Sự thật đằng sau việc đồng AUD tiếp tục yếu đi: Chu kỳ hàng hóa và cấu trúc của USD quyết định tất cả

Đô la Úc là một trong năm đồng tiền chính có khối lượng giao dịch hàng đầu toàn cầu, với tính thanh khoản cao và chênh lệch giá thấp, về mặt lý thuyết sẽ thu hút dòng vốn lớn. Tuy nhiên, xu hướng trong thập kỷ qua lại khá thất vọng — đô la Úc so với đô la Mỹ từ mức 1,05 vào đầu năm 2013 liên tục giảm xuống ngày hôm nay, tổng mức giảm vượt quá 35%. Điều gì đã xảy ra đằng sau điều này?

Logic cơ bản của sự sụt giá đô la Úc: Siêu chu kỳ đô la Mỹ so với suy thoái nhu cầu hàng hóa

Để hiểu tại sao đô la Úc bị áp lực lâu dài, cần nhìn từ bức tranh vĩ mô. Trong cùng kỳ này, chỉ số đô la Mỹ (DXY) tăng 28,35%, trong khi đồng euro, yên Nhật, đô la Canada cũng đều giảm giá so với đô la Mỹ — điều này cho thấy sự suy yếu của đô la Úc không phải là hiện tượng cô lập, mà là kết quả tất yếu của thế giới bước vào “chu kỳ đô la Mỹ mạnh”.

Đô la Úc về bản chất là đồng tiền hàng hóa, có độ nhạy cao đối với nền kinh tế Trung Quốc và giá cả hàng hóa thô. Khi động lực kinh tế Trung Quốc không đủ, thương mại toàn cầu bị áp lực, thế thì lợi thế xuất khẩu của Úc (quặng sắt, than đá, năng lượng) suy yếu, đô la Úc tự nhiên khó có được sự hỗ trợ cơ bản. Mỹ áp dụng thuế đối với hàng nhập khẩu, xuất khẩu nguyên liệu thô toàn cầu giảm, những yếu tố này trực tiếp bào mòn tính chất đồng tiền hàng hóa của đô la Úc.

Còn tệ hơn, ánh hào của “đồng tiền lãi suất cao” cũng đang mờ đi. Giao dịch chênh lệch lãi suất từng là chìa khóa thu hút vốn cho đô la Úc, nhưng khi lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao, ngân hàng trung ương Úc lại sa vào kỳ vọng giảm lãi suất, thì chênh lệch lãi suất Mỹ-Úc lại thu hẹp, đô la Úc mất đi sức hấp dẫn cũ.

Pháo hoa phản ứng của đô la Úc: Bài học từ năm 2020 và 2025

Không phải đô la Úc hoàn toàn không có điểm sáng. Trong đại dịch 2020, Úc kiểm soát dịch bệnh tương đối tốt, nhu cầu về nguyên liệu thô của châu Á mạnh mẽ, chính sách ngân hàng trung ương nới lỏng, đô la Úc so với đô la Mỹ tăng 38% trong một năm. Đến nửa đầu năm 2025, giá quặng sắt và vàng tăng mạnh, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất thúc đẩy tài sản rủi ro phục hồi, đô la Úc cũng theo đó tăng 5-7%, một thời gây áp lực gần 0,6636.

Nhưng những phản ứng này đều không thay đổi căn bản bố cục suy yếu dài hạn của đô la Úc. Mỗi khi đô la Úc tiến gần tới mức cao trước đó, áp lực bán hàng liền xuất hiện — sự tin tưởng của thị trường vào đô la Úc vẫn còn hạn chế. Phản ứng ngắn hạn dễ dàng, nhưng để hình thành xu hướng đi lên, cần có sự hỗ trợ cơ bản vững chắc hơn.

Ba biến số chính xác định tương lai của đô la Úc

Nếu nhà đầu tư muốn nắm bắt điểm chuyển chiều đa-không của đô la Úc, cần chú ý chặt chẽ ba yếu tố cốt lõi:

Thứ nhất: Hướng đi chính sách tiền tệ của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA)

Lãi suất tiền mặt của ngân hàng trung ương Úc khoảng 3,60%, thị trường kỳ vọng có thể tăng lãi suất lại vào năm 2026, một số tổ chức dự báo điểm cao có thể đạt 3,85%. Nếu lạm phát dính dò tiếp tục, thị trường lao động giữ được khả năng chống chịu,立场鹰派của RBA sẽ giúp đô la Úc xây dựng lại lợi thế chênh lệch lãi suất; ngược lại, sức hỗ trợ của đô la Úc sẽ giảm đáng kể.

Thứ hai: Nền kinh tế Trung Quốc và chu kỳ hàng hóa thô

Cấu trúc xuất khẩu Úc cao độ tập trung vào quặng sắt, than đá và năng lượng, nhu cầu Trung Quốc là biến số chính. Khi hoạt động cơ sở hạ tầng và sản xuất Trung Quốc phục hồi, giá hàng hóa cùng tăng mạnh, tỷ giá đô la Úc thường phản ứng nhanh chóng; nhưng nếu động lực phục hồi Trung Quốc không đủ, ngay cả khi hàng hóa tăng ngắn hạn, đô la Úc cũng dễ “tăng cao rồi rơi xuống”.

Thứ ba: Chu kỳ đô la Mỹ và tâm lý rủi ro toàn cầu

Hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn dẫn dắt thị trường ngoại hối toàn cầu. Trong môi trường giảm lãi suất, đô la Mỹ suy yếu thường có lợi cho đô la Úc và các đồng tiền rủi ro khác; nhưng khi tâm lý tránh rủi ro tăng, vốn trở lại đô la Mỹ, thì đô la Úc ngay cả khi cơ bản không xuống cấp cũng sẽ bị áp lực vì vốn chuyển hướng. Gần đây nhu cầu toàn cầu yếu, triển vọng giá năng lượng không rõ ràng, nhà đầu tư có xu hướng tránh các đồng tiền theo chu kỳ như đô la Úc.

Để đô la Úc đạt được bố cục tăng trưởng dài hạn thực sự, cần ba điều kiện xảy ra cùng lúc: RBA quay lại lập trường cứng rắn, nhu cầu Trung Quốc thực chất cải thiện, đô la Mỹ bước vào giai đoạn giảm giá cấu trúc. Nếu chỉ thỏa mãn một hoặc hai điều kiện, đô la Úc nhiều khả năng sẽ duy trì dao động trong khoảng, khó có thể leo lên một chiều.

Triển vọng đô la Úc 2026-2027: Chia rẽ giữa những người lạc quan và派 thận trọng

Về xu hướng đô la Úc trong tương lai, dự báo của các tổ chức thị trường có sự chia rẽ rõ ràng:

Morgan Stanley dự kiến đô la Úc so với đô la Mỹ tăng lên 0,72 vào cuối năm 2025, với giả định cốt lõi là ngân hàng trung ương Úc duy trì立场鹰派, giá hàng hóa thô có hỗ trợ mạnh. Mô hình của Traders Union lạc quan hơn, dự báo trung bình 0,6875 (khoảng 0,6738-0,7012) cuối năm 2026, tiếp tục tăng lên 0,725 cuối năm 2027, nhấn mạnh thị trường lao động Úc khỏe khoắn và phục hồi nhu cầu hàng hóa.

Nhưng UBS có thái độ bảo thủ, cho rằng không chắc chắn môi trường thương mại toàn cầu và thay đổi chính sách Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn có thể hạn chế không gian tăng của đô la Úc, dự kiến cuối năm duy trì quanh 0,68. Các nhà kinh tế học của Ngân hàng Liên bang Úc còn thận trọng hơn, dự báo đô la Úc có thể chạm mức cao ngắn hạn vào tháng 3 năm 2026, sau đó rơi xuống. Một số nhà phân tích Wall Street cảnh báo rằng, nếu Mỹ tránh được suy thoái nhưng đô la Mỹ duy trì mạnh (vì lợi thế lãi suất), đô la Úc khó có thể đột phá hiệu quả kháng cự 0,67.

Tổng hợp quan sát, nửa đầu năm 2026 đô la Úc rất có khả năng dao động trong khoảng 0,68-0,70, chịu tác động của dữ liệu Trung Quốc và dữ liệu việc làm không nông thôn Mỹ. Đô la Úc không có khả năng sụp đổ mạnh (cơ bản Úc ổn định, RBA tương đối cứng rắn), nhưng cũng khó bay cao (lợi thế cấu trúc của đô la Mỹ vẫn còn). Rủi ro ngắn hạn chủ yếu đến từ dữ liệu Trung Quốc không đạt kỳ vọng, trong khi lợi thế dài hạn xuất phát từ phục hồi xuất khẩu tài nguyên Úc và chu kỳ hàng hóa thô.

Làm thế nào nhà đầu tư bình thường tham gia giao dịch đô la Úc

Đô la Úc/đô la Mỹ là một trong năm cặp ngoại hối hoạt náy nhất toàn cầu, với đặc điểm rõ ràng, tính thanh khoản cao, tương đối dễ phân tích xu hướng. Nhà đầu tư có thể tham gia thông qua giao dịch ký quỹ ngoại hối, hỗ trợ hoạt động hai chiều đa-không, cung cấp lựa chọn đòn bẩy 1-200 lần, ngưỡng giao dịch thấp, phù hợp với nhà đầu tư vốn vừa và nhỏ bố trí linh hoạt.

Cần nhắc nhở đặc biệt là giao dịch ngoại hối là khoản đầu tư rủi ro cao, nhà đầu tư có thể phải đối mặt với rủi ro mất toàn bộ vốn, nhất định phải hiểu rõ rủi ro trước khi quyết định.

Cảnh báo cuối cùng về đầu tư đô la Úc

Việc phán đoán xu hướng dài hạn của đô la Úc tương đối dễ tiếp cận, bởi vì kết nối của nó với giá hàng hóa thô, nền kinh tế Trung Quốc, chính sách ngân hàng trung ương Úc có tính liên động cao và tính quy luật mạnh. Tuy nhiên thị trường ngoại hối biến động nhanh, dự báo tỷ giá ngắn hạn bản thân đã cực kỳ khó khăn, hầu hết các mô hình định lượng hóa có hiệu quả hạn chế ngắn hạn.

Nhà đầu tư nên áp dụng góc nhìn dài hạn, tập trung chú ý xem chu kỳ hàng hóa có thực sự khởi động, nhu cầu Trung Quốc có thực chất cải thiện, và liệu siêu chu kỳ đô la Mỹ có bắt đầu đảo chiều — ba yếu tố này sẽ quyết định liệu đô la Úc có thể thoát khỏi vòng lặp khó khăn nhiều năm qua, quay trở lại bộ máy tăng trưởng hay không.