#比特币持仓与投资 Khi nhìn thấy bộ dữ liệu này, điều thoáng qua trong đầu tôi là chu kỳ năm 2017. Lúc đó hợp đồng tương lai chưa phát triển mạnh như vậy, nhưng câu chuyện về đòn bẩy không bao giờ thay đổi — mỗi khi giá đột phá các mức tròn chắc, luôn có một làn sóng vốn mới ồ ạt dồn vào, số lượng hợp đồng tương lai vĩnh viễn chưa đóng tăng từ 30,4 vạn BTC lên 31 vạn BTC, phí tài chính tăng gấp đôi lên 0,009%, những chi tiết này đều đang lặp lại kịch bản lịch sử.

Tôi đã chứng kiến quá nhiều lần những điểm nút như vậy rồi. Trước cuối năm, các nhà đầu tư tăng tín dụng tích lũy lại vị thế, bố trí cho "biến động thị trường tiềm năng", cách diễn đạt này rất quan trọng — thị trường đang dự báo, nhưng dự báo cái gì? Là tăng giá hay giảm giá? Chính việc phí tài chính tăng lên đã gợi ý sự lạc quan của những nhà đầu tư tăng tín dụng, nhưng lạc quan kiểu này thường nguy hiểm nhất.

Đỉnh cao tháng 11 năm 2021, sự sụp đổ đầu năm 2018, đều bắt đầu từ các tín hiệu tích lũy tương tự. Sự gia tăng số lượng hợp đồng chưa đóng có nghĩa là nhiều người tham gia hơn, mức độ tập trung rủi ro đang tăng lên. Sau khi Bitcoin quay trở lại trên 90.000 đô la, các vị thế mới đang cược một chiều — đây là cơ hội, cũng có thể là cái bẫy.

Sự thông thái thực sự nằm ở việc nhìn rõ vị trí của chu kỳ. Hiện tại có còn ở giai đoạn đầu của kỳ tích lũy, hay đã đến những khu vực đông đúc nguy hiểm? Từ góc độ giữ lâu dài, tôi quan tâm hơn đến vị trí của những chip thực tế đằng sau dữ liệu hợp đồng này, chứ không phải biến động vị thế ngắn hạn. Trong những tuần cuối năm này, quan sát tốt hơn hành động.