn. CVDD là một khung định giá dài hạn dựa trên “ngày coin bị phá hủy”, phản ánh các giai đoạn khi các đồng coin cũ, nắm giữ lâu dài được tiêu dùng. Trong lịch sử, hành vi này thường liên quan chặt chẽ đến các chuyển đổi lớn của thị trường và các đáy vĩ mô.

Biểu đồ CVDD vẽ giá Bitcoin so với các dải định giá, bao gồm mức CVDD cơ bản và các bội số 5x, 10x của nó. Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch quanh mức $91,000, tương đương khoảng 2 lần trên mức CVDD cơ bản, hiện ước tính khoảng $46,600. Vùng này trong quá khứ thường liên quan đến các giai đoạn đáy của thị trường gấu hơn là các sự kiện capitulation hoàn toàn. Trong các chu kỳ trước, các mức định giá thấp và bán hoảng loạn thường xảy ra khi giá tiếp cận hoặc tạm thời thấp hơn mức CVDD cơ bản.

Việc Bitcoin vẫn duy trì trên mức hỗ trợ cơ bản này cho thấy thị trường chưa bước vào chế độ capitulation thực sự. Thay vào đó, các nhà nắm giữ dài hạn dường như vẫn còn nguyên vẹn, và áp lực bán từ các đồng coin cũ vẫn còn hạn chế. Như Adler lưu ý, mức CVDD cơ bản vẫn tiếp tục đóng vai trò như một sàn cấu trúc dài hạn cho tài sản này.

Tổng thể, hồ sơ giảm giá nông và vị trí của Bitcoin trên các dải định giá CVDD chính cho thấy đợt điều chỉnh hiện tại là có thật nhưng vẫn phù hợp với một chu kỳ gấu giai đoạn đầu, chứ chưa phải là đáy thị trường hoàn chỉnh.

BTC Liên Tục Giao Dịch Trong Phạm Vi Hẹp Khi Cấu Trúc Vẫn Yếu

Giá Bitcoin tiếp tục giao dịch trong phạm vi hợp nhất chặt chẽ sau đợt bán tháo mạnh từ đỉnh tháng 10, với biểu đồ cho thấy BTC dao động quanh khu vực $90,000–$91,000. Vùng này đã đóng vai trò như một điểm cân bằng ngắn hạn sau sự sụp đổ mạnh từ trên $100,000, nhưng cấu trúc kỹ thuật tổng thể vẫn còn yếu. Giá vẫn đang giao dịch dưới các đường trung bình động 100 ngày và 200 ngày, cả hai đều có xu hướng đi xuống, củng cố ý tưởng rằng xu hướng chính đã chuyển từ tăng giá sang điều chỉnh.

Sự bật tăng gần đây từ các đáy tháng 12 gần $86,000 thiếu sự theo đà mạnh mẽ, cho thấy nhu cầu vẫn còn thận trọng hơn là tích cực. Trong khi các nhà mua đã cố gắng bảo vệ các mức thấp hơn trong ngắn hạn, mỗi lần cố gắng tăng giá đều bị hạn chế gần các đường trung bình động đi xuống, làm nổi bật áp lực cung vượt quá.

Khối lượng cũng giảm trong giai đoạn hợp nhất, báo hiệu sự thiếu tin tưởng từ cả phe mua lẫn phe bán.

Xét về cấu trúc thị trường, Bitcoin dường như đang hình thành một mô hình đáy chứ không phải bắt đầu một đợt đảo chiều. Việc giữ vững trên mức hỗ trợ $88,000–$90,000 là rất quan trọng để tránh một đợt điều chỉnh sâu hơn về phía trung bình $80,000.

Tuy nhiên, một sự phục hồi bền vững sẽ cần một sự lấy lại quyết đoán vùng $95,000–$98,000, nơi hội tụ các đường trung bình động chính. Hành động giá hiện tại được hiểu tốt nhất là trong giai đoạn hợp nhất của một pha điều chỉnh rộng hơn chứ không phải bắt đầu một xu hướng tăng mới.