Polymarket âm thầm điều chỉnh mô hình không phí giao dịch: Tối ưu hóa cấu trúc thị trường cho giao dịch tần suất cao

Dự đoán thị trường nền tảng Polymarket gần đây đã thực hiện một điều chỉnh quan trọng nhưng ít được chú ý — giới thiệu phí chỉ dành cho Taker trong thị trường biến động giá tiền điện tử 15 phút. Điều này phá vỡ mô hình giao dịch “miễn phí” lâu dài của họ, đồng thời đánh dấu sự thay đổi chiến lược của nền tảng trong việc đối phó với vấn đề thanh khoản và định giá thị trường.

Giải thích cơ chế phí

Đặc điểm chính của thiết kế phí

Phí mới của Polymarket không cố định tỷ lệ, mà điều chỉnh theo xác suất thị trường một cách động. Khi giá gần 50%, phí cao nhất, còn khi gần 0% hoặc 100%, phí gần như bằng 0. Theo ví dụ chính thức, giao dịch 100 hợp đồng ở mức giá 0.50 USD, phí khoảng 1.56 USD, chiếm khoảng 3% tổng giá trị giao dịch tại đỉnh của đường cong phí.

Thiết kế này có logic rõ ràng:

• Phí cao nhất xuất hiện ở vị trí không chắc chắn nhất (xác suất 50%)
• Xác suất càng rõ ràng, phí càng thấp (gần 0% hoặc 100% thì gần như bằng 0)
• Phí hoàn toàn được hoàn trả cho nhà cung cấp thanh khoản, không giữ lại bởi nền tảng

Phạm vi điều chỉnh hạn chế

Điều đáng chú ý là, điều chỉnh này chỉ áp dụng cho thị trường tiền điện tử trong chu kỳ 15 phút. Các thị trường sự kiện dài hạn, chính trị và dự đoán phi tiền điện tử không bị ảnh hưởng, phần lớn thị trường vẫn duy trì phí bằng 0. Điều này cho thấy Polymarket không hoàn toàn chuyển sang mô hình thu phí, mà chỉ điều chỉnh chính xác cho một số thị trường nhất định.

Tại sao chọn thị trường tiền điện tử 15 phút

Điểm đau của giao dịch tần suất cao

Thị trường tiền điện tử 15 phút được chọn, phản ánh các vấn đề thực tế mà thị trường dự đoán đang đối mặt. Theo các nguồn tin liên quan, trên Polymarket xuất hiện các hiện tượng như các cá mập giao dịch thua lỗ, hành vi tài khoản bất thường. Một ví dụ điển hình là: một nhà giao dịch thua lỗ hơn 2 triệu USD trong vòng 35 ngày, chủ yếu do xem Polymarket như một hình thức cá cược thể thao hơn là thị trường định giá xác suất.

Giao dịch tần suất cao và hành vi “làm giả khối lượng” sẽ gây ra:

• Chất lượng thanh khoản giảm
• Chênh lệch giá mở rộng
• Hiệu quả phát hiện giá thấp
• Lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường bị xói mòn

Hiểu biết của cộng đồng

Theo các bản tin nhanh, cộng đồng nhìn nhận rằng sự thay đổi này “không phải là nền tảng thu phí toàn diện, mà là tối ưu hóa cấu trúc thị trường dành cho các bot giao dịch tần suất cao và các giao dịch làm giả khối lượng”. Bằng cách thu phí từ các nhà giao dịch tần suất cao, đồng thời hoàn trả phí cho nhà cung cấp thanh khoản, Polymarket thực chất đang khuyến khích hành vi tạo lập thị trường chất lượng cao, đồng thời kiềm chế các hành vi arbitrage chất lượng thấp.

Bối cảnh thị trường sâu hơn

Cạnh tranh trong thị trường dự đoán ngày càng gay gắt

Các nguồn tin cho thấy, lĩnh vực thị trường dự đoán đang phát triển nhanh chóng. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy, Polymarket và Kalshi là hai nền tảng dẫn đầu, nhưng nền tảng mới Opinion đã bắt đầu cạnh tranh sòng phẳng vào tháng 12 năm 2025. Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, Polymarket cần cải thiện cấu trúc thị trường để duy trì sức cạnh tranh.

Ảnh hưởng gián tiếp của áp lực quản lý

Điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi trong môi trường pháp lý. Theo các tin tức mới nhất, nghị sĩ Mỹ Ritchie Torres đang thúc đẩy dự luật “Luật Chính danh Thị trường Dự đoán Tài chính Công cộng 2026”, nhằm chống lại các hành vi giao dịch nội gián trong thị trường dự đoán. Điều này bắt nguồn từ các giao dịch bất thường từng xuất hiện trên Polymarket — trước vài giờ khi tin về việc bắt giữ Maduro được công bố, xác suất ngầm của các hợp đồng liên quan đã tăng bất thường.

Trong bối cảnh này, việc Polymarket chủ động điều chỉnh cấu trúc phí có thể cũng là cách thể hiện khả năng quản lý thị trường và sự quan tâm đến chất lượng thị trường của họ với các cơ quan quản lý.

Triển vọng tương lai

Điều chỉnh này có thể báo hiệu sự thay đổi trong tư duy vận hành của các nền tảng thị trường dự đoán. Từ “hoàn toàn miễn phí” sang “phí phân biệt”, phản ánh quá trình chuyển đổi từ việc tập trung vào khối lượng giao dịch sang chất lượng giao dịch.

Dự kiến trong tương lai có thể thấy:

• Các nền tảng khác sẽ theo đuổi mô hình phí phân biệt tương tự
• Các cơ chế khuyến khích tùy chỉnh cho các loại thị trường khác nhau
• Nhiều sáng kiến quản lý hành vi người tham gia thị trường hơn
• Các cơ quan quản lý sẽ tiếp tục quy định chặt chẽ hơn về thị trường dự đoán

Tóm lại

Sự điều chỉnh của Polymarket có vẻ nhỏ bé nhưng mang ý nghĩa lớn. Đây không chỉ là một biện pháp thu phí đơn thuần, mà là chiến lược tối ưu hóa để đối phó với ba áp lực chính: cạnh tranh ngày càng gay gắt, chất lượng thanh khoản giảm, và áp lực quản lý ngày càng thắt chặt. Thông qua việc áp dụng phí phân biệt dành cho giao dịch tần suất cao, nền tảng vừa duy trì khả năng cạnh tranh không phí, vừa cải thiện cấu trúc thị trường, điều này có thể trở thành hướng đi mới cho hoạt động của các nền tảng thị trường dự đoán trong tương lai.