Chu kỳ hạ lãi suất của Ngân hàng Trung ương Úc thực sự đã kết thúc chưa? Cuộc chơi mới giữa tỷ giá hối đoái và lạm phát

Đồng đô la Úc gần đây thể hiện sức mạnh không phải là ngẫu nhiên. Vào ngày 26 tháng 11, tỷ giá AUD/USD tăng lên 0,6505 và đã tăng liên tiếp 4 ngày giao dịch. Tuy nhiên, phía sau đợt phục hồi này ẩn chứa một bước ngoặt sâu hơn — chu kỳ chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Úc có thể đang được viết lại.

Dữ liệu lạm phát phá vỡ yên tĩnh, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sụp đổ

Dữ liệu kinh tế mới nhất trở thành điểm chuyển tiếp. Chỉ số giá tiêu dùng tháng 10 của Úc tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, vượt quá kỳ vọng 3,6%, kết quả này khiến thị trường giảm mạnh kỳ vọng về việc Ngân hàng Trung ương Úc tiếp tục cắt giảm lãi suất. Phân tích của Capital Economics cho thấy dữ liệu CPI mới nhất biểu hiện áp lực lạm phát tiếp tục tồn tại, không gian điều chỉnh chính sách của ngân hàng trung ương trong ngắn hạn là hạn chế.

Quan trọng hơn, nếu dữ liệu Tính toán Kinh tế Quốc dân công bố tuần tới cũng phản ánh áp lực năng suất gia tăng, thì kết luận rằng chu kỳ nới lỏng đã kết thúc sẽ được xác nhận thêm. Điều này có nghĩa là toàn bộ giả định của thị trường về lộ trình cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Úc cần được đánh giá lại.

Đồng thời, dữ liệu kinh tế Mỹ thuận lợi cho việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất vào tháng 12, tiếp tục đẩy xuống xu hướng tương đối của đồng đô la, điều này về mặt khách quan cung cấp động lực tăng cho đồng đô la Úc.

Quyết định lãi suất tháng 12: Tình trạng giữ nguyên đã là định

Vào ngày 9 tháng 12, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất. Thị trường dự báo rộng rãi rằng nó sẽ giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,60%. Chính kết quả này đã tuyên bố — Ngân hàng Trung ương Úc đang chuyển từ nới lỏng sang quán sát.

Đối với triển vọng 2026 và những năm tiếp theo, các tổ chức có ý kiến khác nhau rõ ràng. Nhà phân tích Stephen Wu của Nhóm UBS dự báo, dưới áp lực lạm phát cao hơn mục tiêu, Ngân hàng Trung ương Úc sẽ bắt đầu chu kỳ nâng lãi suất trong ba tháng cuối năm 2026. Jo Masters, Trưởng kinh tế gia của Barrenjoey cũng cho rằng, mặc dù ngưỡng nâng lãi suất cực kỳ cao, nhưng tính chống chỉ của lạm phát mà Ngân hàng Trung ương Úc phải đối mặt quyết định rằng nó “rất có thể sẽ hành động” vào năm 2026.

Đồng đô la Úc có thể trở thành người chiến thắng trong G-10

Nếu các dự báo trên được chứng minh, đồng đô la Úc sẽ bước vào một chu kỳ tăng mới. Nhà phân tích Francesco Pesole của Ngân hàng Quốc tế Hà Lan cho biết, đồng đô la Úc có thể trở thành giống tiền tệ G-10 có hiệu suất rực rỡ nhất vào năm 2026.

Logic cốt lõi của anh ta là: Dự kiến Ngân hàng Trung ương Úc năm tới sẽ chỉ thực hiện một lần cắt giảm lãi suất nữa, điều này có nghĩa là lãi suất đồng đô la Úc sẽ duy trì ở mức cao nhất trong các loại tiền tệ G-10. Cộng với triển vọng tăng trưởng kinh tế Úc thuận lợi, cải thiện quan hệ thương mại và các yếu tố hỗ trợ khác, đồng đô la Úc đến quý 2 năm 2026 có thể trở thành loại tiền tệ có lãi suất cao nhất trong G-10.

Nói cách khác, lợi thế chênh lệch lãi suất sẽ là động lực chính cho đợt tăng tiếp theo của đồng đô la Úc. Khi chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu dần kết thúc, sức hấp dẫn của các loại tiền tệ lãi suất cao sẽ tương ứng tăng — đây là luật sắt của thị trường ngoại hối truyền thống.

Sự khác biệt thị trường và cơ hội đầu tư

Hiện nay, thị trường có sự khác biệt lớn về kỳ vọng lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc năm 2026, bản thân điều này bao hàm cơ hội giao dịch. Một số tổ chức cho rằng Ngân hàng Trung ương Úc vẫn có không gian cắt giảm lãi suất, nhưng ngày càng có nhiều tiếng nói chỉ hướng tới nâng lãi suất hoặc duy trì ổn định, điều này phản ánh vấn đề lạm phát bền bỉ hơn dự kiến.

Xu hướng tăng của tỷ giá đồng đô la Úc kết hợp chặt chẽ với những thay đổi kỳ vọng này. Trong tương lai, miễn là dữ liệu lạm phát hoặc dữ liệu GDP tiếp tục xác nhận áp lực năng suất, lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc sẽ trở nên rõ ràng hơn, động lực tăng của đồng đô la Úc cũng sẽ vững chắc hơn.