Hướng dẫn đầu tư EUR/JPY năm 2025: Tại sao thời điểm này là thời điểm thích hợp để mua yên Nhật

Chính sách Ngân hàng Trung ương Đổi Mới Lớn: Cơ cấu hỗ trợ cho việc đồng yên tăng giá

Từ đầu năm 2025, biến động của đồng euro so với yên đã vượt quá 8 điểm phần trăm, từ mức 161.7¥ đầu năm lên đỉnh 164.2¥ trong năm, sau đó giảm trở lại quanh mức 163.4¥. Đằng sau những biến động mạnh này là sự thay đổi căn bản trong chính sách của các ngân hàng trung ương toàn cầu.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối cùng đã bắt đầu tăng lãi suất. Từ tháng 1, BoJ đã nâng lãi suất chuẩn từ 0.25% lên 0.50%, đạt mức cao nhất kể từ năm 2008. Mặc dù mức tăng không lớn về tuyệt đối, nhưng điều này có nghĩa là “thời kỳ lãi suất bằng 0” kéo dài nhiều năm của Nhật Bản chính thức kết thúc. Thị trường dự đoán BoJ sẽ tiếp tục nâng lên 0.75% vào mùa hè, rồi lên 1% vào mùa thu.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Châu Âu lại làm điều ngược lại. Trước tình hình tăng trưởng chậm lại của khu vực euro và giảm lạm phát, BCE đã thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 1, 3 và 4, đưa lãi suất tiền gửi từ 4% xuống còn 2.25%. Dự kiến cuối năm sẽ còn tiếp tục giảm xuống 2%.

Điều này tạo thành một mô hình chênh lệch lãi suất điển hình: lãi suất yên tăng, lãi suất euro giảm, chênh lệch lãi suất ban đầu lên tới 2 điểm phần trăm sẽ co lại xuống dưới 1 điểm phần trăm. Khi chênh lệch lãi suất không còn hấp dẫn nữa, “giao dịch mang lại lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất” (carry trade) đã mất sức hút, mở ra chu kỳ tăng giá cấu trúc của yên.

Rủi ro địa chính trị bùng phát: Tính chất trú ẩn của yên trở lại

Ngoài sự thay đổi chính sách của các ngân hàng trung ương, tình hình địa chính trị và thương mại xấu đi cũng nhiều lần thúc đẩy yên tăng giá.

Mối đe dọa thuế quan của Mỹ vào tháng 2 khiến thị trường hoảng loạn: Washington tuyên bố áp thuế 10% đối với tất cả hàng nhập khẩu, thêm 20% đối với hàng của EU. Thông tin này lập tức gây ra làn sóng bán tháo các tài sản rủi ro. Các nhà đầu tư đổ xô vào các tài sản trú ẩn, yên vì tính thanh khoản và an toàn đã nhận được nhu cầu tăng vọt, đồng euro so với yên rơi xuống mức thấp nhất trong năm là 155.6¥.

Điều này không phải là ngẫu nhiên. Trong lịch sử, mỗi khi xảy ra các sự kiện rủi ro toàn cầu, yên thường mạnh lên:

• Nhật Bản là chủ nợ lớn nhất toàn cầu, ổn định tài chính không lo ngại
• Nhật không phụ thuộc dòng vốn nước ngoài, khả năng chống rủi ro cao
• Thị trường yên có quy mô lớn, thanh khoản dồi dào, là đồng tiền dễ giao dịch nhất ở châu Á

Khi không chắc chắn tái xuất hiện, nhà đầu tư sẽ chủ động bán tháo các tài sản rủi ro, trả nợ vay tính theo yên, từ đó đẩy yên lên cao. Động thái này đã lặp lại nhiều lần trong năm 2025.

Khó khăn của euro: Tăng trưởng yếu và hạn chế chính sách

So với sức mạnh của yên, euro đang đối mặt với nhiều áp lực.

Chính sách thuế của Mỹ đe dọa trực tiếp ngành sản xuất của EU. Tăng trưởng kinh tế đã có dấu hiệu yếu đi, lạm phát dù đang giảm nhưng vẫn cao hơn mục tiêu của BCE. Trong bối cảnh này, Ngân hàng Trung ương Châu Âu không còn lựa chọn nào khác ngoài việc tiếp tục cắt giảm lãi suất để kích thích kinh tế. Mỗi lần cắt giảm lãi suất đều làm giảm sức hấp dẫn của euro, vì lãi suất thấp hơn làm giảm lợi ích của việc nắm giữ tài sản euro.

Điều này tạo thành một “vòng luẩn quẩn”: tăng trưởng yếu → Ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất → euro mất giá → khả năng cạnh tranh xuất khẩu cải thiện nhưng dòng vốn chảy ra → cần cắt giảm lãi suất nhiều hơn để kích thích.

Ngược lại, Nhật Bản dù tăng trưởng không nổi bật, nhưng hành động tăng lãi suất của ngân hàng trung ương chính là biểu hiện của sự tự tin chính sách, ám chỉ triển vọng tăng trưởng tương đối ổn định.

Ảnh hưởng ngắn hạn của chính sách kích thích của Trung Quốc

Điều đáng chú ý là, tháng 5, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã bơm thanh khoản (lãi suất mua lại 7 ngày giảm xuống 1.40%) đã từng đẩy nhu cầu rủi ro tăng cao, khiến yên chịu áp lực, đồng euro so với yên bật tăng trở lại lên 164.2¥. Tuy nhiên, đợt phục hồi này thường chỉ là nhất thời, vì dựa trên tâm lý thị trường tạm thời cải thiện chứ không phải là thay đổi căn bản. Khi có các rủi ro địa chính trị mới hoặc dữ liệu kinh tế mới, sức hấp dẫn trú ẩn của yên sẽ lại nổi bật trở lại.

Cơ hội đầu tư nửa cuối năm 2025

Dựa trên phân tích trên, dự kiến trong nửa cuối năm, biên độ giao dịch của euro so với yên sẽ dao động trong khoảng 158¥ đến 165¥:

Giới hạn trên (165-170¥): Khi nhu cầu rủi ro toàn cầu tăng trở lại, thị trường chứng khoán phục hồi, carry trade sẽ tạm thời phục hồi, yên chịu áp lực, euro có thể tăng mạnh đến vùng này.

Giới hạn dưới (158-160¥): Khi tình hình thương mại xấu đi, dữ liệu lạm phát Mỹ vượt dự kiến hoặc thị trường chứng khoán điều chỉnh, nhu cầu trú ẩn của yên tăng mạnh, euro sẽ bị đẩy xuống dưới.

Dự kiến trung bình: khoảng 162¥. Điều này phản ánh trạng thái “thu hẹp chênh lệch lãi suất” nhưng vẫn còn tồn tại, rủi ro địa chính trị chưa bùng phát toàn diện.

Chiến lược đầu tư thực chiến

Nhà giao dịch ngắn hạn (3-6 tháng)

• Khi euro so với yên gần vùng cao 165-170¥, bán euro, mua yên, mục tiêu 162¥
• Trước các cuộc họp của BoJ, chú ý biến động nhanh 1-2 điểm phần trăm, có thể dùng hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn để nắm bắt
• Đặt stop-loss trên 171¥, thực hiện nghiêm túc

Nhà đầu tư trung hạn (đến cuối năm)

• Phân từng phần xây dựng vị thế mua yên, không đầu tư một lần
• Mỗi khi euro so với yên lên 163-164¥, mua từng phần yên
• Như vậy có thể cân đối chi phí, phân tán rủi ro
• Nhu cầu thanh khoản euro có thể được khóa bằng hợp đồng kỳ hạn hoặc gửi tiết kiệm yên định kỳ để cố định tỷ giá hiện tại

Thời điểm chốt lời

• Nếu sau khi BoJ tăng lãi suất như dự kiến, euro so với yên giảm xuống 160-162¥, nên chốt lời ít nhất một phần
• Nhưng vẫn giữ một lượng nhỏ vị thế để phòng ngừa dài hạn, vì rủi ro địa chính trị luôn tồn tại

Rủi ro chính cần lưu ý

Dù triển vọng yên tăng giá rõ ràng, nhưng không thể bỏ qua các rủi ro sau:

Rủi ro chuyển hướng của ngân hàng trung ương: Nếu BoJ do lạm phát của Nhật bất ngờ giảm trở lại và tạm dừng tăng lãi suất, hoặc lạm phát của châu Âu bật lên buộc BCE hoãn cắt giảm, quá trình thu hẹp chênh lệch lãi suất sẽ bị gián đoạn.

Giảm căng thẳng thương mại: Nếu Mỹ và EU đạt thỏa thuận về thuế quan, các tài sản rủi ro sẽ phục hồi nhanh, giá trị trú ẩn của yên sẽ biến mất nhanh, euro so với yên có thể tăng vọt lên 167-168¥ trong chớp nhoáng.

Thị trường chứng khoán tiếp tục tăng: Hiệu suất mạnh của thị trường toàn cầu sẽ kích hoạt lại carry trade, nhà đầu tư vay yên để theo đuổi các tài sản có lợi nhuận cao, làm giảm giá trị yên.

Phương án đối phó là thiết lập điểm dừng lỗ rõ ràng, xem xét quy mô vị thế sau mỗi cuộc họp của ngân hàng trung ương.

Bối cảnh lịch sử và tâm lý thị trường

Cặp tỷ giá euro/yên kể từ khi ra đời năm 1999 luôn phản ánh sự phân hóa chính sách của hai nền kinh tế lớn. Vào khủng hoảng tài chính 2008, yên tăng mạnh do tính trú ẩn; vào đầu thập niên 2010, khủng hoảng nợ châu Âu khiến euro bị áp lực nặng nề; nhưng gần đây, sự phục hồi của châu Âu cộng với chính sách nới lỏng của Nhật Bản đã khiến euro liên tục tăng giá.

Năm 2025 đánh dấu sự đảo chiều của mô hình dài hạn này. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối cùng đã bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, trong khi châu Âu rơi vào bẫy tăng trưởng chậm và buộc phải tiếp tục cắt giảm lãi suất. Đây là lần đầu tiên trong gần hai thập kỷ, yên từ căn bản đã lấy lại vị thế.

Kết luận cuối cùng

Hiện là thời điểm vàng để đầu tư vào yên. Thu hẹp chênh lệch lãi suất, phân hóa chính sách của các ngân hàng trung ương, rủi ro địa chính trị luôn hiện hữu — ba yếu tố này tạo nền tảng vững chắc cho việc yên tăng giá trung hạn.

Trong năm 2025, đồng euro so với yên có khả năng dao động trong khoảng 158-170¥, điểm cân bằng cuối năm tại 162¥. Nhà đầu tư có thể chờ khi euro so với yên vượt qua 165¥ để mở vị thế mua yên, mục tiêu lợi nhuận ban đầu tại 160-162¥, dừng lỗ chặt chẽ trên 171¥.

Điều then chốt là kiên nhẫn và kỷ luật: Không đuổi theo đỉnh, xây dựng vị thế từng phần, thường xuyên xem xét lại chiến lược. Dưới tác động của chính sách ngân hàng trung ương và tình hình địa chính trị, mùa xuân của yên đã bắt đầu.