Quan sát đầu tư cổ phiếu năng lượng: Cơ hội và lựa chọn trong thời kỳ khủng hoảng

Trong bối cảnh cấu trúc kinh tế toàn cầu đang được định hình lại, lĩnh vực năng lượng đang chứng kiến những biến đổi sâu sắc. Năm 2022, châu Âu áp dụng mức thuế lợi nhuận tối đa 25% đối với các doanh nghiệp năng lượng, phản ánh vị trí chiến lược của năng lượng trong xã hội và kinh tế. Đại dịch, xung đột thương mại và xung đột địa chính trị đan xen, thúc đẩy việc định giá lại thị trường năng lượng, đồng thời mở ra không gian suy nghĩ mới cho các nhà đầu tư.

Hiện tại, ngành năng lượng tồn tại nhiều yếu tố như mất cân bằng cung cầu, biến động giá cả, những yếu tố này đang tạo ra những cơ hội tăng trưởng mới cho cổ phiếu năng lượng. Đối với các nhà đầu tư muốn nắm bắt chu kỳ năng lượng, việc hiểu rõ cấu trúc thị trường và lựa chọn các doanh nghiệp có hàng rào cạnh tranh là điều vô cùng quan trọng.

Ba động lực thúc đẩy cấu trúc nhu cầu năng lượng

Nguyên nhân sâu xa khiến cổ phiếu năng lượng duy trì xu hướng tăng từ năm 2021 đến nay cần được phân tích:

Các chính phủ sau đại dịch đã thực hiện các gói kích thích tài chính quy mô lớn, thúc đẩy phục hồi kinh tế, nhưng đồng thời cũng gây ra áp lực lạm phát và thiếu hụt vật tư, từ đó đẩy nhu cầu và giá năng lượng tăng cao. Đây là động lực thúc đẩy phía cầu thứ nhất.

Rủi ro địa chính trị ngày càng đóng vai trò quan trọng trong thị trường năng lượng. Lấy ví dụ xung đột Nga-Ukraine, sự phụ thuộc của châu Âu vào khí đốt tự nhiên Nga buộc phải gián đoạn, dẫn đến thiếu hụt khí đốt tự nhiên tại châu Âu và giá cả tăng vọt, tác động này còn lan rộng ra thị trường khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu, định hình lại hệ thống giá năng lượng toàn cầu.

Vai trò của Mỹ trong bản đồ năng lượng toàn cầu quyết định hướng đi dài hạn của cổ phiếu năng lượng. Mỹ vừa là quốc gia tiêu thụ năng lượng lớn nhất thế giới, vừa nâng cao đáng kể khả năng tự cung tự cấp năng lượng thông qua khai thác dầu khí đá phiến, đồng thời ảnh hưởng đến cấu trúc năng lượng toàn cầu qua các biện pháp trừng phạt và thương mại. Đô la Mỹ, với vai trò là đồng tiền thanh toán dầu mỏ, càng làm tăng quyền kiểm soát của Mỹ đối với định giá năng lượng toàn cầu.

Lựa chọn vị trí địa lý trong đầu tư dầu thô

Trong đầu tư dầu thô, dầu Mỹ và dầu Brent có những khác biệt tiêu chuẩn — dầu Mỹ đại diện cho khu vực Tây bán cầu, còn dầu Brent là chuẩn của OPEC, phản ánh nguồn cung từ châu Phi, châu Âu và Trung Đông.

Có hai lý do chính khiến nhà đầu tư ưa thích dầu Mỹ hơn Brent: Thứ nhất, sau đợt lạm phát toàn cầu và xung đột địa chính trị, khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ và sức hút của ngành công nghiệp chế tạo rõ ràng vượt trội so với châu Âu, nền tảng kinh tế mạnh mẽ này sẽ thúc đẩy nhu cầu năng lượng và quyền định giá lớn hơn; Thứ hai, kể từ năm 2021, nguồn cung năng lượng của Mỹ cho châu Âu đã vượt qua dầu Brent, tỷ lệ thâm nhập toàn cầu của dầu Mỹ tăng lên, quyền lực trong định giá cũng ngày càng mạnh mẽ, trong khi ảnh hưởng của dầu Brent ngày càng yếu đi.

Trong cổ phiếu năng lượng, tiềm năng tăng trưởng của dầu Mỹ rộng lớn hơn.

Các đối tác chủ chốt trong truyền tải và cung cấp năng lượng

Điện lực Mỹ (AEP.US) là doanh nghiệp điện năng tổng hợp lớn nhất tại Mỹ, tích hợp sản xuất, truyền tải và khí đốt. Công ty sở hữu 42 GW công suất lắp đặt, 38.000 dặm đường truyền điện, 186.000 dặm lưới phân phối, dự trữ khí đốt tự nhiên 128 tỷ m3, sở hữu 6.300 dặm đường ống khí đốt và hệ thống logistics hoàn chỉnh. Khu vực phục vụ bao gồm 7 bang phía Đông Bắc và 4 bang phía Nam, hơn 5 triệu khách hàng.

Khủng hoảng điện do đợt rét đậm tại Texas năm 2021 là một ví dụ ngược lại — khi nguồn cung khí đốt không đáp ứng đủ nhu cầu, các doanh nghiệp điện truyền thống có thể đối mặt với phá sản. Điện lực Mỹ đáng chú ý vì nguồn cung năng lượng hóa thạch dồi dào, khả năng tăng giá của năng lượng bên ngoài ít ảnh hưởng đến lợi nhuận, chi phí kiểm soát tốt. Ưu thế này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh phục hồi ngành công nghiệp Mỹ, cung cấp nền tảng ổn định cho sản xuất cao cấp.

Nhà lãnh đạo tuyệt đối trong ngành dầu khí toàn cầu

ExxonMobil (XOM.US) là một trong những tập đoàn dầu khí lớn nhất của Mỹ và toàn cầu. Công ty sở hữu kho dự trữ tài nguyên hàng đầu ngành, hoạt động tại hơn 30 quốc gia, sản lượng dầu thô và khí đốt tự nhiên hàng năm vượt 128 triệu tấn, doanh số bán dầu mỡ hàng năm đạt 265 triệu tấn. Bộ phận hóa dầu của họ cũng lớn nhất thế giới, doanh số hơn 17 triệu tấn hóa chất mỗi năm. Công ty còn sở hữu hơn 7.500 MW công suất nhiệt điện kết hợp, vận hành mỏ than xuất khẩu lớn nhất thế giới tại Colombia, và sở hữu mỏ đồng cùng các tài sản luyện kim tại Chile.

Vị trí dẫn đầu truyền thống của ExxonMobil trong lĩnh vực năng lượng hóa thạch khó bị lay chuyển, hoàn toàn có thể xem là lựa chọn hàng đầu cho đầu tư cổ phiếu năng lượng.

Các đối tác quan trọng trong truyền tải điện và năng lượng khu vực

Duke Energy (DUK.US), thành lập năm 1899, sau hơn một thế kỷ sáp nhập và hợp nhất, đã hình thành quy mô hiện tại. Gần 20 GW công suất phát điện hàng năm, kiểm soát 12.000 dặm đường ống liên bang, phục vụ hơn 11 triệu dân tại năm bang.

Điểm nổi bật của công ty không chỉ ở vị thế trong ngành điện, mà còn ở hoạt động cung cấp khí tự nhiên hóa lỏng, các dự án nhà máy điện tại Australia và Mỹ Latinh, cùng với các dự án năng lượng tại châu Âu đang tiến triển. Đầu tư vào năng lượng tái tạo trong nước cũng liên tục tăng, tạo nền tảng đa dạng cho tăng trưởng doanh thu trong tương lai.

Nhà tích hợp trong ngành năng lượng sạch

NextEra Energy (NEE.US) là nhà dẫn đầu không thể phủ nhận trong thời đại năng lượng mới, với cấu trúc hoạt động gồm bốn lĩnh vực chính: điện gió, điện mặt trời, điện hạt nhân và bán khí đốt tự nhiên. Công ty con FPL dựa vào nguồn gió dồi dào của trung tâm Mỹ (tốc độ gió trung bình 7 m/s), phục vụ 11 triệu dân Florida, đóng góp một phần ba doanh thu tập đoàn. NEECH, tách ra năm 2018, là nhà phát điện năng lượng gió và mặt trời lớn nhất thế giới, chiếm hơn 70% doanh thu.

Quan điểm ủng hộ công ty dựa trên hai khía cạnh: Thứ nhất, toàn cầu đang bước vào giai đoạn tăng tốc năng lượng mới, EU xác lập mục tiêu cấm bán xe chạy nhiên liệu trong 35 năm tới, xung đột địa chính thúc đẩy các quốc gia tìm kiếm độc lập năng lượng, thay thế sạch là xu hướng tất yếu. Năng lượng gió và mặt trời đã trở thành nguồn năng lượng phát triển nhanh nhất trong 21 năm, chiếm kỷ lục 10% cấu trúc phát điện toàn cầu, tỷ lệ phát điện từ năng lượng sạch đạt 38%; Thứ hai, thời tiết cực đoan ngày càng phổ biến làm tăng tính cấp thiết của năng lượng tái tạo, lợi thế dẫn đầu của NextEra trong lĩnh vực điện gió và mặt trời vẫn còn nhiều giá trị để khai thác.

Tất nhiên, chi phí nguyên liệu như silicon đa tinh thể tăng cao là thách thức, nhưng cạnh tranh mở rộng sản xuất toàn cầu dự kiến sẽ hạn chế đà tăng giá, dự kiến đến cuối 2023, công suất silicon đa tinh thể toàn cầu đạt 536 GW.

Nguồn cung lithium mới nổi

Lithium Americas (LAC.US), dù tập trung khai thác lithium, nhưng trong phạm vi cổ phiếu năng lượng, không thể xem nhẹ vì nguồn lithium muối là nguồn năng lượng chiến lược hiện tại và tương lai. Công ty có trụ sở tại Canada, vận hành hai dự án muối trong khu vực Bắc Tây Argentina và một dự án đất sét tại Nevada, Mỹ, dự kiến hợp nhất ba nguồn cung để phục vụ thị trường hóa chất lithium.

Dù dữ liệu hoạt động còn yếu, nhưng tiềm năng phát triển rõ ràng, khi xe điện thay thế xe chạy nhiên liệu truyền thống tại Mỹ, tính khan hiếm và giá lithium sẽ được định giá lại, giúp lợi nhuận và định giá của công ty có khả năng tăng gấp đôi theo hiệu ứng “Davis Double Play”.

Nhà lãnh đạo trong sản xuất dầu khí

Occidental Petroleum (OXY.US), thành lập năm 1920, trụ sở tại Los Angeles, là doanh nghiệp dầu khí lớn thứ tư của Mỹ. Hoạt động tại Mỹ, Trung Đông, Bắc Phi và Nam Mỹ. Năm 2019, công ty mua lại Anadarko Petroleum với giá 38 tỷ USD, mở rộng quy mô hoạt động. Warren Buffett nhiều lần tăng cổ phần, phản ánh giá trị đầu tư dài hạn của công ty.

Rủi ro trong đầu tư cổ phiếu năng lượng

Dù nhu cầu dầu khí và khí đốt vẫn còn mạnh mẽ, và có lợi thế về hạ tầng so với năng lượng mới, nhưng rủi ro đầu tư vào cổ phiếu năng lượng không thể bỏ qua.

Rủi ro chu kỳ: Ngành dầu khí có đặc trưng rõ rệt theo chu kỳ, nhà đầu tư cần chuẩn bị đối mặt với các giai đoạn thịnh vượng và suy thoái luân phiên.

Biến động giá: Giá dầu khí vượt ngoài khả năng kiểm soát của doanh nghiệp. Tháng 3 năm 2020, cuộc chiến giá dầu giữa Saudi Arabia và Nga khiến giá dầu toàn cầu giảm mạnh, cổ phiếu năng lượng giảm theo; còn sau xung đột Nga-Ukraine năm 2022, giá dầu tăng, cổ phiếu năng lượng bùng nổ.

Không chắc chắn trong thăm dò: Khám phá dầu khí có tính không thể dự đoán tự nhiên. Từ việc cấp phép, thử nghiệm đến sản xuất cuối cùng, thất bại ở bất kỳ giai đoạn nào đều có thể gây thiệt hại lớn về vốn đầu tư.

Áp lực môi trường: Sản xuất, vận chuyển và đốt nhiên liệu hóa thạch đều phát thải khí nhà kính, chính sách quản lý ngày càng chặt chẽ, nhu cầu trong vài thập kỷ tới có thể bị hạn chế.

Tổng thể, các doanh nghiệp quy mô lớn trong cổ phiếu năng lượng thường có rủi ro thấp hơn. Bảy công ty kể trên bao gồm các tập đoàn hóa thạch truyền thống, các doanh nghiệp tiên phong trong năng lượng sạch và các doanh nghiệp năng lượng mới nổi, đáng để nhà đầu tư chú ý trong trung hạn và dài hạn. Trong đó, các cổ phiếu năng lượng truyền thống do công nghệ đã thành thạo, thị trường rõ ràng, dễ nắm bắt cơ hội hiện tại; còn các cổ phiếu năng lượng mới nổi đòi hỏi sự kiên nhẫn và tầm nhìn đầu tư dài hạn hơn.