Cảnh báo đỏ đang gia tăng: Tại sao sự sụp đổ của cổ phiếu meme của Opendoor Technologies lại báo hiệu những rắc rối sâu xa hơn trong tương lai

Đà Phục Hồi Đầu Cơ Đang Mất Đà

Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) đã tận dụng một trong những làn sóng đầu cơ mạnh mẽ nhất của Phố Wall trong năm nay, với cổ phiếu tăng gần 280% đến năm 2025. Tuy nhiên, bên dưới hiện tượng cổ phiếu meme này là một thực tế đáng lo ngại: mức giảm 21,4% trong tháng 12 có thể chỉ là khởi đầu của một đợt điều chỉnh rộng hơn.

Sự tăng trưởng của công ty được thúc đẩy bởi các sự ủng hộ nổi bật và các thay đổi trong ban lãnh đạo. Eric Jackson của EMJ Capital đã đưa ra những bình luận tích cực nổi bật, trong khi việc bổ nhiệm Kaz Nejatian—cựu COO của Shopify—làm CEO đã tăng thêm độ tin cậy. Sự trở lại của các đồng sáng lập Keith Rabois và Eric Wu vào hội đồng quản trị càng làm tăng sự lạc quan của nhà đầu tư. Nhưng khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi, thì phân bổ vốn cũng theo đó mà thay đổi.

Dấu Hiệu Chuyển Đổi Vốn Sang Các Cơ Hội Mới

Điều đặc biệt đáng lo ngại là dòng tiền đang chảy về đâu. Sự chú ý của Jackson rõ ràng đã chuyển hướng sang Nextdoor, một cái tên đầu cơ khác đã thu hút sự quan tâm gần đây. Mặc dù tên gọi có vẻ tương tự, nhưng các doanh nghiệp này về cơ bản khác nhau—Opendoor hoạt động như một nền tảng bất động sản iBuyer, còn Nextdoor là một mạng xã hội siêu địa phương.

Chuyển đổi vốn này kể một câu chuyện quan trọng: nhà đầu tư cổ phiếu meme đang rời bỏ Opendoor để tìm kiếm đà tăng trưởng mới ở nơi khác. Khi các tiếng nói nổi bật thay đổi sự ủng hộ, vốn đầu cơ thường theo đó mà rời đi, khiến các vị trí trước đó dễ bị tổn thương. Với mức giảm khoảng 41% so với đỉnh năm 2025, thiệt hại còn vượt xa mức giảm tiêu đề trong tháng này.

Chuyển Đổi “Opendoor 2.0” Đối Mặt Với Các Rào Cản Cấu Trúc

Chuyển hướng chiến lược của ban lãnh đạo sang thúc đẩy giao dịch dựa trên AI là một nỗ lực để tách lợi nhuận khỏi điều kiện thị trường bất động sản. Bằng cách chuyển trọng tâm từ tăng giá trị tồn kho sang tạo ra phí giao dịch, công ty hy vọng xây dựng một mô hình kinh doanh bền vững hơn.

Các cải tiến vận hành rõ ràng: đã giảm đáng kể lực lượng lao động và cắt giảm chi phí thông qua tích hợp AI. Tuy nhiên, hiệu quả vận hành chỉ là một phần, không thể vượt qua các yếu tố cơ bản của thị trường. Thành công trong việc chuyển đổi phụ thuộc rất lớn vào việc mở rộng đáng kể khối lượng giao dịch trên nền tảng—một mục tiêu đầy thử thách trong môi trường hiện tại.

Suy Giảm Thị Trường Nhà Ở Đe Dọa Thời Gian Hoàn Thành Chương Trình

Đây là điểm khiến báo động trở nên cấp bách nhất. Mặc dù GDP Quý 3 vượt kỳ vọng, nhưng thành tích này chủ yếu tập trung vào các hộ gia đình có thu nhập cao hơn và chi tiêu của chính phủ. Người tiêu dùng thu nhập thấp vẫn thể hiện sự tự tin thấp, và dữ liệu bán nhà chậm chạp cho thấy sự thận trọng lan rộng trong nền kinh tế.

Người Mỹ ngày càng do dự trong các giao dịch nhà ở lớn do bất ổn về việc làm và sự biến động kinh tế rộng lớn hơn. Sự do dự này trực tiếp làm suy yếu con đường hướng tới lợi nhuận của Opendoor. Việc mở rộng khối lượng giao dịch trong một thị trường nhà ở trì trệ đòi hỏi một đề xuất giá trị đặc biệt—một điều có thể mất nhiều năm để phát triển và chứng minh.

Vấn Đề Định Giá Vẫn Chưa Được Giải Quyết

Dù đã giảm đáng kể so với mức định giá đỉnh cao, vốn hóa thị trường của Opendoor vẫn còn cao so với các yếu tố cơ bản hiện tại và triển vọng tăng trưởng ngắn hạn. Công ty không giao dịch ở mức giá thấp đến mức khủng hoảng dù đã giảm 41%.

Với các nhà đầu tư cổ phiếu meme chuyển hướng sang các câu chuyện mới hơn, sự quan tâm của các tổ chức lớn vẫn còn là một dấu hỏi. Sự kết hợp giữa dòng vốn đầu cơ thay đổi, yếu tố cấu trúc của thị trường nhà ở và thời gian kéo dài để đạt được sự chuyển đổi kinh doanh ý nghĩa tạo ra một bối cảnh đáng lo ngại cho các cổ đông hiện tại.

Báo động không phải về sự biến động tạm thời—mà là về khả năng công ty có thể thực hiện thành công quá trình chuyển đổi của mình trước khi sự nhiệt huyết đầu cơ hoàn toàn biến mất.