Dữ liệu lạm phát tháng 12 vừa mới cập nhật—Chỉ số CPI của Trung Quốc đạt 0.8% so với cùng kỳ năm ngoái, đúng như các nhà kinh tế dự đoán. Không có gì quá bất ngờ ở đây. Nhưng điều thu hút sự chú ý là: Chỉ số PPI (Producer Price Index) giảm 1.9% so với cùng kỳ năm ngoái, thực tế còn vượt dự đoán theo hướng tiêu cực.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Sự giảm tốc trong lạm phát tiêu dùng kết hợp với áp lực giảm phát dai dẳng ở phía sản xuất cho thấy nền kinh tế đang hạ nhiệt nhanh hơn một số dự đoán. Đối với các tài sản rủi ro—và đúng vậy, tiền điện tử nằm trong danh mục đó—loại dữ liệu này rất quan trọng. Khi các lực lượng giảm phát thắt chặt, các chính sách của ngân hàng trung ương sẽ thay đổi. Lạm phát thấp hơn có thể kéo dài môi trường lãi suất thấp, điều này về mặt lịch sử hỗ trợ tâm lý đầu cơ. Nhưng nó cũng báo hiệu những lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế, đây là một con dao hai lưỡi.

Các nhà giao dịch theo dõi chu kỳ vĩ mô hiểu rõ quy trình: CPI kiểm soát được mà không quá nóng có thể là kịch bản Goldilocks. Không quá chặt, không quá lỏng. Thành tích của PPI còn thêm một lớp nữa—nó cho thấy các công ty chưa phải đối mặt với áp lực biên lợi nhuận, tạo ra không gian thở. Cần để ý điều này khi chúng ta phân tích xem điều này báo hiệu gì cho bước đi chính sách tiếp theo.