#美联储政策 Sự biến động bất thường của quyền chọn trái phiếu Mỹ đáng để chú ý. Dữ liệu của CME cho thấy trong tuần qua, số hợp đồng quyền chọn trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đáo hạn tháng 3 đã tăng vọt lên 171.153 hợp đồng chưa đóng, tăng 300% trong tuần, tổng giá trị quyền chọn gần 80 triệu USD — quy mô đặt cược tập trung như vậy không phải do nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể thúc đẩy.

Các nhà giao dịch đang đặt cược gì? Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm trở lại mức 4%. Về mặt kỹ thuật, đỉnh cao trong tháng đã chạm 4.20%, thứ Hai giảm xuống còn 4.16%, các mức giá quan trọng này đúng là vùng tập trung của các mức giá thực thi quyền chọn.

Chuỗi logic đằng sau có thể là: kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có sự khác biệt, biến động dữ liệu kinh tế mang lại sự không chắc chắn về chính sách, khiến các tổ chức có xu hướng xây dựng vị thế hai chiều bằng quyền chọn. Thay vì trực tiếp mua trái phiếu Mỹ, họ chọn sử dụng quyền chọn để có đòn bẩy cao hơn và linh hoạt trong chiến lược.

Bài học từ dòng vốn trên chuỗi là, sự chuyển hướng mạnh mẽ của kỳ vọng vĩ mô này thường sẽ truyền dẫn đến các tài sản rủi ro. Một khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng nhanh, dòng tiền thanh khoản sẽ chảy ra một cách có trật tự, cần theo dõi sát sao hoạt động của ví cá mập và các hợp đồng lớn. Thời gian của cửa sổ này thường không kéo dài lâu.