Bitcoin Đối mặt với Tuần Quan Trọng: Tại sao Quyết định Lãi Suất của Fed Quan Trọng Hơn Bạn Nghĩ

Câu Chuyện Thực Sự Không Phải Là Việc Cắt Lãi Suất—Mà Là Những Gì Xảy Ra Sau Đó

Bitcoin hiện đang giao dịch ở mức $90.43K, đã phục hồi từ các mức thấp gần đây. Vào thứ Tư này, ngày 10 tháng 12, Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản—lần giảm cuối cùng trong năm. Nhưng đây là điểm mà hầu hết các nhà giao dịch bỏ lỡ: việc cắt lãi suất gần như đã được định giá hoàn toàn. Chất xúc tác thực sự có thể định hình lại quỹ đạo của Bitcoin trong Quý 1 năm 2026 là một sự thay đổi tinh tế hơn nhiều trong chính sách tiền tệ đã xảy ra từ ngày 1 tháng 12.

Trong khi các nhà đầu tư bán lẻ mải mê phân vân liệu Chủ tịch Fed Jerome Powell có vẻ “diều hâu” hay “bồ câu”, thì có ba sự thay đổi đồng thời đã bắt đầu diễn ra. Hiểu rõ sự tương tác của chúng là sự khác biệt giữa việc dự đoán đợt tăng giá tiếp theo và bị bất ngờ bởi biến động.

Tại Sao Các Lần Cắt Lãi Suất Trước Đó Không Thể Tăng Giá Bitcoin

Điều đặc biệt trong tuần này là gì: Bitcoin thực sự giảm khoảng 10% sau các lần cắt giảm lãi suất gần đây của Fed. Vào tháng 9, đợt tăng giá sau cắt giảm ban đầu đã nhanh chóng lụi tàn trong vòng vài ngày. Tháng 10 cũng chứng kiến cùng một mô hình. Hành động giá phản trực giác này tiết lộ một điều quan trọng về cách Bitcoin thực sự hoạt động.

Bitcoin không phản ứng với lãi suất. Nó phản ứng với dòng chảy thanh khoản.

Khi Fed giảm lãi suất vào tháng 9 và tháng 10, điều đó đi kèm với một điều kiện—các dự báo kinh tế đi kèm chỉ báo hiệu một lần giảm nữa trong năm 2026, ít hơn nhiều so với dự đoán của thị trường. Tín hiệu diều hâu này đã át đi bất kỳ lợi ích tăng giá nào từ các lần cắt giảm thực tế.

Hãy nghĩ theo cách này: lãi suất thấp về lý thuyết là tích cực. Nhưng nếu Fed báo hiệu còn ít lần cắt giảm hơn nữa trong tương lai, điều đó đồng nghĩa với việc “điều kiện tiền tệ đang thắt chặt từ đây.” Điều này là giảm giá đối với các tài sản rủi ro.

Biểu Đồ Chấm Trở Thành Sự Kiện Thực Sự

Thông báo vào lúc 2:00 chiều EST thứ Tư bao gồm Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế cập nhật của Fed—còn gọi là “biểu đồ chấm” nổi tiếng, nơi mỗi thành viên FOMC thể hiện kỳ vọng về lãi suất của họ. Đây là nơi các nhà giao dịch Bitcoin nên tập trung chú ý.

Bản cập nhật tháng 12 sẽ tiết lộ liệu Fed đã thay đổi quan điểm về chính sách lãi suất năm 2026 hay chưa. Dưới đây là những điểm cần chú ý:

Liệu Fed có dự kiến cắt giảm nhiều hơn trong năm 2026 so với dự báo tháng 9 không? Nếu có, kỳ vọng sẽ có đợt tăng giá nhẹ. Nếu không, hoặc nếu họ dự báo ít hơn các lần cắt giảm, khả năng biến động sẽ tăng cao hơn.

Fed ước lượng “lãi suất trung tính” nằm ở mức nào? Điều này cho biết kỳ vọng lạm phát dài hạn của Fed. Một lãi suất trung tính cao hơn đồng nghĩa với việc Fed vẫn lo ngại về áp lực giá.

Triển vọng thị trường lao động ra sao? Nếu Fed dự báo yếu kém phía trước, họ có thể sẽ báo hiệu chính sách nới lỏng hơn. Nếu dự báo mạnh mẽ, kỳ vọng sẽ là diều hâu.

Họp báo của Powell lúc 2:30 chiều EST cũng sẽ quan trọng không kém—thị trường phân tích từng lời về tốc độ giảm trong tương lai và đánh giá của Fed về đà của thị trường lao động.

Sự Thay Đổi Thanh Khoản Thực Sự Thay Đổi Mọi Thứ

Nhưng còn quan trọng hơn cả thông báo thứ Tư là những gì đã xảy ra rồi: Chương trình Thu hẹp Quỹ Mặt đất (QT) kết thúc vào ngày 1 tháng 12 năm 2025.

Trong hơn ba năm, từ tháng 6 năm 2022 đến tháng 11 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã rút khoảng 2.2-2.4 nghìn tỷ đô la khỏi bảng cân đối của mình theo một cách có hệ thống. Điều này có nghĩa là không tái đầu tư trái phiếu đáo hạn, không thay thế các chứng khoán thế chấp đã mua lại, và khoảng $60 tỷ đô la mỗi tháng bị rút khỏi hệ thống tài chính.

Bây giờ? Quá trình đó đã dừng lại.

Điều làm cho điều này trở nên quan trọng đối với Bitcoin là một mối quan hệ cơ bản mà hầu hết các nhà bình luận bỏ qua. Giá của Bitcoin phản ánh mối liên hệ mạnh mẽ hơn nhiều với cung tiền M2 toàn cầu so với lãi suất. Các nghiên cứu học thuật cho thấy mối tương quan từ 60-95% tùy theo khoảng thời gian đo lường và độ trễ thời gian áp dụng.

Bitcoin thường theo dõi các biến động của M2 với độ trễ từ 60-90 ngày.

Dưới đây là dòng thời gian quan trọng: Kết thúc QT vào ngày 1 tháng 12 đại diện cho sự chuyển đổi từ việc rút tiền ra khỏi hệ thống sang duy trì lượng tiền. Nếu Fed chuyển sang mua dự trữ tích cực (thường khoảng $60 tỷ đô la mỗi tháng vào trái phiếu kho bạc), điều này sẽ trở thành một dạng mở rộng tiền tệ so với chế độ thắt chặt trước đó.

Dữ liệu M2 toàn cầu hiện tại cho thấy sự mở rộng đang tăng tốc. Các số liệu tháng 11 năm 2025 cho thấy M2 vượt qua $105 nghìn tỷ đô la ở các ngân hàng trung ương lớn—một kỷ lục mới. Điều này thể hiện sự nới lỏng đồng bộ trên các nền kinh tế phát triển.

Nếu mô hình này tiếp tục, độ trễ 60-90 ngày của Bitcoin gợi ý một điểm biến đổi quan trọng vào khoảng cuối tháng 1 đến đầu tháng 2 năm 2026.

Tín Hiệu Tích Trữ Từ Các Tổ Chức

Vào ngày 8 tháng 12, MicroStrategy công bố mua vào lớn: 10.624 Bitcoin với giá trung bình là $90.615, tương đương với khoảng $962.7 triệu đã được triển khai.

Điều quan trọng ở đây là thời điểm và mức giá, chứ không chỉ kích thước.

Tổng số Bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ hiện vượt quá 660.000 Bitcoin—khoảng $49.35 tỷ đã đầu tư. Chi phí trung bình mỗi đồng coin là $74.696, nghĩa là họ đang lãi lớn nhưng vẫn tiếp tục tích trữ.

Đây không phải là hành vi chốt lời. Đây là hành vi chuẩn bị cho sự tăng giá đáng kể phía trước.

Các đợt mua lớn của tổ chức tại các mức giá cụ thể tạo ra các vùng hỗ trợ tâm lý. Khi nhà nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới này thể hiện sự tin tưởng ở mức $90K, các tổ chức khác sẽ chú ý. Điều này quan trọng vì vị thế của các tổ chức thường đi trước nhận thức của nhà đầu tư bán lẻ về các xu hướng lớn.

Câu Chuyện Về ETF Bị Bỏ Qua Thật Sự Là Gì

Các tiêu đề gần đây nhấn mạnh về $4 tỷ đô la rút khỏi ETF Bitcoin giao ngay, gây hoảng loạn trong cộng đồng nhà đầu tư bán lẻ. Nhưng câu chuyện này bỏ qua bối cảnh quan trọng.

Phần lớn các khoản rút này là do “giao dịch basis” được gỡ bỏ—không phải là sự đầu hàng thực sự của các nhà nắm giữ dài hạn. Cách hoạt động như sau: các nhà giao dịch tổ chức mua ETF Bitcoin giao ngay đồng thời bán khống hợp đồng tương lai Bitcoin, kiếm lợi từ chênh lệch giữa giá giao ngay và hợp đồng tương lai. Khi chênh lệch đó thu hẹp hoặc các vị thế của họ đáo hạn, họ thoái lui cả hai phía.

Những nhà giao dịch này không bao giờ đặt cược vào Bitcoin thực sự. Họ chỉ khai thác lợi nhuận từ arbitrage.

Song song đó, Vanguard mở rộng quyền truy cập ETF Bitcoin cho hơn 50 triệu khách hàng vào tháng 12 năm 2025. Marathon Digital tiếp tục mở rộng hoạt động khai thác. Các giải pháp lưu ký tổ chức cũng ghi nhận dòng tiền vào kỷ lục.

Sự khác biệt giữa nhà đầu tư bán lẻ hoảng loạn (phản ứng với tiêu đề) và các tổ chức phân tích cơ bản (thường đánh giá các yếu tố nền tảng) thường đánh dấu các điểm chuyển biến trong thị trường.

Cấu Trúc Kỹ Thuật Hỗ Trợ Cho Việc $90K Giữ Vững

Giá hiện tại là $90.43K, phạm vi giao dịch trong 24 giờ từ $89.69K đến $91.65K. Dưới đây là những gì cấu trúc biểu đồ tiết lộ:

Bitcoin vẫn bị mắc kẹt trong một kênh tăng giá phản trend nằm trong một xu hướng giảm lớn bắt nguồn từ đỉnh tháng 1 là $126.08K. Điều này tạo ra một động thái thú vị—kỹ thuật ngắn hạn có vẻ tích cực trong khi bức tranh dài hạn có vẻ gặp khó khăn.

Kháng cự chính xuất hiện quanh mức $93,660. Một đột phá rõ ràng trên $96,500 sẽ thực sự tích cực, báo hiệu khả năng đảo chiều xu hướng. Mức tâm lý $100.000 vừa là kháng cự trước đó vừa là đáy của đợt giảm gần đây.

Mức hỗ trợ quan trọng mà mọi người đang theo dõi? Chính xác là nơi MicroStrategy đã đầu tư vốn: $90.000.

Dưới đó là mức thấp cuối tuần $87.900 (đã đảo chiều), tiếp theo là tập trung lệnh lớn quanh $86.478 dựa trên phân tích on-chain.

Vị trí thị trường quyền chọn vẫn cân bằng—không quá tích cực hay quá tiêu cực. Độ biến động ngụ ý 30 ngày quanh mức 50%, cho thấy thị trường không hoảng loạn dù có bất ổn vĩ mô.

Kịch Bản Quý 1 2026: Những Gợi Ý Từ Lịch Sử

Kết hợp các yếu tố này—kết thúc QT, tích trữ tổ chức, mở rộng M2, hỗ trợ kỹ thuật tại $90K—một kịch bản tích cực cho ba tháng tới bắt đầu hình thành.

Khung tăng giá:

• Rút tiền đã dừng lại; khả năng bắt đầu mua dự trữ tích cực
• Mối liên hệ lịch sử giữa M2 và Bitcoin cho thấy phản ứng của Bitcoin với mở rộng tiền tệ hiện tại có độ trễ 60-90 ngày
• Vốn tổ chức đang chuẩn bị cho tăng trưởng, không yếu kém
• Hỗ trợ kỹ thuật tại $90K được bảo vệ(
• Việc giảm phát sau halving của Bitcoin )khoảng 0.8% mỗi năm$90K tạo ra sự khan hiếm có cấu trúc

Rủi ro:

• Fed có thể gây thất vọng nếu biểu đồ chấm tháng 12 báo hiệu chính sách diều hâu
• Mối liên hệ M2 không hoàn hảo; Bitcoin đôi khi tách rời trong thời gian dài
• Vấn đề pháp lý vẫn còn tồn tại
• Suy thoái vĩ mô có thể vượt quá khả năng nới lỏng của chính sách
• Phá vỡ kỹ thuật có thể kéo giá xuống thấp hơn

Một số nhà phân tích dự đoán Bitcoin có thể đạt $170.000 nếu các mối quan hệ thanh khoản lịch sử vẫn giữ nguyên và mở rộng tiền tệ tiếp tục. Các dự báo thận trọng hơn cho rằng mức $100.000-$120.000 là khả thi trong điều kiện hỗ trợ.

Những Gì Thực Sự Quan Trọng Trong Tuần Này

Lần cắt giảm 25 điểm cơ bản vào thứ Tư đã được định giá trong thị trường rồi. Điều quan trọng là hướng dẫn trong tương lai qua biểu đồ chấm và bình luận của Powell về kỳ vọng lãi suất năm 2026.

Nếu Fed báo hiệu còn nhiều đợt cắt giảm hơn trong năm tới so với dự kiến trước đó, Bitcoin có khả năng tăng giá. Nếu họ giữ vững lập trường diều hâu, khả năng biến động giảm sẽ cao hơn.

Nhưng ngay cả sự kiện thứ Tư đó cũng thứ yếu so với sự chuyển đổi cấu trúc lớn đã bắt đầu—chuyển từ thu hẹp quỹ tiền tệ (QT) sang duy trì lượng tiền. Lịch sử cho thấy loại chuyển đổi tiền tệ này thường mất 60-90 ngày để phản ánh đầy đủ trong giá tài sản.

Đối với các nhà giao dịch và nắm giữ Bitcoin, khung định vị khá đơn giản:

Ngắn hạn (tuần này): $90.000 là mức quan trọng cần theo dõi. Giữ vững mức này, và cấu hình vẫn còn nguyên. Phá vỡ, các vùng hỗ trợ thấp hơn sẽ trở nên quan trọng.

Trung hạn (Quý 1 2026): Nếu điều kiện thanh khoản tiếp tục cải thiện, môi trường sẽ ngày càng thuận lợi cho các tài sản rủi ro, trong đó có Bitcoin.

Dài hạn: Mối liên hệ lịch sử của Bitcoin với M2 toàn cầu cho thấy tiềm năng tăng giá nếu mở rộng tiền tệ đồng bộ tiếp tục diễn ra trên các nền kinh tế lớn.

Kết Luận

Bitcoin đứng trước một ngã rẽ ít bị ảnh hưởng bởi quyết định lãi suất thứ Tư hơn là bởi các lực lượng đã bắt đầu diễn ra. Kết thúc QT, vị thế vốn của các tổ chức, hỗ trợ kỹ thuật tại $90K, và sự mở rộng của thanh khoản toàn cầu tạo thành một thiết lập ngày càng tích cực cho Quý 1 năm 2026.

Tiền tổ chức thông minh dường như đang định vị trước sự biến động của thứ Tư, đặt cược vào điểm chuyển đổi sẽ xuất hiện trong vòng 60-90 ngày tới khi QT đã kết thúc lan tỏa qua điều kiện thanh khoản của hệ thống tài chính. Mức hỗ trợ $90.000, được bảo vệ bởi MicroStrategy và nhiều yếu tố kỹ thuật khác, có thể là sàn cho bước đi lớn tiếp theo—nếu các điều kiện vĩ mô hợp tác.