Gã khổng lồ thiết bị y tế đối đầu: BSX và RMD—Đầu tư nào hứa hẹn hơn?

Hai ông lớn chiếm lĩnh thị trường thiết bị y tế ngày nay. Boston Scientific (BSX), có giá trị 142,4 tỷ USD, dẫn đầu trong các can thiệp tim mạch, neuromodulation và giải pháp tiết niệu. Resmed (RMD), với vốn hóa thị trường 35,72 tỷ USD, chiếm lĩnh thị trường điều trị hô hấp và ngưng thở khi ngủ. Khi ngành thiết bị y tế toàn cầu tăng trưởng khoảng 7% mỗi năm đến năm 2030, việc phân biệt đâu là đối thủ mạnh hơn xứng đáng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư đòi hỏi phải xem xét kỹ hơn các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng và vị thế thị trường của họ.

Định giá kể câu chuyện thú vị

Khi so sánh tỷ số P/E dự phóng, cả hai công ty hiện đang giao dịch dưới trung vị lịch sử, cho thấy tiềm năng giá trị cho các nhà đầu tư có khả năng phân tích. Tuy nhiên, đà lợi nhuận lại phản ánh những bức tranh hơi khác biệt. Zacks Consensus dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của BSX năm 2025 sẽ đạt 3,04 USD, tăng 21,1% so với cùng kỳ năm trước. Trong khi đó, ước tính EPS năm tài chính 2026 của Resmed là 10,84 USD, phản ánh mức tăng trưởng khiêm tốn hơn là 13,5%, mặc dù con số này đã tăng 3,3% trong hai tháng qua.

Lợi thế cạnh tranh của Boston Scientific

Danh mục của BSX hưởng lợi từ sức mạnh vượt trội của các lĩnh vực Cardiovascular và MedSurg. Gia đình thiết bị WATCHMAN—đặc biệt là các phiên bản thế hệ mới FLX và FLX Pro—tiếp tục chiếm lĩnh thị phần toàn cầu trong các thủ thuật đóng lỗ nhĩ trái qua da. Ban lãnh đạo dự kiến phân khúc này sẽ mở rộng khoảng 20% nhờ tiếp tục áp dụng, được hỗ trợ bởi dữ liệu thử nghiệm CHAMPION sắp tới (nửa đầu 2026) và kế hoạch ra mắt WATCHMAN Elite vào cuối 2027 hoặc đầu 2028.

Việc mở rộng lĩnh vực điện sinh lý của công ty cũng rất đáng chú ý. Hệ thống Phẫu thuật Điện trường xung FARAPULSE mới đây đã được FDA chấp thuận mở rộng nhãn hiệu trong điều trị rung nhĩ dai dẳng không đáp ứng thuốc tính đến tháng 7 năm 2025. Đây là bước tiến đáng kể trong việc chiếm lĩnh thị phần EP.

Chiến lược mua lại của Boston Scientific trong năm 2025—bao gồm Intera Oncology, Bolt Medical, SoniVie, Cortex, Anrei Medical và bộ phận BioEnvelope của Elutia—cho thấy sự củng cố danh mục có chủ đích trong khi mở rộng sang các lĩnh vực phụ có tiềm năng tăng trưởng cao hơn. Các thị trường mới nổi, hiện chiếm khoảng 15% doanh thu ròng hợp nhất trong chín tháng đầu năm 2025, mang lại cơ hội chưa khai thác lâu dài trên các khu vực đang phát triển kinh tế.

Động lực sáng tạo của Resmed

Resmed theo đuổi con đường khác biệt thông qua việc dẫn đầu danh mục khẩu trang và tích hợp y tế số. Các dòng sản phẩm AirFit, AirTouch và các dòng liên quan tiếp tục hưởng lợi từ các sáng kiến cung cấp lại tích cực dựa trên giáo dục. Các đổi mới trong nền tảng khẩu trang gần đây—F30i Comfort và F30i Clear—đánh dấu các bước đầu tiên trong ngành.

Hiệu suất của nền tảng thiết bị vẫn vững chắc, với các hệ thống AirSense 10 và AirSense 11 duy trì sức hút trên thị trường. Tiến trình phát triển lộ trình trí tuệ nhân tạo của công ty bao gồm việc ra mắt trợ lý số sức khỏe giấc ngủ cá nhân Dawn tại thị trường Mỹ qua nền tảng myAir (Quý 1 năm tài chính 2026), dựa trên thành công tại thị trường Úc. Việc FDA phê duyệt Smart Comfort—một thiết bị y tế dựa trên AI tối ưu hóa sự tuân thủ điều trị CPAP—cho thấy cam kết của Resmed trong việc cá nhân hóa điều trị.

Phần mềm chăm sóc tại nhà của Resmed ngày càng phát triển qua hệ sinh thái MEDIFOX, các nền tảng Brightree và hoạt động chăm sóc sức khỏe tại nhà MatrixCare. Các thương vụ mua lại nhỏ như Somnoware, Ectosense và VirtuOx phù hợp với chiến lược 2030 của Resmed nhằm hướng tới lợi nhuận và tạo giá trị cho cổ đông.

Hiệu suất thị trường gần đây: Một sự phân kỳ rõ rệt

Trong 12 tháng qua, cổ phiếu BSX tăng 6,8%, vượt xa mức tăng 5,8% của RMD. Mặc dù cả hai vẫn có nền tảng vững chắc, nhưng khoảng cách hiệu suất này cho thấy thị trường có xu hướng ưu tiên cổ phiếu nào hơn.

Cơ hội mạnh hơn nổi bật

Tâm lý của các nhà phân tích vẫn tích cực lạc quan về cả hai công ty, phản ánh qua các ước tính đồng thuận lợi nhuận tăng trong suốt thời gian. Tuy nhiên, Boston Scientific nổi lên như cơ hội hấp dẫn hơn trong ngắn hạn, được xếp hạng Zacks #2 (Buy) designation compared to Resmed’s Zacks Rank #3 (Hold). Sự kết hợp giữa đà tăng trưởng của các lĩnh vực, triển vọng chuyển đổi của WATCHMAN và chiến lược mở rộng thị trường qua các thương vụ mua lại có tác động lớn giúp nó trở thành nhà đầu tư mạnh hơn trong môi trường hiện tại.