#代币化资产 Nhìn vào dự đoán định giá vòng gọi vốn của Lighter, mức chuẩn 3-4.2 tỷ USD thực sự rất thú vị. Điều quan trọng không phải ở định giá bản thân, mà ở câu chuyện phía sau nó — việc token hóa tài sản để giao dịch mới là chất xúc tác thực sự.

Điều này khiến tôi nghĩ đến một vấn đề cũ trong chiến lược theo dõi: làm thế nào để chuẩn bị trước khi hạ tầng hoàn thiện. Hyperliquid và Lighter dường như đều đang xây dựng lớp giao dịch, nhưng người trước là kinh doanh lưu lượng bán lẻ, còn người sau là xây dựng hạ tầng chuyên nghiệp — điều này quyết định giới hạn tối đa của chúng hoàn toàn khác nhau.

Ở góc độ thực tế, tôi không quan tâm định giá là 1.5 tỷ hay 12.5 tỷ USD, mà là khung thời gian để RWA đi vào thực tế. Một khi giao dịch tài sản thực trên chuỗi trở thành nhu cầu thiết yếu, giá trị của hạ tầng giao dịch phi tập trung sẽ bùng nổ theo cấp số nhân. Những người điều hành lĩnh vực hạ tầng này thường có đặc điểm: biến động lớn ban đầu, rủi ro tập trung, nhưng khi lĩnh vực đã xác định thì sẽ là xu hướng đơn chiều.

Về chiến lược phân bổ, tôi thiên về kiểm soát rủi ro của các dự án hạ tầng như Lighter trong tổng số vốn mở rộng ở mức 15-20%, rồi tăng thêm khi chính sách RWA rõ ràng hơn. Giá trước giờ mở cửa là 3.4 USD và giá điểm ngoại hối là 90 USD, chênh lệch lớn như vậy cho thấy thị trường vẫn đang tiêu hóa kỳ vọng, lúc này theo dõi nhịp điệu của các trader xuất sắc sẽ quan trọng hơn là theo đuổi đỉnh cao một cách mù quáng.

Thực hành mới là chân lý, không phải tất cả các định giá đều có thể thực hiện đúng, nhưng những người bắt đúng nhịp của lĩnh vực thường có khả năng nắm bắt các biến số này.