Chuyến biến động này thực sự mang chút huyền bí. Một bên Cục Dự trữ Liên bang liên tục hạ lãi suất, bơm tiền vào thị trường; bên kia, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng vọt, điên cuồng hút máu dòng tiền toàn cầu. Thị trường tiền mã hóa bị kẹp giữa, vừa không có động lực rõ ràng để tăng giá, cũng không có lý do để giảm xuống. Gần đây nhiều người hỏi tôi nên vào hay ra, tôi nghĩ vẫn phải bắt đầu từ logic của cuộc chơi vĩ mô này.

Nói đơn giản và thẳng thắn, hiện tại có hai lực lượng đang đối đầu. Cục Dự trữ Liên bang muốn phát hành thanh khoản, dẫn dòng tiền vào các tài sản rủi ro. Nhật Bản thì ngược lại, đang thắt chặt thanh khoản, khiến vốn quay trở lại yên Nhật. Các tài sản mã hóa như Bitcoin và Ethereum trở thành điểm tranh chấp của cả hai bên. Tại sao biến động lớn như vậy? Chính là vì phe mua và phe bán tạm thời đang cân bằng, ai cũng không thể đưa ra chiến thuật chiến thắng rõ ràng.

Nhưng có một chi tiết thường bị bỏ qua: việc Nhật Bản tăng lãi suất là bị ép buộc, còn việc Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất là chủ động. Lãi suất âm dài hạn của Nhật Bản đã đẩy họ vào thế khó — yên Nhật mất giá không phanh, lạm phát cũng tăng vọt. Nếu không điều chỉnh thật sự sẽ có chuyện. Theo phân tích mới nhất của JPMorgan, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 4 năm sau, điều này có nghĩa là việc thu hẹp thanh khoản toàn cầu có thể kéo dài hơn nữa.

Ngược lại, tốc độ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thực ra rất thận trọng, mỗi lần chỉ giảm 25 điểm cơ bản. Thanh khoản bơm ra so với đợt trước năm ngoái nhỏ hơn nhiều.

Vậy điểm mấu chốt hiện tại là gì? Trong ngắn hạn, cuộc chiến này sẽ còn tiếp diễn, biến động sẽ ngày càng thường xuyên hơn. Nhưng về dài hạn, một khi chu kỳ hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang xác lập, dòng tiền cuối cùng vẫn sẽ hướng về các tài sản rủi ro. Vấn đề là khi nào? Điều này đòi hỏi khả năng nhìn xa trông rộng và may mắn.

Lời khuyên dành cho nhà đầu tư phổ thông là: đừng cố gắng chọn thời điểm chính xác, dễ bị "đá" mặt. Thay vì liên tục vào ra, hãy chọn đúng lĩnh vực và dự án, rồi từ từ phân bổ. Hiện tại, biến động thị trường chính là cơ hội tích lũy vị thế tốt.