Ghi nhận 8.7 triệu hợp đồng thông minh trên Ethereum cho thấy sự thay đổi trong ưu tiên của nhà phát triển bất chấp thị trường yếu kém

Quý 4 năm 2025 đánh dấu một bước ngoặt trong bối cảnh phát triển của Ethereum. Dữ liệu từ Token Terminal cho thấy số lượng hợp đồng thông minh được triển khai đã tăng vọt lên mức chưa từng có, đạt 8,7 triệu hợp đồng tích lũy trên mạng lưới. Cột mốc này không chỉ phản ánh về số lượng thuần túy—nó còn thể hiện cách hệ sinh thái Ethereum đã trở thành nền tảng mặc định cho bất kỳ ai muốn xây dựng các ứng dụng phi tập trung. Tuy nhiên, trong khi các nhà phát triển vẫn duy trì sự lạc quan, hành động giá ETH lại kể một câu chuyện khác, với tài sản này giảm 27,6% trong cùng kỳ.

Khoảng cách giữa sự tăng trưởng về cơ bản và hiệu suất giá đặt ra một câu hỏi thú vị: điều gì đang thúc đẩy sự bùng nổ triển khai khi tâm lý thị trường có vẻ mong manh?

Áp lực giá ETH che khuất sức mạnh tiềm ẩn

ETH hiện đang giao dịch ở mức 3.019 USD, tăng 2,7% trong 24 giờ qua, mặc dù vẫn còn thấp hơn mức kháng cự của quý trước. Bức tranh kỹ thuật rộng hơn cho thấy ETH gặp khó khăn khi giảm xuống dưới 3.000 USD khi áp lực bán tăng lên. Tính theo EUR, điều này tương đương khoảng 2.800 €, phản ánh sự yếu kém trên các cặp tiền tệ fiat. Dữ liệu từ các sàn giao dịch tháng 12 cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý—dự trữ trên các nền tảng lớn đã tăng từ 16,2 triệu ETH lên 16,6 triệu ETH, tăng hơn 400.000 ETH. Tuy nhiên, phân tích của CryptoQuant cho thấy điều này phản ánh sự phân phối chứ không phải tích lũy của các tổ chức, với hoạt động của cá voi góp phần làm tăng độ biến động của giá.

Nhà phân tích Benjamin Cowen đã cảnh báo công khai rằng Ethereum đang đối mặt với những trở ngại cấu trúc, cho rằng blockchain này khó có thể thiết lập mức cao kỷ lục mới trong năm 2026 nếu Bitcoin vẫn duy trì xu hướng giảm. Quan điểm này nhấn mạnh tính liên kết của thị trường tiền điện tử—tiềm năng tăng giá của Ethereum vẫn còn phụ thuộc vào điều kiện thị trường rộng lớn hơn.

Tại sao các nhà phát triển vẫn tiếp tục xây dựng bất chấp áp lực giá

Câu chuyện thực sự nổi bật trong các chỉ số hoạt động của nhà phát triển. Trung bình động 30 ngày của các hợp đồng mới được triển khai đạt 171.000—một chỉ số quan trọng cho thấy niềm tin bền vững vào hệ sinh thái. Vitalik Buterin, đồng sáng lập Ethereum, gần đây nhấn mạnh rằng việc xây dựng trên Layer 1 đã trở nên dễ dàng hơn, loại bỏ các rào cản gia nhập cho các nhà phát triển mới.

Khả năng tiếp cận này đã giúp dân chủ hóa việc triển khai hợp đồng thông minh. Các địa chỉ hoạt động trên mạng gần như đã gấp đôi trong năm nay, từ 396.439 lên 610.454, theo dữ liệu từ Etherscan. Sự gia tăng về khối lượng giao dịch theo tự nhiên theo sau—nhiều nhà phát triển hơn đồng nghĩa với nhiều hoạt động trên chuỗi hơn, từ đó thúc đẩy nhu cầu về các công cụ tài chính mới, các giao thức DeFi và các ứng dụng phi tập trung.

Việc phê duyệt ETF ETH đã đóng vai trò xúc tác trong sự mở rộng này, đặc biệt là bằng cách hợp pháp hóa việc tiếp xúc với Ethereum cho các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, dòng chảy quan tâm của các tổ chức chủ yếu tập trung vào lợi ích hạ tầng của giao thức hơn là tăng giá ngắn hạn.

Các giải pháp Layer 2 và sự đa dạng hóa trong phát triển

Câu chuyện tăng trưởng còn vượt ra ngoài mainnet của Ethereum. Các giải pháp mở rộng Layer 2—bao gồm Base, Arbitrum và Optimism—đã thay đổi căn bản kinh tế phát triển. Bằng cách giảm phí gas và cải thiện tính cuối cùng của giao dịch, các mạng này đã hấp thụ một phần lớn các hợp đồng mới được triển khai trong khi vẫn giữ phát triển trong hệ sinh thái Ethereum rộng lớn hơn.

Điều này tạo ra một chu trình thuận lợi: chi phí thấp hơn thu hút nhiều nhà phát triển hơn, những người triển khai nhiều dự án thử nghiệm hơn, từ đó thúc đẩy khối lượng giao dịch trên toàn bộ hệ thống. Đổi mới trong DeFi, NFT, GameFi và các giao thức Restaking tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về các hợp đồng thông minh mới, giữ cho hệ sinh thái luôn đi đầu trong phát triển blockchain.

Sự mất kết nối: Cơ bản mạnh mẽ, giá yếu

Đây chính là điểm mấu chốt của quý 4 năm 2025. Các chỉ số on-chain của Ethereum—triển khai hợp đồng, địa chỉ hoạt động, khối lượng giao dịch—vẽ nên bức tranh về một mạng lưới trưởng thành, ngày càng được sử dụng nhiều hơn. Các nhà phát triển và tổ chức nhận thức rõ giá trị của nền tảng này: công cụ mạnh mẽ, cộng đồng nhà phát triển sâu rộng và độ an toàn đã được chứng minh qua nhiều năm hoạt động.

Tuy nhiên, hành động giá ETH lại lệch khỏi các yếu tố cơ bản này. Tiền điện tử này vẫn bị mắc kẹt trong một cấu trúc điều chỉnh, dễ bị áp lực bán và không thể xác lập niềm tin trên các mức kháng cự chính. Các dòng chảy vào sàn giao dịch cho thấy áp lực phân phối chứ không phải tích lũy, góp phần vào xu hướng giảm.

Ethereum vẫn là nền tảng hợp đồng thông minh chính, nhưng thị trường đang định giá sự không chắc chắn về thời gian chấp nhận tiền điện tử và rõ ràng về quy định pháp lý. Liệu sự tăng trưởng cơ bản mạnh mẽ này có chuyển thành đà tăng giá thực sự trong năm 2026 hay không phụ thuộc ít hơn vào hoạt động của nhà phát triển và nhiều hơn vào các yếu tố vĩ mô—đặc biệt là quỹ đạo của Bitcoin và môi trường pháp lý rộng lớn hơn.

Mức kỷ lục 8,7 triệu hợp đồng thông minh được triển khai thực sự là một cột mốc cho sự trưởng thành của hệ sinh thái. Tuy nhiên, đối với các nhà quan sát chú trọng đến giá và theo dõi chuyển đổi ETH sang EUR cũng như các mức hỗ trợ chính, phản ứng hỗn hợp của thị trường là một lời nhắc nhở rằng tiến bộ công nghệ và hiệu suất tài sản trong ngắn hạn hoạt động trên các chu kỳ thời gian khác nhau.