Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, đồng yên lại giảm giá? Năm 2026 còn tiếp tục tăng nữa không?

Ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất chính sách lên 0.75%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Hành động có vẻ hawkish này lại bất ngờ gây ra sự bối rối trên thị trường — tỷ giá USD/JPY lại tăng, đồng yên không như dự đoán đã bật tăng trở lại.

**Tại sao Thống đốc Ueda không đưa ra tín hiệu rõ ràng?**

Thống đốc Ueda Kazuo tại cuộc họp báo đã cố ý tránh đề cập thời điểm cụ thể cho lần tăng lãi suất tiếp theo. Ông nhấn mạnh rất khó xác định trước mức lãi suất trung hòa (hiện ước tính từ 1.0% đến 2.5%), và dự định sẽ điều chỉnh sau dựa trên tình hình. Những phát biểu mơ hồ này khiến thị trường không thể xác định được nhịp độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ngược lại còn bị hiểu là hành động dovish.

Chuyên gia chiến lược Felix Ryan của Ngân hàng ANZ cho biết, mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã bắt đầu tăng lãi suất, nhưng USD/JPY lại tăng cao hơn, cho thấy thị trường vẫn đang chờ đợi một lộ trình tăng lãi suất rõ ràng hơn. Ông cho rằng, dù dự kiến năm 2026 Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục nâng lãi suất, nhưng đồng yên vẫn sẽ thấp hơn so với các đồng tiền G10 trong năm đó, vì chênh lệch lãi suất vẫn không có lợi cho đồng yên. Ngân hàng ANZ dự đoán, cuối năm 2026, tỷ giá USD/JPY sẽ đạt 153.

**Các tổ chức nhìn nhận xu hướng năm 2026 như thế nào?**

Chuyên gia chiến lược Masahiko Loo của Tập đoàn Quản lý Đầu tư Doiwa cho biết, thị trường có thể sẽ hiểu lần tăng lãi suất này là tín hiệu dovish, dẫn đến biến động ngắn hạn của đồng yên. Với việc Fed duy trì chính sách nới lỏng và các nhà đầu tư Nhật Bản tăng tỷ lệ phòng hộ ngoại hối, công ty này duy trì mục tiêu dài hạn cho USD/JPY trong khoảng 135-140.

Ngân hàng Nomura còn chỉ ra rằng, chỉ khi hướng dẫn cho thấy lần tăng lãi suất tiếp theo sớm hơn dự kiến (ví dụ, trước tháng 4 năm 2026), thị trường mới xem đó là tín hiệu hawkish thực sự, từ đó thúc đẩy mua đồng yên. Hiện tại, hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ nâng lãi suất lên 1.00% trong quý III năm 2026.

Nói cách khác, trong khi dự báo về lãi suất trung hòa chưa có cập nhật lớn, thì Chủ tịch Ngân hàng Trung ương khó có thể làm thị trường tin rằng lãi suất cuối cùng sẽ cao hơn. Những biến động trong tương lai của đồng yên còn phụ thuộc vào chiến lược giao tiếp tiếp theo của ngân hàng.