Bạc trắng lại lập đỉnh mới! Người Đài Loan làm thế nào để mua ETF? Cần hiểu rõ 7 ETF không trả cổ tức này

銀價近期殺到令人目不轉睛的水位。倫敦現貨白銀在聯準會降息預期、全球供應緊張及其被列入美國關鍵礦產清單的推波助瀾下，於2025年12月23日站上每盎司70美元，隨後還飆到83.645美元/盎司的歷史新高。年初至今白銀已飆漲超過140%，遠遠拋離黃金的漲幅，成為2025年最「辣手」的資產。

不過，光環背後藏著波動風險。CME近期連續2次調升保證金，最新一波於12月29日生效，白銀期貨合約保證金從22,000美元升至25,000美元，這波操作直接砸出超過11%的盤中閃崩。銀價暫時冷卻到70-75美元區間，但市場熱度未減。

為什麼散戶搶著買白銀ETF？

白銀投資為什麼突然爆紅？簡單說，就是省事。白銀ETF讓你追蹤銀價卻不用實際持有白銀，不必操心保管、儲存、防盜、定期檢測真偽這些麻煩事。

想一下實體白銀的慘況：銀樓交易的買賣價差大到嚇人（5-6%），還要付年費1-5%的保管費，急著出手時還難以馬上脫手。反觀ETF，開盤到收盤隨時買賣，流動性遠勝一籌。對台灣投資新手或資金有限的散戶來說，ETF免去了搬運和驗證的麻煩，又能緊跟銀價波動。

白銀ETF怎麼運作？有何特性？

白銀ETF的邏輯很直白：追蹤銀價，讓淨值與現貨銀價同步波動。底層資產可能是實體白銀條塊，也可能是與銀價掛鉤的期貨合約或衍生工具。銀價漲5%，ETF漲5%；銀價跌，ETF也跟著回檔。

有個關鍵特性要留意：白銀ETF多屬商品型基金，大多不配息。這意味著你的收益主要來自銀價升跌的價差，不用擔心配息稅務問題。但這也代表你的回報完全取決於銀價走勢與基金費用的侵蝕。

台灣投資人必知的7檔白銀ETF

SLV：全球最知名的選擇

由Blackrock於2006年推出，目前是白銀ETF的絕對龍頭。基金持有實物白銀，交由摩根大通銀行代管。採用被動管理策略，不主動交易，僅定期賣出少量白銀支付營運成本。這種做法讓追蹤誤差極小，銀價漲跌的反映最直接。

AGQ：槓桿雙倍的高風險選手

ProShares於2008年推出的激進工具。透過期貨合約追求彭博白銀分類指數的2倍日回報。簡單說，銀價漲5%，AGQ可能漲10%；反之亦然。這種複利效應與長期槓桿損耗的影響，使AGQ只適合短期交易，絕非長期持有的標的。

ZSL：看空白銀的反向槓桿

如果你預判銀價要下跌，ZSL提供**-2倍反向回報**。銀價跌5%，ZSL可能漲10%。但同樣的邏輯，ZSL也只能用於短期對沖或投機。

PSLV：追求實物曝險的封閉式基金

2010年推出的獨特選擇。與一般ETF透過持續創設贖回維持淨值不同，PSLV發行固定單位數，交易價格由市場供需決定。這導致價格常溢價或折價，但也因此吸引了尋求純實物白銀曝險的投資人。目前管理資產達120億美元。

SLVP：礦企代理的高波動選項

追蹤MSCI全球白銀礦業指數，投資的是探勘或開採白銀的上市公司。費用率0.39%是業界最低，但相對地波動更劇烈，追蹤誤差明顯，買賣價差也較大。2025年礦業ETF漲幅約142%，超越白銀本身的103%，但風險也更高。

台灣掛牌的00738U

2018年5月成立的本地選擇。追蹤道瓊白銀超額收益指數，透過COMEX期貨實現目標。20元發行價，掛牌首日開盤19.86元。被評定為「高波動度」產品，適合能承受波動的投資者。

如何買進白銀ETF？兩條路線

路線一：複委託（台灣券商代理）

透過富邦、國泰、永豐、元大等國內券商委託海外券商交易。

步驟簡單： 線上或臨櫃開戶→準備證件銀行帳戶→選台幣或外幣交割→用APP下單搜尋SLV等代碼→支援定期定額。

優勢： 受金管會監管、安全有保障、稅務由券商協助、資金留在台灣。 劣勢： 手續費較高、標的有限。

路線二：海外券商直開戶

繞過中間商，直接在海外平台開戶交易。

步驟： 線上開戶（準備護照身份證地址證明銀行資料）→電匯入金（台幣換美元）→APP或網頁下單。

優勢： 手續費極低甚至免傭、全球ETF任你挑、支援融資選擇權等進階工具。 劣勢： 多數英文介面、稅務自理（美國配息預扣30%需自行申報退稅）、匯款匯出涉及外匯風險、資金安全與遺產問題處理複雜。

稅務問題：買哪種ETF稅負最輕？

台灣上市白銀ETF（如00738U）： 視同台股，買進免稅，賣出時按0.1%比率計稅，最簡便。

海外白銀ETF（SLV、AGQ等）： 計入海外所得。全年海外所得≤100萬元免計最低稅負；超過則全數納入基本所得額，扣除750萬免稅額後，超過部分按20%稅率計算基本稅額。

簡單說，小額玩家買海外ETF稅負壓力不大，大戶才需特別留意。

投資白銀ETF的陷阱與風險

1. 價格波動凶悍 白銀的波動遠超黃金與股市。2025年上漲140%固然亮眼，但歷史上常見劇烈回檔。12月29日那波11%盤中閃崩讓不少投資者措手不及，更適合風險承受力高的投資人。

2. 追蹤誤差不可忽視 期貨型ETF受展倉成本影響，長期報酬可能低於現貨銀價；實物型雖較準確，但年費0.4-0.5%會逐年侵蝕收益。槓桿型產品的複利損耗更是要命。

3. 匯率與稅務變數 海外ETF面臨美元匯率風險，稅務處理也較複雜。銀價本身還受地緣政治、工業需求（太陽能、電子產業）與央行政策影響。

白銀投資大對決：ETF、實體銀、期貨、礦企股怎麼選？

結論： 白銀期貨報酬最猛但風險最大；白銀ETF報酬適中但風險最低，最適合散戶；礦企股介於兩者之間，需要擇股能力。

白銀ETF值得投嗎？

從資產配置角度，白銀ETF確實是參與貴金屬行情、規避實體管理成本的有效工具。省去保管麻煩、交易靈活、透明度高，適合想輕鬆跟風白銀行情的投資人。

但別忘了幾個重點：白銀價格波動遠大於黃金，容易受工業供需與市場投機情緒左右。不同ETF在費率、追蹤方式、是否使用槓桿等方面差異明顯。建議分散配置、避免單一集中、定期檢視部位，切莫一股腦All in。