Xu hướng USD/JPY sắp đảo chiều? Sự phân hóa chính sách gây ra sự phân hóa thị trường

Tóm tắt thị trường tuần trước

Từ ngày 15 tháng 12 đến ngày 19 tháng 12, trên thị trường ngoại hối, chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ 0,33%, các đồng tiền không phải đô la Mỹ có hiệu suất không đều. Trong đó, yên Nhật so với đô la Mỹ giảm mạnh nhất với mức giảm 1,28% trong tuần; đồng euro giảm 0,23%; đồng đô la Úc giảm 0,65%; đồng bảng Anh cơ bản không đổi, chỉ tăng 0,03%.

ECB giữ nguyên chính sách, kỳ vọng giảm lãi suất của Fed vẫn còn nhiều tranh cãi

Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì chính sách lãi suất không thay đổi phù hợp với kỳ vọng, nhưng những lời tuyên bộ của Chủ tịch Lagarde không đưa ra tín hiệu mang tính chất diều để thị trường mong đợi, khiến EUR/USD tăng trước rồi giảm sau, tuần giảm 0,23% để kết thúc.

Dữ liệu từ phía Mỹ tương đối phức tạp. Dữ liệu việc làm tháng 11 thất thường, mức tăng CPI thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế. Morgan Stanley và Barclays chỉ ra rằng những dữ liệu này chịu ảnh hưởng nghiêm trọng từ điều chỉnh theo mùa và nhiễu thống kê, không đủ để phản ánh xu hướng thực tế hoạt động kinh tế.

Thị trường hiện có kỳ vọng về lộ trình chính sách của Fed năm 2026, ước tính phổ biến là giảm lãi suất 2 lần, trong đó xác suất bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 4 khoảng 66,5%.

Các nhà phân tích Danske Bank tin rằng triển vọng của đồng euro có khả năng cải thiện. Họ chỉ ra rằng Fed bắt đầu giảm lãi suất trong khi ECB duy trì lãi suất ổn định sẽ thu hẹp chênh lệch lãi suất thực tế giữa hai bên, tạo hỗ trợ cho đồng euro. Đồng thời, sự gia tăng sức hút của tài sản châu Âu, sự tăng cường của phòng chống rủi ro giảm giá đô la Mỹ, sự suy giảm lòng tin của các tổ chức Mỹ và các yếu tố khác cũng sẽ đẩy cao đồng euro.

Tuần này thị trường tập trung vào dữ liệu GDP quý 3 của Mỹ và tiến triển địa chính trị. Nếu GDP vượt kỳ vọng, đô la Mỹ sẽ được hưởi lợi, đồng euro sẽ bị áp lực; ngược lại đồng euro có thể có cơ hội chớp nhoáng. Về mặt kỹ thuật, EUR/USD vẫn chạy phía trên nhiều đường trung bình động, kháng cự hướng lên chú ý 1,18 gần mức cao trước đây, hỗ trợ phía dưới tại mức 100 ngày trung bình động 1,165.

Áp lực giảm giá yên Nhật rất lớn, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gặp mâu thuẫn

Tuần trước yên Nhật so với đô la Mỹ biểu hiện yếu, USD/JPY tăng 1,28%. Tác nhân chính đằng sau là hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không đủ kiên định.

Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nâng lãi suất 25 điểm cơ bản theo kế hoạch, nhưng bài phát biểu của Chủ tịch Ueda Kazuo mang màu sắc nới lỏng rõ rệt, khiến thị trường thất vọng. Thêm phần tiêu cực, nội các mới của Nhật Bản đã phê duyệt gói kích thích tài chính quy mô 18,3 triệu tỷ yên, khoản chi tiêu khổng lồ này trực tiếp triệt tiêu tác dụng siết chặt của việc nâng lãi suất của ngân hàng trung ương.

Từ góc độ kỳ vọng dài hạn, thị trường cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ sẽ nâng lãi suất một lần vào năm 2026, lần tiếp theo có thể vào tháng 10. Đội ngũ Sumitomo Mitsui Banking dự báo rằng đến quý 1 năm 2026, yên Nhật so với đô la Mỹ có thể giảm giá thêm xuống mức 162.

Nhưng JPMorgan phát hành tín hiệu cảnh báo: nếu mức giảm giá ngắn hạn của yên Nhật vượt qua mức 160, điều này sẽ được coi là biến động tỷ giá bất thường, khả năng can thiệp của chính phủ Nhật Bản sẽ tăng đáng kể. Nomura Securities lại có quan điểm ngược lại, tin rằng trong bối cảnh Fed giảm lãi suất, đô la Mỹ sẽ suy yếu dài hạn, yên Nhật khó có thể tiếp tục giảm giá, dự báo đến quý 1 năm 2026 tỷ giá yên Nhật sẽ tăng giá lên mức 155.

Tuần này cần chú ý sát sao nội dung bài phát biểu của Chủ tịch Ueda Kazuo, cũng như liệu các nhà chức trách Nhật Bản có nâng cấp sức mạnh can thiệp bằng lời nói hay không. Nếu phát biểu thiên về siết chặt hoặc can thiệp được nâng cấp, USD/JPY có thể hạ xuống. Từ góc độ kỹ thuật, USD/JPY đã đột phá đường trung bình động 21 ngày, MACD thể hiện tín hiệu mua, nếu thành công đột phá mức kháng cự 158, không gian tăng giá sẽ được mở rộng thêm. Ngược lại nếu bị áp lực dưới 158, rủi ro giảm giá tăng lên, hỗ trợ đáy tại 154.