Tại sao 7 công ty AI này lại thành công rực rỡ (Và tại sao hầu hết các "Cổ phiếu AI" khác sẽ sụp đổ)

Câu chuyện về AI đã tiến hóa từ viễn tưởng khoa học thành thực tế kinh doanh khắc nghiệt. Điều gì đã thay đổi? Bây giờ chúng ta có thể thực sự phân biệt được những người tạo ra lợi nhuận thực sự khỏi các máy tạo hype. Hầu hết các công ty dán nhãn “AI-powered” trên bản trình bày đều không có lợi nhuận. Nhưng bảy công ty này? Họ đã bắt đầu in tiền từ các ứng dụng trí tuệ nhân tạo.

Khủng hoảng Năng lượng Kìm hãm AI—Và Ai Đang Chiếm Ưu Thế

Trước khi đi vào các nhà chơi, hãy hiểu điều này: hạ tầng AI đang đối mặt với vấn đề năng lượng cực lớn. Việc huấn luyện và triển khai các mô hình ngôn ngữ lớn tiêu thụ điện năng với quy mô chưa từng có. Điều này đã tạo ra một tầng lớp các nhà chiến thắng hạ tầng mà phần lớn nhà đầu tư bán lẻ hoàn toàn bỏ lỡ.

Constellation Energy (NASDAQ: CEG) vận hành đội tàu hạt nhân lớn nhất tại Mỹ và vừa ký hợp đồng cung cấp năng lượng 20 năm với cả Microsoft và Meta cho các trung tâm dữ liệu AI của họ. Họ đang mua lại Calpine trong một $27 tỷ đô la mở rộng khiến họ trở thành nhà vận hành năng lượng sạch hàng đầu Bắc Mỹ. Lợi nhuận điều chỉnh dự kiến sẽ tăng trưởng 26% vào năm 2026. Dù đã tăng 195% trong hai năm, cổ phiếu vẫn giao dịch ở mức 29.6x lợi nhuận dự phóng—thấp hơn đỉnh.

Talen Energy (NASDAQ: TLN) đi theo hướng ngược lại, ký hợp đồng năng lượng hạt nhân không phát thải carbon với Amazon Web Services đến năm 2042 (với công suất 1.920 megawatt). Họ cũng đã tăng công suất khí tự nhiên thêm 50% vào tháng 7. Ban điều hành dự báo tăng trưởng dòng tiền tự do 40% vào năm 2026 và 50% đến năm 2029. Lợi nhuận dự kiến sẽ nhảy 300% vào năm tới, nhưng cổ phiếu chỉ giao dịch ở mức 23x lợi nhuận dự phóng—một món hời so với các công ty công nghệ rộng lớn hơn.

Hạ tầng Cốt lõi mà Không Ai Nói Đến

Ngoài năng lượng, AI cần hạ tầng vật lý để thực sự tồn tại. Vào cuộc là MasTec (NYSE: MTZ) và Pure Storage (NYSE: PSTG)—những lựa chọn không hấp dẫn nhưng thiết yếu.

MasTec thiết kế và xây dựng kiến trúc vật lý cho các trung tâm dữ liệu AI: truyền tải điện cao thế, trạm biến áp, kết nối năng lượng tái tạo, và mạng cáp quang. Quý 3 năm 2025 cho thấy doanh thu tăng 22% lên 4,0 tỷ đô la, với đơn hàng tồn kho tăng 21% lên 16,8 tỷ đô la. Cổ phiếu đã tăng 95% trong năm qua nhưng vẫn chỉ giao dịch ở mức 28x lợi nhuận dự phóng với dự báo tăng trưởng lợi nhuận 22% vào năm 2026.

Pure Storage sản xuất các hệ thống lưu trữ toàn bộ flash để di chuyển khối lượng dữ liệu lớn nhanh chóng—phần cứng của phương trình lưu trữ dữ liệu. Gartner xếp họ là nhà dẫn đầu trong cả lưu trữ khối và lưu trữ đối tượng. Meta vừa gọi họ là đối tác hạ tầng. Mặc dù gần đây có lo ngại về biên lợi nhuận, các nhà phân tích dự kiến lợi nhuận tăng trung bình 30% mỗi năm đến 2027 với tiềm năng tăng 45% từ mức hiện tại.

Các Nhà Chiến Thắng Mega-Cap Được Định Vị Ở Mọi Mức Độ AI

Không phải tất cả các khoản đầu tư vào AI đều cần đặt cược vào các startup hạ tầng. Ba tập đoàn khổng lồ đã định vị mình trên toàn bộ chuỗi giá trị AI.

Amazon (NASDAQ: AMZN) bao gồm AI thương mại điện tử (quản lý tồn kho, dự báo nhu cầu, cá nhân hóa), quảng cáo bán lẻ (các công cụ sinh ra giúp giảm ma sát và tăng chi tiêu quảng cáo), và—quan trọng nhất—AWS, nền tảng hạ tầng AI phần lớn ngày nay. Amazon vừa cam kết thêm một $35 tỷ đô la nữa cho mở rộng AI trong tháng này. Chỉ riêng AWS đã ra mắt chip AI tùy chỉnh và Amazon Q, trợ lý doanh nghiệp. Với dự báo tăng trưởng lợi nhuận 18%, đây là điểm vào an toàn nhất cho các mega-cap.

Nvidia (NASDAQ: NVDA) về cơ bản sở hữu lớp hạ tầng. Họ cung cấp GPU mà Amazon, Microsoft, Alphabet, và Meta đều dùng để huấn luyện và vận hành các mô hình. Chỉ riêng quý 3 năm 2025, họ đạt doanh thu $57 tỷ đô la (tăng 62% so với cùng kỳ) với lợi nhuận ròng tăng 65%. Hiện tại, họ là công ty có giá trị nhất thế giới với vốn hóa hơn 4 nghìn tỷ đô la. CEO Jensen Huang nói rằng nhu cầu về chip Blackwell của họ “vượt quá mọi mong đợi.” Các hợp đồng trung tâm dữ liệu trị giá hàng tỷ đô la vẫn liên tục được ký kết. Cổ phiếu giao dịch ở mức 45x lợi nhuận dự phóng—đắt, nhưng hợp lý với đà tăng trưởng bền vững không có dấu hiệu chậm lại.

Meta (NASDAQ: META) chiếm ưu thế với 3,5 tỷ người dùng trên Facebook, Instagram, WhatsApp, và Messenger. Động cơ quảng cáo của họ tạo ra $50 tỷ đô la doanh thu hàng quý, ngày càng dựa vào AI để nhắm mục tiêu và tối ưu hóa. Họ đã xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn riêng và tích hợp chúng vào trợ lý Meta AI. Điểm đặc biệt: họ chỉ giao dịch ở mức 24x lợi nhuận dự phóng—giá trị rẻ nhất trong nhóm Bảy Tuyệt Vời. Dòng tiền tự do mạnh mẽ cộng với tiềm năng cổ tức khiến đây là lựa chọn AI phòng thủ dành cho các nhà đầu tư thận trọng về rủi ro.

Cảnh Báo Đỏ: Nhận Diện AI Đầu Tư Đầu Cơ Trước Khi Nó Sập

Không phải công ty nào kêu gọi “AI” đều xứng đáng với tiền của bạn. Bong bóng sẽ vỡ. Hãy chú ý đến các dấu hiệu cảnh báo sau:

• Tiêu thụ tiền mặt quá mức mà không rõ lối thoát lợi nhuận
• Phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm để tồn tại
• Ít có sự chấp nhận sản phẩm dù đã có hype
• Tỷ lệ P/S trên 20 mà không có doanh thu định kỳ
• Mô hình kinh doanh dựa vào công nghệ tương lai thay vì nhu cầu hiện tại

Khi đợt điều chỉnh tiếp theo xảy ra—và chắc chắn sẽ có—những công ty này sẽ sụp đổ nhanh hơn cả khi chúng tăng trưởng. Vốn sẽ chỉ chảy vào các nhà vận hành có lợi nhuận thực và các nền tảng bền vững. Hãy ngừng chạy theo FOMO “nóng” Nvidia tiếp theo và bắt đầu mua các công ty đã in tiền từ AI ngay hôm nay.

Kết Luận

AI sẽ định hình lại xã hội trong thập kỷ tới. Nhưng điều đó không có nghĩa tất cả các cổ phiếu AI đều đáng sở hữu. Bảy công ty được nhấn mạnh ở trên đang cung cấp sản phẩm đo lường được, lợi nhuận thực, và nhu cầu rõ ràng ngày hôm nay—không phải lời hứa cho ngày mai. Chúng bao gồm năng lượng hạ tầng (Talen, Constellation), hạ tầng vật lý (MasTec, Pure Storage), và các nhà tạo doanh thu đã được chứng minh (Amazon, Nvidia, Meta). Đây là nơi dòng tiền thông minh đang chảy vào năm 2026.