Tại sao đồng AUD tiếp tục yếu đi? Liệu đợt phục hồi này có thể đảo ngược xu hướng giảm kéo dài 10 năm không? Phân tích xu hướng và triển vọng của đồng AUD

Vai trò của Đô la Úc trong thị trường ngoại hối toàn cầu

Đô la Úc là một trong năm loại tiền tệ có khối lượng giao dịch hàng đầu thế giới, cặp tiền AUD/USD cũng nằm trong top năm các cặp giao dịch sôi động nhất toàn cầu. Vị thế này mang lại lợi thế về tính thanh khoản dồi dào, chi phí giao dịch thấp, giúp nhà đầu tư dễ dàng thực hiện các chiến lược arbitrage ngắn hạn hoặc phân bổ trung dài hạn.

Đáng chú ý, trong thời gian dài, đô la Úc được xem là đồng tiền lợi suất cao điển hình, là mục tiêu phổ biến của các nhà giao dịch arbitrage và dòng vốn nóng. Tuy nhiên, nếu nhìn xa hơn trên khung thời gian dài, hiệu suất tổng thể của đô la Úc trong 10 năm qua khá yếu, chỉ có những đợt bật tăng nhất định trong các giai đoạn nhất định.

Ví dụ nổi bật nhất là trong giai đoạn dịch bệnh năm 2020. Thời điểm đó, hiệu quả kiểm soát dịch của Úc khá nổi bật, nhu cầu về nguyên liệu thô như quặng sắt của châu Á vẫn mạnh mẽ, cộng thêm chính sách của Ngân hàng Trung ương Úc, đã thúc đẩy cặp AUD/USD tăng khoảng 38% trong vòng một năm ngắn ngủi. Tuy nhiên, phần lớn thời gian còn lại, đô la Úc vẫn rơi vào trạng thái điều chỉnh hoặc giảm giá.

Đến nửa cuối năm 2025, giá quặng sắt và vàng phục hồi, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất, dòng vốn đổ vào các tài sản rủi ro, tỷ giá AUD cũng theo đó tăng cao. Cặp AUD/USD từng chạm mức 0.6636, cả năm 2025, đô la Úc đã tăng khoảng 5-7%. Nhưng xét trên khung thời gian dài hơn, đô la Úc vẫn chưa thoát khỏi xu hướng yếu về cấu trúc.

Tại sao Đô la Úc khó thoát khỏi trạng thái yếu? Phục hồi hàng hóa và đồng USD yếu đi tại sao không thể nâng đỡ đô la Úc

Nhìn lại diễn biến của cặp AUD/USD trong 10 năm qua, mức giảm hơn 35%. Trong cùng thời kỳ, chỉ số USD tăng 28.35%, trong khi các đồng tiền chính như Euro, Yên Nhật, Đô la Canada cũng mất giá so với USD. Đây không phải là hiện tượng riêng của đô la Úc, mà là biểu hiện chung của việc toàn cầu bước vào chu kỳ mạnh lên của đồng USD.

Từ góc độ kỹ thuật đến cơ bản, đô la Úc đều ở trong trạng thái tương đối yếu thế. Điều này giải thích vì sao dù có những đợt bật tăng, đô la Úc vẫn khó xác lập xu hướng tăng rõ ràng.

Các giai đoạn quan trọng của cặp AUD/USD trong lịch sử:

Mỗi khi đô la Úc tiến gần mức đỉnh trước đó, lượng bán ra rõ ràng tăng lên, cho thấy thị trường thiếu niềm tin nghiêm trọng vào triển vọng của đồng tiền này.

Các nhà phân tích chỉ ra một số áp lực cốt lõi: Chính sách thuế quan của Mỹ tác động đến dòng thương mại toàn cầu, xuất khẩu nguyên liệu (kim loại quý, năng lượng) giảm sút, trực tiếp làm giảm sức hấp dẫn của đô la Úc như một đồng tiền dựa trên hàng hóa. Chênh lệch lãi suất Mỹ - Úc khó đảo chiều, tăng trưởng kinh tế nội địa Úc đình trệ, sức hút của tài sản đối với dòng vốn ngoại cũng giảm sút.

Nói cách khác, trạng thái hiện tại của đô la Úc là “có phản hồi nhưng thiếu hướng đi rõ ràng”. Thiếu động lực tăng trưởng nội bộ và lợi thế chênh lệch lãi suất để duy trì, xu hướng của đô la Úc phần lớn bị ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài hơn là các yếu tố cơ bản nội tại, chính điều này khiến thị trường luôn thận trọng với đồng tiền này.

Ba chỉ số cốt lõi để nắm bắt xu hướng của đô la Úc

Để đánh giá xu hướng trung hạn và dài hạn của đô la Úc, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao ba yếu tố quyết định sau:

1. Chính sách lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Úc — Chênh lệch lãi suất có trở lại lợi thế?

Đô la Úc được xem là đồng tiền lợi suất cao, sức hấp dẫn của nó phụ thuộc rất lớn vào cấu trúc chênh lệch lãi suất. Hiện tại, Ngân hàng Dự trữ Úc( RBA) đang duy trì lãi suất tiền mặt khoảng 3.60%, thị trường dự đoán năm 2026 có thể tiếp tục tăng lãi suất, trong đó Ngân hàng Liên bang Úc dự báo mức đỉnh có thể đạt 3.85%.

Nếu lạm phát bền vững, thị trường lao động duy trì sức mạnh, thái độ diều hâu của RBA sẽ giúp đô la Úc tái lập lợi thế chênh lệch lãi suất; ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất thất bại, sức nâng đỡ của đồng tiền này sẽ giảm mạnh.

2. Hiệu suất kinh tế Trung Quốc và xu hướng giá hàng hóa — Động lực bên ngoài của đô la Úc

Cấu trúc xuất khẩu của Úc chủ yếu tập trung vào quặng sắt, than đá và năng lượng, đô la Úc về bản chất là một đồng tiền dựa trên hàng hóa điển hình, trong đó nhu cầu của Trung Quốc là yếu tố quyết định nhất.

Khi Trung Quốc tăng cường đầu tư xây dựng hạ tầng và sản xuất, giá quặng sắt thường tăng theo, tỷ giá đô la Úc cũng phản ánh nhanh chóng; nhưng nếu Trung Quốc phục hồi yếu, dù hàng hóa có phản ứng ngắn hạn, đô la Úc dễ xuất hiện tình trạng “tăng rồi lại giảm ngay lập tức”.

3. Chu kỳ đồng USD và tâm lý rủi ro toàn cầu — Người quyết định dòng vốn

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là trung tâm của thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường hạ lãi suất, đồng USD yếu đi thường là tín hiệu tích cực cho các đồng tiền rủi ro, trong đó đô la Úc hưởng lợi rõ rệt; nhưng nếu tâm lý trú ẩn tăng cao, dòng vốn chảy về USD, dù các yếu tố cơ bản chưa thay đổi, đô la Úc cũng dễ bị áp lực.

Hiện tại, giá năng lượng không đạt kỳ vọng, dấu hiệu nhu cầu toàn cầu yếu rõ ràng, nhà đầu tư có xu hướng chọn các tài sản trú ẩn hơn là các đồng tiền theo chu kỳ như đô la Úc, điều này hạn chế khả năng tăng của đồng tiền này.

Kết luận cốt lõi: Để đô la Úc thực sự bước vào chu kỳ tăng trưởng trung dài hạn, cần thỏa mãn đồng thời ba điều kiện — RBA trở lại chính sách diều hâu, nhu cầu của Trung Quốc thực chất cải thiện, đồng USD bước vào giai đoạn suy thoái cấu trúc. Nếu chỉ có một trong ba yếu tố này, đô la Úc có khả năng chỉ dao động trong biên độ, không bật tăng đơn phương.

Triển vọng của đô la Úc: Phản hồi có thể trở thành xu hướng?

Vấn đề cốt lõi của dự báo xu hướng đô la Úc trong tương lai là “Liệu sự phục hồi có thể biến thành xu hướng”. Thị trường đồng thuận là đô la Úc có thể có không gian phục hồi ngắn hạn, nhưng để khởi động một đợt tăng giá mạnh, cần có nền tảng vĩ mô rõ ràng hơn.

Các tổ chức lớn có quan điểm khác nhau về triển vọng của đô la Úc:

Morgan Stanley dự đoán cặp AUD/USD có thể lên tới 0.72 vào cuối năm 2025. Dự đoán này dựa trên khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc duy trì lập trường chính sách diều hâu, cộng thêm giá hàng hóa tăng mạnh.

Mô hình thống kê của Traders Union cho thấy, dự kiến trung bình cuối năm 2026 khoảng 0.6875 (biên độ 0.6738-0.7012), cuối năm 2027 sẽ tăng lên 0.725, nhấn mạnh vào sức mạnh của thị trường lao động Úc và sự phục hồi nhu cầu hàng hóa. Các dự báo lạc quan này đều dựa trên giả định: nếu Mỹ có thể hạ cường độ tăng trưởng kinh tế mềm dẻo, chỉ số USD giảm, sẽ có lợi cho các đồng tiền hàng hóa như đô la Úc.

UBS có quan điểm thận trọng hơn. Họ cho rằng, mặc dù kinh tế nội địa Úc vẫn có sức mạnh, nhưng bất ổn trong môi trường thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed sẽ hạn chế đà tăng của đô la Úc, dự kiến cuối năm tỷ giá sẽ quanh mức 0.68.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Úc gần đây đưa ra dự báo thận trọng hơn: sự phục hồi của đô la Úc có thể chỉ là nhất thời, dự đoán đến tháng 3 năm 2026, cặp AUD/USD đạt đỉnh, nhưng đến cuối năm có thể lại giảm trở lại. Một số phân tích của Phố Wall cảnh báo rằng, nếu Mỹ tránh suy thoái nhưng USD vẫn duy trì sức mạnh vượt trội (do chênh lệch lãi suất), đô la Úc khó vượt qua mức 0.67.

Quan điểm cá nhân: Trong nửa đầu năm 2026, khả năng cao đô la Úc sẽ dao động trong khoảng 0.68-0.70, chịu ảnh hưởng của dữ liệu Trung Quốc và báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Đô la Úc sẽ không giảm mạnh, vì các yếu tố cơ bản của Úc vẫn ổn định và RBA vẫn khá diều hâu; nhưng cũng không thể vượt qua mốc 1.0, do lợi thế cấu trúc của USD vẫn còn. Rủi ro ngắn hạn chủ yếu đến từ dữ liệu kinh tế Trung Quốc, còn dài hạn, các yếu tố tích cực là sự phục hồi của xuất khẩu tài nguyên của Úc và chu kỳ hàng hóa.

Các điểm chính trong phân tích xu hướng đô la Úc

Tính chất “đồng tiền dựa trên hàng hóa” của đô la Úc vẫn rõ ràng, đặc biệt là với các mặt hàng như đồng, quặng sắt, than đá, có mối liên hệ chặt chẽ với giá nguyên liệu thô.

Tổng thể, trong ngắn hạn, thái độ diều hâu của Ngân hàng Dự trữ Úc và đà tăng giá hàng hóa sẽ tạo nền tảng hỗ trợ; nhưng trung dài hạn, cần chú ý đến các rủi ro bất ổn toàn cầu và khả năng đồng USD bật tăng trở lại, điều này sẽ hạn chế đà tăng của đô la Úc và gây biến động lớn hơn.

Dù thị trường ngoại hối biến động nhanh, các mô hình dự báo tỷ giá ngắn hạn có hiệu quả hạn chế, nhưng do tính thanh khoản cao, quy luật biến động rõ ràng của đô la Úc cùng đặc điểm cấu trúc kinh tế, việc xác định xu hướng trung dài hạn của đồng tiền này tương đối dễ dàng hơn.

Khó khăn trong phân tích xu hướng đô la Úc không nằm ở thiếu dữ liệu, mà ở chỗ làm thế nào để liên kết logic của ba yếu tố chính: chính sách lãi suất, chu kỳ hàng hóa, xu hướng đồng USD. Hiểu rõ các mối quan hệ này sẽ giúp dự đoán chính xác hơn các điểm chuyển đổi của đô la Úc theo chiều hướng tăng hoặc giảm.