EU MiCA quy định quản lý sẽ chính thức có hiệu lực từ tháng 6 năm 2024, đã gây ra sự bùng nổ tập trung của stablecoin châu Âu. Đến tháng 5 năm 2025, quy mô thị trường stablecoin euro đã tăng gấp đôi, vượt mốc 5 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng tháng cũng tăng mạnh từ 383 triệu USD lên 3,8 tỷ USD — số liệu này phản ánh không phải là sự bùng nổ thực sự của nhu cầu, mà là phản ứng tập thể của các dự án đối với chính sách tuân thủ.

Điều thú vị là, sự tăng trưởng này không phân bổ đều. Thanh khoản thể hiện rõ xu hướng tập trung, các sàn giao dịch hàng đầu như Bitvavo, Kraken dần trở thành trung tâm giao dịch chính. Vấn đề "khoảng cách sân chơi" này cũng nổi bật — sự khác biệt về chi phí thực thi giữa các đối tác giao dịch ngày càng lớn, người dùng phải đối mặt với sự trượt giá và phí khác nhau tùy theo lựa chọn sàn giao dịch. Nói cách khác, đằng sau sự phồn vinh bề nổi là vấn đề phân hóa về hiệu quả thị trường.