#代币估值与上线 Thấy dữ liệu về các đồng tiền mới phá giá năm 2025, tôi có cảm giác hơi phức tạp. 84.7% các dự án FDV giảm dưới giá phát hành, mức trung bình giảm 71%, điều này thực sự phản ánh sự hồi quy lý tính của thị trường — nhưng liệu đây không phải là điều tốt sao?

Về lâu dài, "cuộc sắp xếp lại" này đang sàng lọc các dự án có giá trị thực sự. Những token với định giá ban đầu quá cao, chỉ được hỗ trợ bằng đầu cơ nên phải giảm, đây là quá trình tự sửa chữa của thị trường. Ngược lại, những dự án có nền tảng kỹ thuật vững chắc, cộng đồng thực sự, giải quyết những vấn đề thực tiễn đã tồn tại, chẳng hạn như Aster (+745%), Yooldo Games (+538%) với những hiệu quả như vậy, phần lớn là những dự án có định giá hợp lý, từng bước xây dựng nền tảng cơ bản.

Điều này cũng mang lại cho chúng tôi một cảnh báo quan trọng: **dấu hiệu của dự án tốt không phải là mức giá TGE cao hay thấp, mà là khả năng liên tục tạo ra giá trị, thu hút người dùng thực sự, thúc đẩy lặp lại công nghệ**.

Phá giá không đáng sợ, điều đáng sợ là không làm bài tập khi đầu tư, bị ràng buộc bởi cảm xúc FOMO.

Phát triển Web3 lành mạnh trong tương lai cần chính xác là quá trình "mất bọt" như thế này. Ngày càng có nhiều người xây dựng và nhà đầu tư thực sự tin vào tầm nhìn phân quyền sẽ chú trọng vào nền tảng cơ bản của dự án hơn là những câu chuyện đầu cơ. Thế mới thị trường dần trưởng thành, tạo không gian sống sót cho nhiều giao thức có ứng dụng thực tế, nhu cầu thực sự hơn.

Nước cuốn cát đi, chỉ có vàng thật lại sót. Mùa đông này đối với Web3, thực ra là "khởi động lạnh" tốt nhất.