Dự đoán lớn về USD và EUR năm 2026: Sự phân hóa chính sách của ngân hàng trung ương gây ra những vết nứt trong kỳ vọng

Một hiện tượng đặc biệt thú vị kể từ năm 2025 — đồng euro tăng tổng cộng 14% so với đô la Mỹ, điều gì đã thúc đẩy đà này? Cục Dự trữ Liên bang buộc phải xem xét hạ lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu lại giữ nguyên. Sự trái ngược trong chính sách tiền tệ này đã thổi bùng khả năng tưởng tượng của thị trường ngoại hối. Đến năm 2026, cuộc đối thoại giữa đô la Mỹ và euro sẽ diễn ra như thế nào?

Thái độ của ngân hàng trung ương quyết định nhịp điệu tỷ giá

Dự đoán của phố Wall chia thành hai phe, một phe cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất suốt năm, phe còn lại thì thận trọng hơn.

Xu hướng của Fed là yếu tố biến động lớn nhất: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Ngân hàng Mỹ đều dự đoán rằng năm 2026 Fed sẽ giảm lãi suất hai lần, tổng cộng 50 điểm cơ bản; nhưng JPMorgan và Deutsche Bank lại khá thận trọng, chỉ dự kiến giảm một lần, 25 điểm cơ bản. Dù sao đi nữa, đòn bẩy giảm lãi suất đã nằm trong tay.

Ngân hàng Trung ương châu Âu lại giữ vững lập trường: Trong bối cảnh lạm phát châu Âu dần ổn định và nền kinh tế thể hiện sức bền, Citi dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ giữ lãi suất ở mức 2% đến cuối năm 2027. Điều này có nghĩa là chênh lệch lãi suất Mỹ-Châu Âu sẽ tiếp tục thu hẹp, rõ ràng là lợi ích cho euro.

Hiệu suất kinh tế mới là cuộc chiến cuối cùng

Nhưng đây chưa phải là kết thúc. Cuộc so kè về sức mạnh kinh tế giữa Mỹ và châu Âu sẽ trở thành biến số then chốt vào năm 2026.

Dự đoán về mở rộng tài chính của Đức đã thắp lên niềm tin của phe mua, thậm chí Deutsche Bank còn cho rằng sự phục hồi của nền kinh tế châu Âu do Đức dẫn dắt sẽ thúc đẩy xu hướng của euro. Tuy nhiên, chính trị Pháp không ổn định, có thể trở thành trở ngại cho nền kinh tế châu Âu. Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ cũng không đơn giản — Ngân hàng Mỹ và Goldman Sachs dự báo tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng Moody’s lại tạt nước lạnh, chỉ ra rằng thị trường việc làm trì trệ, và sau khi lợi ích của trí tuệ nhân tạo giảm đi, rắc rối sẽ đến.

Dự đoán của các tổ chức chia thành ba phe

Phe lạc quan về euro: JPMorgan dự đoán euro so với đô la sẽ đạt 1.20 vào Quý 2 năm 2026, thậm chí có thể lên đến 1.25 nếu dữ liệu Mỹ yếu. Deutsche Bank cũng đồng tình, cho rằng euro có thể vượt qua 1.20 vào giữa tháng, và chạm 1.25 vào cuối năm.

Phe bi quan về euro: Standard Chartered cảnh báo rằng nếu các biện pháp kích thích tài chính của Đức không hiệu quả, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể buộc phải hạ lãi suất thêm, khi đó euro so với đô la sẽ giảm xuống còn 1.13 vào giữa năm và gần 1.12 vào cuối năm. Barclays cũng chỉ ra điều kiện thương mại xấu đi, dự đoán cuối năm euro sẽ rơi xuống 1.13.

Phe không rõ ràng: Morgan Stanley mô tả bức tranh tăng rồi giảm — trong nửa đầu năm, nhờ lợi thế chênh lệch lãi suất, euro có thể vọt lên 1.23, thậm chí trong bối cảnh thị trường tăng giá, có thể đạt 1.30; nhưng nửa cuối năm, nền tảng kinh tế châu Âu yếu đi, sức bền của Mỹ thể hiện rõ, cuối năm euro sẽ quay lại 1.16.

Cuộc chơi của euro so với đô la năm 2026

Cuộc cạnh tranh giữa đô la và euro về bản chất là một trò chơi dự đoán. Sự phân hóa trong chính sách của các ngân hàng trung ương, cùng với sự không chắc chắn của các yếu tố cơ bản kinh tế, khiến thị trường bị cuốn vào các câu chuyện khác nhau. Điều hỗ trợ euro là sự mở rộng tài chính của Đức và kỳ vọng về các thỏa thuận hòa bình; trong khi đó, các rủi ro chính trị của Pháp và tình hình thương mại xấu đi đang kéo euro đi xuống.

Nói ngắn gọn, xu hướng của euro so với đô la năm 2026 phụ thuộc vào ba vấn đề: Fed sẽ hạ lãi suất bao nhiêu lần, liệu kích thích của Đức có hiệu quả đúng như kỳ vọng, và nền kinh tế Mỹ có thể vượt dự đoán hay không. Câu trả lời vẫn còn ở phía trước.