Gần đây nhiều người hỏi tại sao một số stablecoin được điều hành bằng thuật toán có thể đạt mức lãi suất vay siêu thấp 1%. Tôi sẽ phân tích logic đằng sau.

Cơ chế cốt lõi thực ra rất đơn giản: tự động điều chỉnh lượng cung thông qua thuật toán để ổn định giá. Khi giá cao hơn 1 USD, tự động tăng cung, khi thấp hơn 1 USD, mua lại và tiêu hủy. Như vậy giá được neo chặt, chi phí vay vốn tự nhiên giảm.

Vậy làm cách nào cụ thể? Tôi chia thành bốn điểm kỹ thuật:

**Điểm thứ nhất: Thế chấp vượt quá**

Bạn muốn vay 70 USD USD1, phải thế chấp 100 USD BTCB. Tỷ lệ này linh hoạt hơn Aave, Compound nhiều. Rủi ro thấp hơn, tỷ lệ vi phạm thấp, áp lực thanh lý giảm, toàn bộ giao thức ổn định.

**Điểm thứ hai: Tự động hóa hoàn toàn**

Tăng giảm lượng cung không cần thao tác thủ công, toàn quy trình được điều hành bởi thuật toán. Nhu cầu cao thì tự động phát hành nhiều, nhu cầu thấp thì tự động mua lại. Như vậy không chỉ giá ổn định, chi phí vận hành cũng giảm mạnh.

**Điểm thứ ba: Cơ chế khuyến khích thanh khoản**

Người dùng đưa USD1 vào pool thanh khoản có thể nhận phần thưởng token. Chiêu này rất hiệu quả, hiện TVL của pool thanh khoản đã vượt 100 triệu USD. Thanh khoản đủ dồi dào, slippage và lãi suất đều có thể giảm xuống rất thấp.

**Điểm thứ tư: Hỗ trợ nhiều tài sản**

BTCB, ETH, BNB, USDT đều có thể làm tài sản thế chấp, người dùng có nhiều lựa chọn hơn, số lượng người dùng tăng. Người dùng càng nhiều, thu nhập giao thức càng cao, cuối cùng lãi suất còn có thể tiếp tục giảm.

Bốn lớp叠 kết hợp lại, lãi suất vay 1% trở nên khả thi.