Nâng cao vốn cổ phần: Tại sao nó có thể đẩy giá cổ phiếu lên thay vì xuống?

Khi nhắc đến nâng cao vốn cổ phần, phản ứng đầu tiên của nhiều nhà đầu tư là giá cổ phiếu sẽ giảm. Nhưng thực tế thường đầy bất ngờ. Các trường hợp nâng cao vốn của Tesla và TSMC chứng minh rằng, nâng cao vốn cổ phần cũng có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng lên. Chìa khóa nằm ở cách thị trường giải thích ý nghĩa đằng sau quyết định này.

Tác động hai mặt của nâng cao vốn cổ phần và nguồn cung cổ phiếu

Khi một công ty công bố nâng cao vốn cổ phần, về bản chất đó là huy động vốn thông qua phát hành cổ phiếu mới. Quá trình này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến một số lĩnh vực cốt lõi:

Thay đổi nguồn cung: Số lượng cổ phiếu lưu thông trên thị trường tăng lên, theo lý thuyết sẽ làm loãng quyền sở hữu trên mỗi cổ phiếu.Phản ứng tâm lý thị trường: Các nhà đầu tư sẽ đánh giá liệu họ có tích cực hay không dựa trên mục đích nâng cao vốn và triển vọng của công ty.Điều chỉnh cơ cấu cổ đông: Nếu các cổ đông hiện tại không tham gia nâng cao vốn, tỷ lệ sở hữu cổ phiếu của họ sẽ tương đối giảm.

Ba lĩnh vực này tương tác lẫn nhau, cùng quyết định xem giá cổ phiếu sau khi nâng cao vốn là tăng hay giảm. Nói một cách đơn giản, sự gia tăng nguồn cung không nhất thiết dẫn đến giảm giá, mà còn phụ thuộc vào sự thay đổi của nhu cầu và tâm lý thị trường.

Ba tình huống khiến nâng cao vốn cổ phần dẫn đến giảm giá cổ phiếu

Trước tiên, hãy xem các kịch bản mà nâng cao vốn có thể kéo lùi giá cổ phiếu:

Khi cơn sóng cổ phiếu mới vượt quá đáng kể nhu cầu thị trường, lượng mua không đủ để tiếp nhận, giá cổ phiếu sẽ chịu áp lực. Thứ hai, nếu các nhà đầu tư có nghi ngờ về kế hoạch nâng cao vốn — lo lắng về mức sử dụng vốn kém hiệu quả hoặc khả năng sinh lợi của công ty bị ảnh hưởng — các họ có thể rút khỏi, gây ra giảm giá cổ phiếu. Thứ ba, khi các cổ đông hiện tại mất niềm tin vì tỷ lệ sở hữu bị loãng, cũng có thể kích hoạt áp lực bán tháo.

Khi nào nâng cao vốn cổ phần có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng

Nhưng trong những trường hợp cụ thể, nâng cao vốn cổ phần lại trở thành tín hiệu tích cực thúc đẩy giá cổ phiếu:

Khi thị trường có nhu cầu đủ nhân dân đối với cổ phiếu mới, lượng mua sôi nổi, giá cổ phiếu tự nhiên đi lên. Quan trọng hơn, nếu các nhà đầu tư công nhận mục đích nâng cao vốn của công ty — chẳng hạn như mở rộng sản xuất, nghiên cứu phát triển hoặc vào thị trường mới — và tràn đầy tự tin vào triển vọng của công ty, họ sẽ coi nâng cao vốn là tín hiệu tích cực. Ngoài ra, các cổ đông cũ chủ động tăng thêm đầu tư để duy trì tỷ lệ sở hữu ban đầu, cũng có thể phát huy tác dụng ổn định giá cổ phiếu.

Trường hợp Tesla: Nhu cầu thúc đẩy giá cổ phiếu tăng ngược chiều

Năm 2020, Tesla công bố phát hành cổ phiếu mới trị giá 2,75 tỷ USD, giá mỗi cổ phiếu 767 USD. Việc này nhằm huy động vốn để mở rộng công suất sản xuất toàn cầu nhằm đáp ứng nhu cầu thị trường ngày càng tăng.

Nhìn bề ngoài, phát hành cổ phiếu mới sẽ loãng quyền sở hữu của các cổ đông cũ. Nhưng khi đó, Tesla đang ở đỉnh cao của sự chú ý thị trường, các nhà đầu tư lạc quan rằng kế hoạch mở rộng sản xuất của công ty có thể mang lại thị phần lớn hơn và tăng trưởng giá trị doanh nghiệp. Do đó, công bố nâng cao vốn thay vào đó đã kích thích thị trường theo đuổi, giá cổ phiếu tăng vọt. Trường hợp này hoàn toàn chứng minh rằng, tín hiệu nâng cao vốn chính nó là trung lập, quyền giải thích nằm trong tay thị trường.

Trường hợp TSMC: Cơ sở cơ bản ổn định hỗ trợ tăng trưởng giá cổ phiếu

Tháng 12 năm 2021, TSMC công bố nâng cao vốn cổ phần để mở rộng phạm vi hoạt động. Là công ty dẫn đầu ngành bán dẫn toàn cầu, hiệu suất hoạt động và sinh lợi của TSMC tương đối ổn định, điều này đã mang lại thêm nhiều tự tin cho các nhà đầu tư. Các cổ đông cũ phổ biến lựa chọn mua cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu, tạo thành nền tảng nhu cầu ổn định.

Khác với dự kiến tăng trưởng cao của Tesla, TSMC dựa vào cơ sở cơ bản vững chắc. Các nhà đầu tư hiểu rõ rằng, quỹ nâng cao vốn này sẽ được sử dụng cho nghiên cứu phát triển, mở rộng nhà máy hoặc triển khai công nghệ mới, cuối cùng sẽ chuyển thành tăng trưởng thành tích trong tương lai. Do đó, nâng cao vốn cổ phần đối với TSMC không phải là công cụ đầu cơ kích thích giá cổ phiếu, mà là biện pháp chiến lược để铺 đường cho sức cạnh tranh dài hạn.

Ý nghĩa thực sự của nâng cao vốn cổ phần: Cả lợi lẫn hại

Phía doanh thu doanh nghiệp: Nâng cao vốn cổ phần có thể nhanh chóng huy động một khoản tiền lớn, được sử dụng để mở rộng kinh doanh, đổi mới công nghệ hoặc trả nợ. Đồng thời, tăng vốn chủ sở hữu giúp cải thiện cơ cấu tài chính, giảm tỷ lệ nợ, nâng cao xếp hạng tín dụng. Cộng thêm thị trường thường coi nâng cao vốn là tín hiệu rằng doanh nghiệp có tự tin, có thể nâng cao mức độ được công chúng công nhận.

Rủi ro cho nhà đầu tư: Phát hành cổ phiếu mới chắc chắn sẽ loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại, đặc biệt là khi giá nâng cao vốn thấp hơn giá thị trường, tổn thất sẽ rõ ràng hơn. Thứ hai, phản ứng thị trường chứa đầy không chắc chắn, nếu các nhà đầu tư bi quan về kế hoạch nâng cao vốn, thay vào đó sẽ tăng tốc độ giảm giá cổ phiếu. Cuối cùng, quá trình nâng cao vốn liên quan đến phí dịch vụ, chi phí phát hành, v.v., làm giảm thêm giá trị doanh nghiệp.

Thời gian chờ đợi khi nhận được cổ phiếu từ nâng cao vốn cổ phần

Sau khi quyết định tham gia nâng cao vốn cổ phần, các nhà đầu tư thường phải trải qua một số giai đoạn mới có thể nhận được cổ phiếu mới:

Doanh nghiệp sẽ đặt ngày hết hạn mua lại, các nhà đầu tư cần hoàn thành thanh toán trong thời hạn. Sau đó, công ty cổ phần phải tiến hành công tác tính toán, lập danh sách cổ đông. Nếu liên quan đến sàn giao dịch niêm yết, còn cần phải thông qua các thủ tục phê duyệt liên quan. Tổng cộng, từ mua lại đến nhận được cổ phiếu mới thường phải chờ từ vài tuần đến vài tháng.

Trong thời gian này, các nhà đầu tư nên theo dõi đồng bộ những thay đổi của cơ sở cơ bản của doanh nghiệp và động học thị trường, chứ không phải cá cược một chiều rằng nâng cao vốn có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng. Đánh giá công ty đáng tin cậy nên dựa trên khả năng sinh lợi của nó, vị thế ngành, triển vọng thị trường và những yếu tố cứng cáp khác, nâng cao vốn cổ phần chỉ là một trong nhiều yếu tố.