Phân tích nguyên nhân giảm giá của yên Nhật! Thay đổi kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương thúc đẩy biến động lớn của tỷ giá

Kỳ vọng quyết sách của Ngân hàng Trung ương trở thành tâm điểm thị trường, đồng Yên đối mặt với bước ngoặt

Thị trường ngoại hối tuần này xuất hiện sự phân hóa rõ rệt, USD/JPY giảm 0.16%, ẩn chứa những thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách của Ngân hàng Trung ương. Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, ngày 1 tháng 12 đã phát biểu xem xét khả năng nâng lãi suất vào tháng 12, và tuyên bố này được thị trường xem là tín hiệu chuyển đổi chính sách rõ ràng nhất từ trước đến nay. Dữ liệu thị trường kỳ hạn phản ánh kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi vào ngày 19 tháng 12 đã tăng lên 62%, so với 30% của hai tuần trước, cho thấy sự đánh giá lại mạnh mẽ về lập trường hawkish của ngân hàng trung ương.

Trong khi đó, kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng tăng lên, tạo ra áp lực hai chiều đối với USD/JPY. Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME cho thấy thị trường dự đoán xác suất Fed giảm lãi vào tháng 12 là 87.6%, sự kết hợp này — kỳ vọng Fed hạ lãi suất tăng lên cộng với kỳ vọng nâng lãi của Ngân hàng Nhật Bản mạnh lên — đã thúc đẩy động lực tăng giá của đồng Yên.

Nguyên nhân sâu xa của sự giảm giá của đồng Yên: Thay đổi trong kỳ vọng chính sách và đánh giá lại thị trường

Nomura Securities chỉ ra rằng, khi kỳ vọng Fed giảm lãi vào tháng 12 tăng lên, cùng với kỳ vọng Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi, cấu trúc tích lũy dài hạn của USD/JPY đang bị phá vỡ. Điều này phản ánh nhận thức mới của thị trường về sự phân hóa chính sách tiền tệ — khi một bên đối mặt với chu kỳ giảm lãi, bên kia chuẩn bị tăng lãi, đồng tiền có lãi thấp tất yếu sẽ chịu áp lực mất giá.

Lời phát biểu của Thủ tướng Nhật Bản, bà Sanae Takaichi, càng củng cố kỳ vọng điều chỉnh chính sách của thị trường. Bà cho biết chính phủ sẽ giám sát chặt chẽ biến động tỷ giá, sẵn sàng hành động “cần thiết” trên thị trường ngoại hối, điều này ngụ ý sự ủng hộ chính thức đối với việc đồng Yên tăng giá, từ đó thúc đẩy thêm niềm tin vào kỳ vọng nâng lãi.

Phản ứng mạnh mẽ của EUR/USD: Mặt khác của kỳ vọng giảm lãi

Trong bối cảnh đồng USD yếu đi chung, EUR/USD tăng 0.71%, chỉ số USD giảm 0.72%. Các đồng tiền phi Mỹ hưởng lợi rộng rãi, trong đó AUD tăng 1.48%, GBP tăng 1.03%, JPY tăng 0.16%, tạo thành sự đồng thuận giảm giá đối với USD.

Dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu kém, tăng trưởng PPI cốt lõi thấp hơn kỳ vọng, cùng với các quan chức Fed như Waller và Williams phát đi tín hiệu ôn hòa, đã thúc đẩy kỳ vọng giảm lãi suất trên thị trường. Ngân hàng ING cho rằng, dựa trên mức gần 1.16 hiện tại, EUR/USD trong ngắn hạn có thể tăng lên 1.17, và nếu các rủi ro địa chính trị giảm bớt cùng với dữ liệu Mỹ tiếp tục yếu, có thể đạt 1.18 trước cuối năm. Tiến trình đàm phán Nga-Ukraine cũng hỗ trợ thêm cho đồng Euro.

Triển vọng kỹ thuật: Các điểm phá vỡ và hỗ trợ quan trọng

USD/JPY đang tiến gần đến mức trung bình 21 ngày, nếu phá vỡ mức này sẽ mở ra không gian giảm sâu hơn, các mức hỗ trợ kỹ thuật nằm tại 154, 153. Nhưng nếu giữ vững mức trung bình 21 ngày, khả năng USD/JPY dao động trong biên độ, khó hình thành xu hướng rõ ràng trong ngắn hạn.

Về phía EUR/USD, đang hình thành mô hình đáy “W”, chỉ số RSI vẫn cho thấy sức mạnh của phe mua. Nếu phá vỡ mức kháng cự 1.1656, sẽ mở ra không gian tăng giá lớn hơn. Ngược lại, nếu tiếp tục chịu áp lực dưới mức trung bình 100 ngày, khả năng điều chỉnh sẽ tăng, các mức hỗ trợ nằm tại 1.155, 1.149.

Các điểm chú ý của thị trường trong tuần này

Thị trường sẽ theo dõi sát sao các phát biểu của quan chức Nhật Bản, các tin đồn từ báo chí Nhật và diễn biến dữ liệu kinh tế Mỹ. Nếu kỳ vọng nâng lãi của Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng, USD/JPY có thể giảm sâu hơn nữa. Đồng thời, cần chú ý tiến trình đàm phán Mỹ-Russia và dữ liệu PCE tháng 9 của Mỹ — nếu tình hình Nga-Ukraine tiếp tục giảm căng thẳng, lạm phát hạ nhiệt, EUR/USD sẽ tiếp tục tăng; ngược lại, nếu đàm phán gặp trục trặc hoặc lạm phát vượt dự kiến, EUR/USD sẽ chịu áp lực giảm.