Con đường phục hồi sau khi tỷ giá AUD chạm đáy lịch sử: Xu hướng tương lai sẽ đi về đâu

Đô la Úc là một trong năm loại tiền tệ chính có khối lượng giao dịch lớn nhất trên toàn cầu, trong đó cặp AUD/USD đặc biệt có tính thanh khoản cao và chênh lệch giá thấp, thu hút các nhà đầu tư toàn cầu thực hiện giao dịch ngắn hạn và bố trí dài hạn. Tuy nhiên, từ góc độ thập kỷ, hiệu suất của loại tiền tệ “lãi suất cao” này ngày xưa không như mong đợi, đặc biệt là bóng của mức đô la Úc thấp nhất trong lịch sử vẫn bao phủ thị trường.

Đô la Úc mất giá hơn 30% trong một thập kỷ, tại sao loại tiền tệ lãi suất cao ngày xưa mất đi sự ưa thích

Tính từ mức 1,05 vào đầu năm 2013, trong thập kỷ tính đến năm 2023, đô la Úc đã mất giá hơn 35% so với đô la Mỹ, trong khi chỉ số đô la Mỹ cùng kỳ tăng 28,35%. Đây không phải là hiện tượng riêng lẻ của đô la Úc — Euro, Yên Nhật, đô la Canada cũng giảm giá so với đô la Mỹ, phản ánh rằng thế giới đã bước vào một “chu kỳ đô la mạnh” kéo dài.

Nhân tố cốt yếu của sự phân hóa xu hướng đô la Úc nằm ở khoảng cách của ba giai đoạn:

Năm 2009-2011 là kỷ nguyên vàng của đô la Úc, sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ của Trung Quốc kéo theo nhu cầu hàng hóa, lãi suất của Ngân hàng Trung ương Úc rõ ràng cao hơn Mỹ, đô la Úc đã từng tăng lên gần 1,05 so với đô la Mỹ.

Năm 2020-2022 xuất hiện một cơ hội phản ứng lại. Trong thời kỳ đại dịch, hiệu suất phòng chống dịch bệnh của Úc tương đối ổn định, cộng với thị trường hàng hóa bull toàn cầu (quặng sắt tạo đỉnh), đô la Úc từng vượt 0,80. Nhưng không kéo dài lâu.

Năm 2023-2024 rơi vào trạng thái ảm đạm, sự phục hồi kinh tế Trung Quốc yếu, dao động ở mức cao, lợi thế chênh lệch lãi suất hội tụ, đô la Úc chịu áp lực dài hạn, khoảng cách với giá thấp nhất trong lịch sử thu hẹp.

Các nhân sĩ thị trường phân tích rằng, những khó khăn chính có nguồn gốc từ bốn phương diện: chính sách thuế quan của Mỹ tấn công thương mại toàn cầu, xuất khẩu nguyên liệu thô của Úc giảm, làm suy yếu vị thế tiền tệ hàng hóa của nó; chênh lệch lãi suất Úc-Mỹ khó có thể đảo ngược; nền kinh tế nội địa Úc không sôi động, sức hấp dẫn tài sản giảm; đô la Úc thiếu động lực tăng trưởng rõ ràng. Chính vì vậy, mỗi khi đô la Úc tiếp cận khoảng giá cao trước đó, áp lực bán tại thị trường rõ ràng tăng lên, sự tự tin của vốn đối với đô la Úc vẫn còn hạn chế.

Ba lực lượng đứng sau sự phản ứng của đô la Úc vào năm 2025

Vào nửa sau năm 2025, tình hình thị trường xuất hiện bước ngoặt. Giá quặng sắt và vàng tăng vọt, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất kéo theo dòng vốn chảy vào tài sản rủi ro, đô la Úc đã từng tăng lên 0,6636 so với đô la Mỹ, mức tăng cả năm khoảng 5-7%. Nhưng từ khía cạnh thời gian dài hơn, xu hướng đô la Úc vẫn còn yếu, vẫn chưa thoát khỏi tình cảnh mức thấp nhất trong lịch sử tỷ giá đô la Úc.

Ba yếu tố chính quyết định hướng đi tương lai của đô la Úc đáng được chú ý chặt chẽ:

Yếu tố thứ nhất: Mức độ nên tảng của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA)

Lãi suất tiền mặt của Ngân hàng Trung ương Úc hiện khoảng 3,60%, thị trường dự kiến năm 2026 có thể lại tăng lãi suất, Ngân hàng Liên bang Úc dự báo mức lãi suất cao nhất có thể đạt 3,85%. Nếu tính bền bỉ của lạm phát tồn tại, sức chống chịu của thị trường lao động được duy trì,立場nên tảng của RBA sẽ tái thiết lập lợi thế chênh lệch lãi suất cho đô la Úc; ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất không thành hiện thực, lực hỗ trợ đô la Úc rõ ràng sẽ giảm yếu.

Yếu tố thứ hai: Kinh tế Trung Quốc và chu kỳ hàng hóa

Cấu trúc xuất khẩu Úc được tập trung cao độ vào quặng sắt, than đá và năng lượng, đô la Úc về bản chất là tiền tệ hàng hóa, còn nhu cầu Trung Quốc là biến số cốt lõi nhất. Khi hoạt động cơ sở hạ tầng và sản xuất của Trung Quốc phục hồi, giá quặng sắt thường theo đó tăng mạnh, đô la Úc phản ánh nhanh chóng trên tỷ giá; nhưng nếu lực động phục hồi Trung Quốc không đủ, ngay cả khi hàng hóa ngắn hạn phản ứng lại, đô la Úc cũng dễ xuất hiện xu hướng tăng vọt rồi rơi.

Yếu tố thứ ba: Xu hướng đô la Mỹ và cảm xúc rủi ro toàn cầu

Chu kỳ chính sách Fed vẫn là lõi của thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường giảm lãi suất, đô la Mỹ yếu thường có lợi cho tiền tệ rủi ro, đô la Úc được hưởng lợi tương đối rõ rệt; nhưng nếu cảm xúc tránh rủi ro tăng lên, vốn quay lại đô la Mỹ, ngay cả khi cơ bản của đô la Úc không xấu hơn, nó cũng dễ chịu áp lực. Gần đây, xu hướng giá năng lượng và nhu cầu toàn cầu yếu vẫn không lạc quan, các nhà đầu tư có xu hướng lựa chọn tài sản tránh rủi ro thay vì tiền tệ theo chu kỳ như đô la Úc, hạn chế không gian tăng giá của nó.

Để đô la Úc thoát ra từ một thực sự đa đầu dài hạn, cần ba điều kiện cùng xảy ra: RBA quay lại vị trí nên tảng, nhu cầu Trung Quốc cải thiện thực chất, đô la Mỹ bước vào giai đoạn giảm yếu cơ cấu. Nếu chỉ có một trong những điều kiện này, đô la Úc có khả năng duy trì dao động trong khoảng, chứ không phải tăng một chiều.

Dự báo của các tổ chức lớn về tương lai đô la Úc có sự phân chia

Về vấn đề khi nào đô la Úc thoát khỏi mức thấp lịch sử, quay trở lại sức mạnh, các bên thị trường có quan điểm khác nhau:

P派lạc quan: Morgan Stanley dự kiến đến cuối năm 2025, đô la Úc có thể tăng lên 0,72 so với đô la Mỹ, dựa trên cơ sở Ngân hàng Trung ương Úc duy trì vị trí nên tảng và giá hàng hóa biến động mạnh.

Kỳ vọng trung bình: mô hình thống kê Traders Union cho thấy, cuối năm 2026 khoảng 0,6875 (khoảng 0,6738-0,7012), cuối năm 2027 tăng thêm lên 0,725, nhấn mạnh thị trường lao động Úc mạnh mẽ và phục hồi nhu cầu hàng hóa.

P派bảo thủ: UBS cho rằng mặc dù nền kinh tế nội địa Úc có sức chống chịu, sự không chắc chắn của môi trường thương mại toàn cầu và sự thay đổi chính sách tiềm tàng của Cục Dự trữ Liên bang vẫn có thể hạn chế không gian tăng giá của đô la Úc, dự kiến tỷ giá cuối năm duy trì quanh 0,68.

P派thận trọng: nhà kinh tế ngân hàng liên bang Úc báo cáo gần đây chỉ ra sự phục hồi của đô la Úc có thể tạm thời, dự báo đô la Úc so với đô la Mỹ sẽ đạt điểm cao vào tháng 3 năm 2026, nhưng có thể lại giảm vào cuối năm.

Các phân tích khác của Wall Street cảnh báo rằng, nếu Mỹ tránh được suy thoái nhưng đô la Mỹ duy trì siêu mạnh, đô la Úc khó có thể vượt qua mức kháng cự 0,67.

Phán đoán xu hướng thực tế: Kỳ vọng khoảng thời gian nửa đầu 2026

Tổng hợp quan điểm của các bên và phân tích cơ bản, nửa đầu năm 2026 đô la Úc rất có thể dao động trong khoảng 0,68-0,70. Biến động ngắn hạn chủ yếu bị các dữ liệu kinh tế Trung Quốc và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp Mỹ kéo động, nhưng từ góc độ dài hạn, đô la Úc sẽ không xuất hiện sự sụp đổ lớn — cơ bản của Úc tương đối ổn định, thái độ của RBA tương đối nên tảng là có hỗ trợ. Nhưng đồng thời đô la Úc cũng không có khả năng lao vào mức cao 1,0, vì lợi thế đô la Mỹ cơ cấu vẫn tồn tại.

Áp lực ngắn hạn chủ yếu đến từ biểu hiện dữ liệu Trung Quốc, lợi thế dài hạn là tiềm năng xuất khẩu tài nguyên Úc và phục hồi chu kỳ hàng hóa. Mặc dù bóng của mức thấp nhất trong lịch sử tỷ giá đô la Úc đã phai mờ, nhưng để quay trở lại vinh quang ngày xưa, vẫn cần chờ đợi các điều kiện vĩ mô rõ ràng hơn phối hợp.

Kết luận: Đặc tính xu hướng đô la Úc và các bài học đầu tư

Đô la Úc với tư cách là “tiền tệ hàng hóa” của một quốc gia xuất khẩu hàng hóa lớn vẫn rõ ràng, có tính liên động cao với giá đồng, quặng sắt, than đá và các nguyên liệu thô khác. Mặc dù thị trường ngoại hối biến động nhanh, xu hướng tỷ giá từ bản chất khó dự đoán chính xác, nhưng đô la Úc với tính thanh khoản cao, tính quy luật của biến động mạnh, cộng với đặc tính cấu trúc kinh tế của nó rõ ràng, khiến cho phán đoán xu hướng dài hạn tương đối dễ nắm bắt.

Cho dù tỷ giá đô la Úc có chạm đến mức thấp nhất trong lịch sử hay không, các nhà đầu tư nên ghi nhớ: hỗ trợ ngắn hạn đến từ vị trí nên tảng của Ngân hàng Trung ương Úc và sức mạnh của nguyên liệu thô, nhưng dài hạn cần chú ý sự không chắc chắn của kinh tế toàn cầu và rủi ro đô la Mỹ có thể phản ứng lại, điều này sẽ khiến không gian tăng giá của đô la Úc bị hạn chế, xu hướng cũng có thể trở nên dao động hơn. Cẩn trọng và kiên nhẫn, chính là thái độ đúng đắn để ứng phó với biến động đô la Úc.