Thái độ tìm kiếm sự ổn định khi thị trường chứng khoán ở mức cao đã chuyển đổi lớn: Tại sao các cổ phiếu hàng đầu và nữ hoàng cổ phiếu của Đài Loan lại có xu hướng tập trung vào các tài sản có lợi tức cao?

Chỉ số TWSE gần đây đã vượt qua mức cao lịch sử 28.400 điểm, nhưng điều thú vị là, nhiệt tình của nhà đầu tư không hoàn toàn tập trung vào cổ phiếu công nghệ có mức tăng mạnh nhất. Thông qua quan sát dòng vốn, có thể phát hiện rằng sự lựa chọn của nhà đầu tư đang thay đổi một cách âm thầm — khi thị trường ở vị trí cao, mọi người bắt đầu đặt ra một câu hỏi thực tế: liệu nên đuổi theo giá cổ phiếu tăng vọt, hay nhận lợi tức cổ tức một cách ổn định?

Sự chuyển đổi này rõ ràng từ dữ liệu khối lượng giao dịch ETF. Trong mười ETF cổ phiếu Đài Loan bị động có khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày hàng đầu trong tháng gần đây, các ETF lợi tức cao chiếm một nửa, bao gồm Grupo Benefits Taiwan Selected High Dividend (00919), Cathay Sustainable High Dividend (00878), Fubon Selected High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) và Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940). Trong đó, 00919 dẫn đầu cùng kỳ với mức tăng 2,33% gần đây, và duy trì tỷ lệ cấp cổ tức hàng năm trên 10% trong liên tiếp 11 quý, trở thành yêu thích mới của các nhà đầu tư ở tầm vua và nữ hoàng cổ phiếu Đài Loan.

Cuộc chiến “cổ phiếu chất lượng” ở Mỹ, phơi bày nỗi lo ẩn về đầu tư AI

Điều thú vị là, hiện tượng tài sản lợi tức cao trên thị trường Đài Loan được ưa chuộng này trùng hợp với một cuộc tranh luận “cổ phiếu chất lượng” đang diễn ra trên thị trường Mỹ.

Hai quỹ ETF của Mỹ — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) và Invesco S&P 500 Quality (SPHQ), mỗi quỹ có quy mô vượt quá 10 tỷ đô la, dường như đang theo đuổi “công ty chất lượng”, nhưng logic lựa chọn cổ phiếu lại rất khác nhau. Sự khác biệt chính là, SPHQ coi “khoản tính toán” là chỉ tiêu lọc cốt lõi, cũng có nghĩa là, nó chỉ xem xét tiền mặt thực tế công ty nhận được, chứ không phải các khoản phải thu trên sổ sách.

Lựa chọn này dẫn đến kết quả gì? SPHQ liên tiếp loại bỏ các ông lớn AI — NVIDIA, Meta, Microsoft — lý do có vẻ khắc nghiệt nhưng logic rõ ràng: các công ty này có khoản phải thu tăng vọt. Ví dụ, NVIDIA, báo cáo tài chính mới nhất cho thấy khoản phải thu tăng đột ngột 16 tỷ đô la, công ty phải bỏ vốn khổng lồ trước để chờ khách hàng thanh toán. Khi dòng tiền chật chội, cái gọi là “hào quang chất lượng” có thể duy trì lâu dài hay không bắt đầu trở thành dấu hỏi lớn.

Ngược lại, QUAL không áp dụng chỉ tiêu này, vẫn ôm chặt các ông lớn công nghệ. Sự khác biệt hiệu suất của hai quỹ ETF này cũng phản ánh điều này: trong thời kỳ cuồng AI, SPHQ một lúc dẫn đầu, nhưng trong sáu tháng qua, QUAL đã vượt xa do ôm chặt cổ phiếu công nghệ.

Cuộc tranh luận này chạm vào sâu hơn một vấn đề cốt lõi: việc các ông lớn công nghệ bỏ hàng trăm tỷ đô la vào đầu tư AI, là mỏ vàng lợi nhuận trong tương lai, hay là một lỗ hổng tài chính ngắn hạn?

Lựa chọn hợp lý của ETF lợi tức cao Đài Loan: Cân bằng giữa giá trị và tăng trưởng

Đối mặt với những lo ngại thị trường tương tự, chiến lược ứng phó của các ETF lợi tức cao Đài Loan có vẻ tương đối thực tế.

Lấy 00919 làm ví dụ, phân tích của người quản lý Hiệp Minh Chỉ chỉ ra điểm chính: khi vị trí thị trường đã cao, một phần vốn đang chuyển từ các cổ phiếu AI công nghệ tăng nhiều sang cổ phiếu giá trị có định giá hợp lý, hoạt động ổn định và có tiềm năng cổ tức. Trong đó, cổ phiếu tài chính trở thành trọng tâm — trong bối cảnh lãi suất giảm, cổ phiếu tài chính vẫn có không gian tăng trưởng lợi nhuận, và tiềm năng phân phối cổ tức ổn định.

Phân cổ tức của 00919 quý mới nhất duy trì 0,54 đô la, ngày không chia cổ tức được xác định là 16 tháng 12, chính sách duy trì cấp cổ tức cao lâu dài chính là lý do cốt lõi thu hút vốn. Chiến lược phân bổ “cổ phiếu tăng trưởng kết hợp cổ phiếu giá trị” này, không chỉ theo đuổi doanh thu lãi suất, mà còn có thể nắm bắt cơ hội chênh lệch giá trong lượng động thị trường.

Sự đồng thuận của vốn thông minh: Dòng tiền chắc chắn vượt trội hơn những giấc mơ không chắc chắn

Quan điểm của các bậc thầy đầu tư quốc tế cũng chứng thực sự thay đổi này. Wei Li, Trưởng chiến lược đầu tư của Think Tank BlackRock, thừa nhận rằng, mục tiêu đầu tư AI hiện tại là “chi tiền trước, sau đó mong đợi doanh thu tương lai”, vẫn chưa được xác minh bởi lợi nhuận, tính không chắc chắn quá cao. Mamdouh Medhat, Giám đốc Nghiên cứu của Dimensional Fund Advisors, chỉ rõ hơn: đầu tư chất lượng không cần quá phức tạp, miễn là tập trung vào các công ty có lợi nhuận cao, định giá hợp lý, tránh chi tiêu vốn quá phình ra, lâu dài có thể tích lũy lợi suất vượt trội.

Đây chính là lý do tại sao nhiều vốn thông minh chuyển sang ETF lợi tức cao tại điểm cao của thị trường — thay vì đuổi theo AI hot spot không chắc chắn, không bằng nắm chặt dòng tiền có tính chắc chắn cao.

Lời kết: Từ lựa chọn của vua và nữ hoàng cổ phiếu Đài Loan, nhìn thấy sự khôn ngoan của đầu tư

Khi chỉ số TWSE tạo đỉnh, dòng vốn đã giải thích tất cả. Bất kể là tranh luận ở Mỹ về định nghĩa “chất lượng”, hay sự yêu thích cấp cổ tức của nhà đầu tư Đài Loan, đều chỉ đến cùng một logic — trong môi trường có tính không chắc chắn cao, các công ty có thể chất tài chính mạnh, dòng tiền ổn định, sẵn sàng hồi báo cổ đông, chính là nền tảng thực sự cho đầu tư dài hạn.

Thay vì lăn tăn có nên cược vào cổ phiếu giấc mơ AI, không bằng thông qua một giỏi cổ phiếu lợi tức cao ổn định (như các tiêu chuẩn chất lượng cấp vua và nữ hoàng cổ phiếu Đài Loan) vừa có thể tham gia vào tăng trưởng thị trường, vừa có thể giảm rủi ro biến động. Có lẽ đây mới là lựa chọn phân bổ tài sản khôn ngoan hơn hiện tại.