Một chương trình mua trái phiếu thế chấp trị giá $200 tỷ đô có thể nghe có vẻ như là giảm lãi suất, nhưng đây là điểm mấu chốt: nó thực sự không giải quyết được cuộc khủng hoảng nhà ở. Những gì nó làm là đổ thêm vốn vào một thị trường đã bị thổi phồng quá mức.

Hãy nghĩ lại năm 2006. Khi bạn bơm thanh khoản vào một loại tài sản mà không giải quyết các hạn chế về nguồn cung cơ bản và các yếu tố về khả năng chi trả, bạn không sửa được gì—bạn chỉ làm bong bóng phình to hơn. Vấn đề nhà ở không phải là vấn đề về nguồn vốn; đó là vấn đề cấu trúc. Hàng tồn kho hạn chế, hạn chế về quy hoạch, chi phí xây dựng tăng vọt.

Việc bơm $200B vào trái phiếu thế chấp không thay đổi điều đó. Nó chỉ làm cho tài sản trở nên đắt đỏ hơn so với năng suất kinh tế thực tế. Đối với những người nắm giữ crypto và theo dõi xu hướng vĩ mô, đây chính xác là loại chính sách mà lịch sử thường dự báo trước các sự kiện thị trường bất thường. Khi các chính phủ ưu tiên kích thích kinh tế hơn là cải cách cấu trúc, các tài sản rủi ro thường bị ảnh hưởng nặng nề khi thực tế bắt đầu trở lại.