Bạc tăng trưởng ấn tượng nhưng những lo ngại tiềm ẩn xuất hiện, liệu có thể duy trì đến năm 2026?

Giá bạc một lượng trong năm 2025 đã chứng kiến đợt bùng nổ hiếm có. Tính đến ngày 3 tháng 12, giá bạc giao ngay đã vượt qua 58.95 USD/ounce, tạo ra kỷ lục lịch sử mới. Từ đầu năm đến nay, mức tăng của bạc đã đạt 101%, thành tích này vượt xa mức tăng 58% của vàng trong cùng kỳ, trở thành nhân tố chính trong thị trường kim loại quý.

**Các tổ chức dự báo tích cực, nhưng dự báo có sự phân hóa**

Đối mặt với hiệu suất mạnh mẽ của bạc, các ngân hàng đầu tư lớn dù đều lạc quan nhưng lại có những dự đoán khác nhau về tương lai. Ngân hàng UBS cho rằng, nhu cầu đầu tư mạnh mẽ sẽ thúc đẩy bạc duy trì động lực, dự kiến năm 2026, giá bạc một lượng có thể chạm mốc 60 USD. Dự báo của Ngân hàng Mỹ còn tích cực hơn, họ nhấn mạnh rằng căng thẳng về nguồn cung cấu trúc là yếu tố chính hỗ trợ bạc, và dự đoán giá sẽ tăng lên 65 USD/ounce vào năm 2026.

Ngân hàng thương mại Đức nhấn mạnh rằng chu kỳ giảm lãi suất của Fed sẽ mang lại động lực tăng giá mới cho bạc, nhưng đồng thời cũng đưa ra những cảnh báo thận trọng.

**Tỷ lệ vàng bạc đạt mức thấp kỷ lục, đà tăng có thể gặp giới hạn**

Điều đáng chú ý là, mức tăng đáng kinh ngạc của bạc đã bắt đầu thay đổi mối quan hệ tương đối giữa bạc và vàng. Tỷ lệ vàng bạc đã giảm nhanh từ mức cao lịch sử xuống còn 72, tạo ra mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2021. Dấu hiệu này không thể bỏ qua.

Ngân hàng thương mại Đức rõ ràng chỉ ra rằng lợi thế định giá của bạc so với vàng đang nhanh chóng mất đi. Hiện tại, bạc không còn trong trạng thái bị định giá thấp nghiêm trọng nữa, điều này có nghĩa là tiềm năng tăng giá của nó như một loại tài sản đầu tư độc lập có thể đã dần cạn kiệt. Trong tương lai, xu hướng của bạc sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào hiệu suất của vàng, và mối liên kết giữa hai sẽ càng ngày càng tăng cường.

Tổ chức này dự đoán, trong vòng một năm tới, mục tiêu giá của bạc một lượng là 59 USD/ounce, phản ánh thái độ thận trọng của họ đối với các đợt tăng giá tiếp theo của bạc.

**Kết luận**

Hiệu suất của bạc trong năm 2025 chắc chắn rất ấn tượng, nhưng đà tăng liên tục đã bắt đầu thay đổi cấu trúc vi mô của thị trường. Khi lợi thế định giá bị tiêu hao, đợt tăng giá độc lập cuối cùng sẽ kết thúc, và bạc sẽ trở lại theo quỹ đạo vận hành ngày càng đồng bộ hơn với vàng. Các nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng về khả năng duy trì của đợt tăng giá này trước khi mua vào ở mức cao.