Bản đồ xu hướng vàng năm 2025: Giá vàng còn có khả năng tăng nữa không?

Vào nửa cuối năm 2024, tính không chắc chắn toàn cầu đã đưa vàng trở thành tâm điểm của thị trường. Khi vàng phá vỡ mức 4.400 USD mỗi ounce vào tháng 10 rồi sau đó giảm giá, nhà đầu tư bắt đầu suy nghĩ về một câu hỏi cốt lõi——liệu vòng tăng giá vàng này sẽ tiếp tục tăng giá hay không?

Để hiểu được xu hướng tương lai của giá vàng, trước tiên phải làm rõ logic cơ bản hỗ trợ sự tăng giá của vàng. Bài viết này sẽ từ ba khía cạnh — lực lượng thị trường, quan điểm của các chuyên gia và tổ chức, cùng đề xuất đầu tư thực tiễn — để phân tích hoàn toàn vòng tăng giá vàng này.

Tại sao XAUUSD (vàng) lại phá vỡ mạnh mẽ muc cao lịch sử?

Trong hai năm qua, vàng đã biểu hiện mạnh mẽ, đặc biệt là năm 2024——đã phá vỡ 4.300 USD trong năm và tạo kỷ lục mới. Theo thống kê dữ liệu, mức tăng tích lũy của vàng từ 2024 đến 2025 gần như ở mức cao nhất trong 30 năm qua, vượt quá mức 31% năm 2007 và 29% năm 2010.

Phía sau vòng tăng giá vàng này, chủ yếu do ba lực lượng thị trường mạnh mẽ:

Tính không chắc chắn của chính sách thúc đẩy nhu cầu tránh rủi ro

Sau khi bắt đầu năm mới, một loạt điều chỉnh chính sách thuế quan trực tiếp gây ra tâm lý tránh rủi ro trên thị trường. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, trong những giai đoạn chính sách đầy biến động (chẳng hạn như thời kỳ xung đột thương mại Mỹ-Trung năm 2018), giá vàng thường ghi nhận mức tăng 5% đến 10% trong ngắn hạn. Tính không chắc chắn càng cao, sức hút bảo toàn giá trị của vàng càng mạnh.

Xu hướng lãi suất và vàng có mối quan hệ ngược

Động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng sâu sắc đến giá vàng. Khi ngân hàng trung ương hạ lãi suất, đồng USD tương đối yếu đi, trong khi chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng không tính lãi cũng giảm theo, vì vậy sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư tăng lên. Nếu nền kinh tế chuyển sang suy yếu, tốc độ hạ lãi suất có thể tăng tốc, điều này có lợi hơn cho vàng.

Quan sát xu hướng giá vàng lịch sử sẽ phát hiện ra——giá vàng và lãi suất thực tế tồn tại mối tương quan âm rõ ràng. Công thức lãi suất thực tế là: lãi suất thực tế = lãi suất danh nghĩa - tỷ lệ lạm phát. Do đó, mỗi thay đổi trong kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trên thị trường đều được phản ánh trong giá vàng. Theo dữ liệu thị trường hợp đồng tương lai, xác suất hạ lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang vẫn ở mức cao, đây là yếu tố quan trọng hỗ trợ giá vàng.

Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục tăng cường cấu hình vàng

Theo thống kê của Hiệp hội Vàng Thế giới, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương trong quý 3 năm 2025 đạt 220 tấn, tăng 28% so với quý trước. Trong 9 tháng đầu, các ngân hàng trung ương đã tích lũy mua được khoảng 634 tấn vàng, mặc dù thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với mức bình quân của các năm khác.

Điều đáng chú ý hơn là, trong cuộc khảo sát của các ngân hàng trung ương, đa số ngân hàng trung ương (khoảng 76%) cho biết sẽ tăng cường trung bình hoặc đáng kể tỷ trọng vàng trong dự trữ trong năm năm tới, đồng thời dự kiến tỷ trọng dự trữ đồng USD sẽ giảm tương ứng. Điều này phản ánh sự lạc quan lâu dài của các ngân hàng trung ương toàn cầu đối với vàng như một tài sản dự trữ.

Những yếu tố quan trọng khác thúc đẩy sự tăng giá vàng

Mâu thuẫn giữa nợ công toàn cầu cao và tăng trưởng kinh tế chậm lại

Cho đến năm 2025, quy mô nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD. Môi trường nợ cao có nghĩa là các lựa chọn chính sách của các quốc gia bị hạn chế, chính sách tiền tệ có xu hướng nới lỏng, từ đó giảm lãi suất thực tế, gián tiếp hỗ trợ giá trị đầu tư của vàng.

Sự suy yếu tương đối của lòng tin vào đồng USD

Khi thị trường có dấu hiệu lòng tin vào đồng USD bị rung động, hoặc khi đồng USD đối mặt với áp lực mất giá, vàng được tính giá bằng đồng USD lại trở nên hấp dẫn hơn, dễ dàng thu hút dòng vốn quốc tế.

Sự tồn tại liên tục của rủi ro địa chính trị

Xung đột Nga-Ukraine kéo dài, tình hình khu vực Trung Đông biến động, những yếu tố bất ổn này nâng cao nhu cầu của nhà đầu tư đối với công cụ tránh rủi ro kim loại quý, tạo thành hỗ trợ ngắn hạn cho giá vàng.

Tâm lý thị trường và đẩy giá từ khía cạnh tài chính

Sự quan tâm liên tục của phương tiện truyền thông và cảm xúc của dư luận trên mạng xã hội không ngừng thu hút dòng vốn ngắn hạn đổ vào thị trường vàng, tạo thành một vòng tăng giá tự bổ sung. Tuy nhiên cần lưu ý, những yếu tố ngắn hạn như thế này có thể gây ra biến động gay gắt, không nhất thiết đại diện cho sự tiếp tục của xu hướng dài hạn.

Dự báo giá vàng từ các tổ chức chủ luồng

Mặc dù gần đây vàng trải qua điều chỉnh, hầu hết các tổ chức chủ luồng vẫn duy trì quan điểm lạc quan về triển vọng dài hạn của nó.

Đội ngũ nghiên cứu hàng hóa của JPMorgan cho biết lần điều chỉnh này là chỉnh sửa kỹ thuật lành mạnh, đồng thời phát hành cảnh báo rủi ro ngắn hạn, nâng mục tiêu giá quý 4 năm 2026 lên 5.055 USD/ounce.

Goldman Sachs tiếp tục lạc quan về triển vọng vàng, duy trì mục tiêu giá cuối năm 2026 là 4.900 USD/ounce.

Nhóm chiến lược của Bank of America còn lạc quan hơn, sau khi nâng mục tiêu giá 2026 lên 5.000 USD/ounce, gần đây lại cho biết giá vàng có thể tấn công mức 6.000 USD/ounce vào năm 2025.

Những dự báo này phản ánh kỳ vọng nhất trí của phố Wall về xu hướng vàng trung và dài hạn——động lực tăng giá vẫn tồn tại.

Đề xuất thực tiễn cho nhà đầu tư cá nhân

Sau khi hiểu rõ logic thúc đẩy sự tăng giá của vàng, câu hỏi tiếp theo mà nhà đầu tư phải đối mặt là: Bây giờ có phù hợp để buy-in không?

Câu trả lời phụ thuộc vào khả năng chịu rủi ro cá nhân và khung thời gian hoạt động:

Đối với những người kinh doanh ngắn hạn có kinh nghiệm

Môi trường biến động hiện tại chính là cung cấp những cơ hội ngắn hạn phong phú. Trong thị trường vàng đầy đủ thanh khoản, độ lớn và hướng của tăng giảm tương đối dễ nhận biết, đặc biệt là trong thời kỳ biến động lớn. Nắm rõ lịch kinh tế Mỹ, theo dõi kịp thời thời gian công bố dữ liệu kinh tế, có thể giúp bắt được cơ hội giao dịch.

Đối với nhà đầu tư mới

Cần cảnh báo rủi ro mua vào ở mức cao. Trước tiên hãy sử dụng số tiền nhỏ để thử nước, từng bước tích lũy kinh nghiệm, chứ không nên mù quáng tăng vị trí. Trong giai đoạn biến động cao, dễ xảy ra chế độ thua lỗ “nhận cuối cao, bán ở dưới thấp”.

Đối với nhà đầu tư cấu hình dài hạn

Nếu kế hoạch nắm giữ vàng vật chất hoặc quỹ vàng như một phần cấu hình tài sản dài hạn, cần chuẩn bị tinh thần để đối phó với biến động lớn. Tỷ lệ biến động trung bình hàng năm của vàng là 19,4%, tương đương với 14,7% của S&P 500, thậm chí còn cao hơn. Về lâu dài, vàng có chức năng bảo toàn giá trị, nhưng chu kỳ này có thể kéo dài hơn mười năm, trong đó có thể trải qua tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa.

Đối với nhà đầu tư danh mục

Không nên đưa toàn bộ quỹ vào vàng. Vàng nên được sử dụng như một công cụ đa dạng hóa cho danh mục đầu tư, khuyên bạn nên cấu hình với tỷ lệ vừa phải, để phân tán rủi ro.

Đối với những người quản lý danh mục tích cực

Có thể thử dựa trên vị trí nắm giữ dài hạn, tận dụng biến động giá ngắn hạn để hoạt động, đặc biệt là trước và sau công bố dữ liệu thị trường Mỹ biến động sẽ phóng đại rõ ràng. Điều này đòi hỏi phải có kinh nghiệm thị trường nhất định và khả năng quản lý rủi ro.

Ba cảnh báo rủi ro lớn khi đầu tư vàng

Mức độ biến động không được phớt lờ

Mức biến động trung bình hàng năm của vàng đạt 19,4%, tương đương với thị trường chứng khoán. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư cần chuẩn bị tinh thần để đối phó với sự thay đổi giá lớn.

Thời gian chu kỳ thử thách

Vàng như một tài sản bảo toàn giá trị có chu kỳ rất dài. Nếu lấy mười năm làm kỳ đầu tư, kết quả cuối cùng có thể là lợi nhuận gấp đôi, hoặc có thể là thua lỗ 50%. Trong chu kỳ dài này, biến động giá gay gắt ngắn hạn là không thể tránh khỏi.

Tiêu thụ ẩn của chi phí giao dịch

Chi phí giao dịch vàng vật chất khá cao, nói chung từ 5% đến 20%. Điều này sẽ rõ ràng xói mòn lợi nhuận đầu tư.

Tóm lại, vàng vào năm 2025 vẫn có hỗ trợ cơ bản về cấu trúc để tăng giá——tăng vị trí của ngân hàng trung ương, lãi suất hạ thấp, nhu cầu tránh rủi ro và các yếu tố khác vẫn chưa suy giảm. Tuy nhiên, biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi, nhà đầu tư nên dựa trên kiến thức dự trữ của chính mình, khả năng chịu rủi ro và khung thời gian để xây dựng chiến lược đầu tư tương ứng, chứ không nên bị cuốn theo đám đông. Giá trị dài hạn của vàng đã được lịch sử chứng minh, nhưng “khi nào buy-in” và “cách thức buy-in” cũng như vậy quan trọng.