Cặp GBP đang chịu áp lực kép, với các đợt điều chỉnh giảm trong dự báo xu hướng

GBP/USD đã tăng lên mức 1,3350 vào đầu tháng 12, mức cao nhất hàng tháng gần đây, tăng 1,08%. Động lực chính đằng sau sự phục hồi này đến từ đồng đô la Mỹ yếu - dữ liệu việc làm ADP của Mỹ trong tháng 11 thấp hơn dự kiến, cùng với gợi ý của chính quyền Trump về việc bổ nhiệm chủ tịch ngân hàng trung ương, thị trường đã định giá lại xác suất Fed cắt giảm lãi suất. Đồng thời, sau khi công bố ngân sách Anh, những lo ngại của thị trường về trái phiếu Anh đã tạm thời được giảm bớt và đồng bảng Anh đã trải qua một đợt phục hồi kỹ thuật.

Tuy nhiên, cuộc biểu tình này có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Cả Goldman Sachs và Deutsche Bank đều đưa ra cảnh báo rằng xu hướng dài hạn của đồng bảng Anh đang bị mắc kẹt bởi các vấn đề về cấu trúc. Ngân hàng Trung ương Anh có kế hoạch thực hiện thêm hai đợt cắt giảm lãi suất nữa vào tháng 6 năm sau, đẩy lãi suất chính sách xuống còn 3,5%, có nghĩa là chu kỳ nới lỏng sắp hoàn tất. Đồng thời, áp lực lên tài chính của Vương quốc Anh đang gia tăng - chi tiêu dự kiến sẽ tăng mạnh trong hai năm tới, sau đó là các biện pháp thắt chặt. Sự kết hợp giữa "cắt giảm lãi suất + thắt chặt tài khóa" này cực kỳ bất lợi cho tỷ giá hối đoái của đồng bảng Anh.

Deutsche Bank chỉ ra rằng các vấn đề ngân sách của Vương quốc Anh sẽ gây khó khăn cho thị trường trong một thời gian dài và những tin tức tiêu cực có thể tiếp tục đến từ vô tận. Trong trường hợp không có giải pháp rõ ràng, cái bóng này sẽ tiếp tục đè nặng lên đồng bảng Anh. Goldman Sachs nhấn mạnh rằng rủi ro gia tăng trên thị trường lao động Anh sẽ tiếp tục đẩy kỳ vọng lãi suất xuống, điều này sẽ tạo ra thêm tin tức tiêu cực cho đồng bảng Anh. So với các đồng tiền G-10 khác ở châu Âu, nhược điểm của đồng bảng Anh thậm chí còn rõ ràng hơn.

Dựa trên logic này, Goldman Sachs đã điều chỉnh dự báo tỷ giá hối đoái EUR/GBP. EUR/GBP dự kiến sẽ tăng lên 0,89 trong ngắn hạn (3 tháng), 0,90 trong 6 tháng và cao hơn nữa lên 0,92 một năm sau đó. Điều này có nghĩa là trong mắt các tổ chức, áp lực mất giá đối với đồng bảng Anh là khá rõ ràng. Mặc dù OECD đã nâng dự báo tăng trưởng của Vương quốc Anh cho năm 2026 lên 1,2%, nhưng sự không phù hợp giữa chính sách tài khóa và tiền tệ đã trở thành một tình huống không thể đảo ngược. Đánh giá từ dự báo xu hướng của đồng bảng Anh, sự phục hồi ngắn hạn không làm thay đổi mô hình cơ bản của áp lực dài hạn.